一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
苏伊士运河服务提供商Leth:一艘船在埃及苏伊士运河搁浅,拖船试图将其重新浮起。
2)国内新闻
5月25日,国家能源局公布数据显示,截至今年4月底,我国风电装机3.8亿千瓦,光伏发电装机4.4亿千瓦,风电光伏发电总装机突破8亿千瓦,达到8.2亿千瓦,占全国发电装机的30.9%,其中风电占14.3%,光伏发电占16.6%。今年1—4月,全国风电光伏新增装机6251万千瓦,占全国新增装机的74%,同比增长11.5个百分点。其中,风电新增1420万千瓦、光伏发电新增4831万千瓦,分别占全国新增装机的16.8%和57.2%。今年1—4月,全国风电光伏发电量达到4828亿千瓦时,同比增长26.8%,占全社会用电量的17.2%,较去年同期增长3个百分点。
3)行业新闻
据外电消息,马来西亚棕榈油局(MPOB)周四表示,受厄尔尼诺现象影响,马来西亚明年的毛棕榈油产量可能降100万至300万吨。MPOB总干事Ahmad Parveez Ghulam Kadir称,厄尔尼诺现象不太可能影响今年的产量。
二、主要品种收盘评论
1)金融期货
股指(IH和IF):A股继续下跌,尾盘跌幅收窄,传媒和农林牧渔领跌,上证50指数跌0.50%,沪深300指数跌0.22%%,两市成交额0.86万亿元,资金方面北向交易净流出95.62亿元,5月24日融资余额增加8.95亿元至15201.65亿元。经济数据显示房地产未明显企稳,市场整体需求不足,人民币兑美元汇率破7,受此影响股指持续震荡后向下调整。从当前点位看中长期建仓的性价比开始逐步显现,操作上建议轻仓择机逢低做多,预计IH2306合约波动2500-2750,IF2306合约波动区间3800-4150。
股指(IC和IM):A股早盘弱势下跌,尾盘反弹,上证综指重回3200点,IC2306收跌0.70%,IM2306收跌0.60%。全A成交额增量542.42亿元至8587.90亿元,北上资金大幅净卖出95.62亿元,再创近七个月新高。短期外资受海外债务上限影响避险情绪加重,但内资交投情绪有所回暖,市场有止跌企稳迹象。近期银行间流动性偏为宽松,加上数字经济主题细分行业交易拥挤度逐渐降至相对中性位置,中小盘仍有望获资金青睐,IC2306预计波动区间5900-6240,IM2306预计波动区间6400-6800。
国债:高位回落,10年期国债活跃券收益率上行0.35bp至2.708%。央行公开市场完全对冲到期资金,Shibor短端品种多数下行,资金面保持宽松。4月份工业生产、消费、投资等经济数据均不及预期,房地产投资和开发建设仍在下降,房价上涨城市减少,市场需求依然偏弱,宽信用政策仍需加码。近期人民币汇率双向波动态势明显,央行表示要加强监督管理和监测分析,强化预期引导,必要时对顺周期、单边行为进行纠偏。海外方面美国围绕“债务上限”的政治僵局仍在持续,美联储对进一步加息也存在分歧,强调年内不会降息,美债收益率有所回升。随着10年期国债收益率跌破1年期MLF利率,进入历史低位后,继续做多性价比降低,预计国债期货价格短期将维持震荡,T2309合约波动区间101-102元。
2)能化
原油:SC上涨1.51%。5月19日当周EIA原油库存 -1245.6万桶,预期77.5万桶,前值504万桶。精炼油库存 -56.2万桶,预期38.5万桶,前值8万桶。汽油库存-205.3万桶,预期-105.1万桶,前值-138.1万桶。至5月22日的7天里,阿联酋Port of Fujairah的成品油库存出现三周以来的首次下降,原因是用于发电和航运的燃料油出口增加。SC2307区间500-570,建议多单持有。
甲醇:甲醇下跌2.75%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.36%,较上周下降0.46个百分点。本周宁夏个别MTP装置停车,国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。截至5月18日,国内甲醇整体装置开工负荷为66.06%,较上周下跌1.09个百分点,较去年同期下跌6.08个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在83.6万吨,环比下降0.1万吨,跌幅为0.12%,同比下降11.16%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估27.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计5月19日至6月4日中国进口船货到港量在68.55-69万吨。MA309波动区间2000-2200,建议观望。
橡胶:橡胶周四走势继续下跌,RU09收于117500,下跌50。国内产区干旱缓解,后续胶水预计在气候影响下缓慢释放,国外产区预计也将逐步开割,但供应仍在低位,国内库存累积,压制价格,基本面相对偏弱,沪胶价格处于低位,继续下跌空间也有限,天胶基本面未出现根本转变,短期RU09预计维持底部区间震动,波动区间11600-12500。
纸浆:纸浆今日震荡下行。海外新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库,海外需求在当前宏观环境下持续走弱。近几月国内针叶浆进口量维持在较高的水平,下游需求也相对疲弱,成品纸价格重心均有所下移。整体来看,纸浆反弹动力不足,重回下跌趋势,供增需降的逻辑不变,浆价后期预计仍以偏弱运行为主,但关注5300附近压力,SP2309合约区间4800-5300。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调50。周四,聚烯烃盘面延续整理。基本面角度,聚烯烃聚焦自身供需依然是主要焦点。前期连续下跌之后,短期盘面或试探性止跌。目前需求进入淡季,止跌或有反复。预计PE09合约波动区间7800—8300,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7750。
PTA: 主力2309合约收涨于价格5420元/吨,华东现货参考5550元(-10)。PX中国台湾在984美元。PX加工费在382美金,PTA加工区间参考365元/吨。09合约基差268 .PTA整体开工在80%附近,虽近期有1000多万吨的PTA检修,但由于市场对经济复苏的过高预期,特别是4月经济数据出来以后,经济状态偏悲观,市场也正在从旺季到淡季切换中,华南下游织机综合开工负荷在50%左右。其中福建地区圆机在4成左右、经编机在6成左右,广东地区圆机在3-4成、经编在7-8成。目前逻辑依然集中在供给端,预计市场震荡偏强,PTA2309合约波动区间4900-5300元/吨。
乙二醇:主力2309合约收跌于价格4048元/吨,华东现货在3950(-54)。华东主港地区MEG港口库存总量99.76万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-144美元/吨,随着利润水平的修复后,部分停车装置重启意向增强,前期转产环氧的装置,在环氧乙烷供需结构较差的情况下,加重了对EG的生产比例,三江石化年产100万吨的EO/EG装置即将产出产品,使得国产供应量从年内低位开始向恢复,需求端虽然有所好转,但是终端受消费能力影响,明显转好的机率不大,使得供需逻辑炒作预期降温,市场突破行情失败,重新回到前期箱体区间运行。预计期货主力合约价格偏弱运行于区间(4300-4000)元/吨。
玻璃纯碱:国内纯碱市场走势疲软,市场交投气氛清淡。目前纯碱厂家开工负荷率有所提升,纯碱厂家库存下降。国内浮法玻璃市场整体报稳观望。华北基本稳定,成交尚可,市场低价货源不多,部分厂装售卖为主,目前大板价格仍存一定倒挂;华中市场偏弱运行,虽厂家报稳,但部分成交存商谈空间。盘面角度,今日玻璃和纯碱期货主力合约延续弱势。短期盘面空头趋势,连续考验下支撑,谨慎偏空对待。
3)黑色
钢材:由于炉料的让利,叠加前期减产后部分钢厂库存压力的缓解,本周钢厂减产的进程被打断,铁水环比企稳的同时,独立电炉的产能利用流程也有小幅抬升。而在铁水产量企稳的同时,长流程螺纹和热卷的产量小幅下滑,或体现了钢厂在库存压力尚可,以及部分品种有利润的情况下铁水的分流,铁水的企稳也对炉料的价格构和成本构成了短期的支撑。但在疲弱的终端需求下,仍有必要用利润倒逼钢厂控产,从这个角度出发,成材盘面价格暂时也难以拖累成本线的牵引,若淡季没有出现需求端超预期的情况,盘面或难有明确的上涨驱动。预计RB2310合约波动区间3350—3650
铁矿:基本面角度上看,淡季的终端需求在没有政策刺激的加持下,表现乏善可陈。以目前的需求和库存水平,负反馈的脚步难言终结,前期碳元素的大幅下跌后,价格表现相对坚挺的铁矿也开始出现松动,叠加唐山地区再度传出平控政策细节,矿价今日表现最为疲弱。后期来说,需求端的乏力是黑色企稳反弹的最大阻碍,而目前微观上基建、地产均没有向上的迹象,黑色整体的价格缺乏有效支撑。但另一方面,在成材跌至3500以下,且库存水平相对可控的情况下,低估值+低库存的格局或将给到整体价格中枢一定的支撑,黑色整体以底部震荡思路对待,短期追空需谨慎。预计I2309合约波动区间630—780。
双焦:日内焦煤、焦炭09合约震荡整理后弱势下行。近期在下游补库需求的带动下,焦煤市场价格温和反弹,但进口炼焦煤价格表现偏弱,加之焦煤上游库存处于高位,零关税背景下进口量维持充足,产量较同期水平偏高,焦煤利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭第九轮提降开启,在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下,焦炭提降周期难言结束。提降周期内焦炭产量有所下滑,焦企库存高位回落、但仍处同期高位。成材需求进入淡季,钢厂利润扩张难度较大,平控政策约束下钢厂增产空间有限,需求端的支撑力度不足。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、产业链将持续向碳元素上游寻求利润,焦炭价格易跌难涨,煤焦维持逢高空配思路。预计JM2309波动区间1100-1400,J2309波动区间1800-2200。
锰硅:今日锰硅、硅铁主力合约震荡运行。锰矿价格走势偏弱,当前锰硅北方成本在6350元/吨、厂家利润情况较好;南方厂家利润倒挂延续。硅铁平均成本在7150元/吨左右,行业利润偏低。锰硅产量低位回升,库存压力仍然较大;硅铁产量延续低位,市场库存消化缓慢。需求方面,钢厂利润低位,钢材产量见顶回落,终端需求进入淡季,双硅需求端难有亮眼表现。综合来看,锰硅供需格局仍显宽松,硅铁库存消化缓慢,双硅价格上方承压,关注厂家控产节奏。由于硅铁控产幅度更为明显,可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2309波动区间6400-6900,SF2307波动区间7100-7600。
4)金属
贵金属:近期贵金属整体回调走弱,当前弱势震荡 。风险事件方面,近期美国两党谈判没有达成协议,但对外表达了期限前将达成协议的乐观预期,考虑历次博弈过程,可能纠缠至最后一刻。美国财长耶伦重申最早6月1日无钱可用,没为违约事件做准备。美联储方面,近期讲话偏向鹰派,布拉德表示年内还要加息两次,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示可能要将利率提高到6%以上才能达成2%的通胀目标,不过大部分的官员讲话还是偏向6月暂停加息。公布的美联储5月会议纪要显示内部观点出现分歧,不过多位官员认为若经济发展符合他们预期,此后可能没必要再紧缩,几乎全体认为经济下行风险增加,一些人担心债务上限不及时提高打击经济。总体上市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+等待就业市场降温”的逻辑,美联储货币政策周期转换期,滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显,央行持续的购金等长期驱动明确,AG2306合约波动区间5200-5600。AU2306合约波动区间435—460,短期面临回调压力但幅度可控,波动中枢整体抬升。
铜:日间铜价较夜盘小幅反弹,但仍收低,主要受供应增加影响和对未来消费信心不足影响。国内铜产量延续稳定增长,4月份铜产量超百万吨,创历史最高单月产量。今年全球供应大概率延续稳定,精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,家电表现良好,尤其是空调产量排产延续增长,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。短期CU2307合约可能偏弱运行,下方支持61000,上方阻力65000。建议关注美元、下游开工、库存等状况。
锌:日间锌价收跌超2%,延续疲弱势头。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加,终止下降势头。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电良好,汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2307合约可能延续弱势,上方压力21000,下方支撑18000。建议关注国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价反弹回落。宏观方面美联储存不确定性,海外俄乌冲突仍存扰动。产业上,截至5月25日,国内电解铝社会库存约59.9万吨,去库2.6万吨。供应端,国内电解铝成本继续下探,成本端支撑趋弱。5月国内电解铝维持增长态势,运行产能修复至4060万吨,云南地区水电或逐步缓解,贵州及四川等地复产,内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑至64.2%,下游消费临近传统淡季,需求端难存有力支撑。整体上,目前铝供需偏弱迹象,预计AL2307运行区间17100—18500为主。
镍:镍价有所反弹。宏观方面美联储存不确定性,海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上,国内精炼镍产能延续爬坡,但电积镍利润缩窄,产能驱动有所减弱,纯镍库存偏低或会带来一定支撑。海外俄镍现货进一步紧缺,现货升水维持高位。4月全国镍生铁产量2.84万镍吨,24.3万实物吨,环比减少4.74%,5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域,整体消费表现较弱,需求端并没太多明显增量,不锈钢库存去化较难,钢厂陆续有减产计划。整体上,镍供需结构再转弱,预计NI2307运行区间160000—180000为主。
锡:锡价反弹走势。宏观方面美联储存不确定性,消息面上缅甸佤邦禁矿进展悬而未决,再度传出禁矿消息。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧,缅甸锡矿供应减少,带来国内加工费持续走低。我国1-4月锡矿累计进口量为74171吨,同比-29.05%。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为52.73%,云南某冶炼企业再度出现减产。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,全球电子需求仍处于探底阶段。近期国内锡锭累库后较难顺畅去库。整体上,锡供需疲弱略改善,预计SN2307运行区间193000—207000为主。
工业硅:今日SI2308期价大幅下挫。市场成交气氛未见好转,华东553通氧硅价下调至13650元/吨。供应方面,行业在产产能增加,平水期来临工业硅产量有所回升,供应仍显充足,市场库存压力较大。需求方面,多晶硅价格持续松动,但行业利润较好、产量仍然延续高位;铝合金企业订单不足,采购原料仍以刚需为主;有机硅行业利润倒挂,开工延续低位,对工业硅的需求较弱。综合来看,目前下游需求表现低迷,库存高企压制硅价表现;但当前期价已跌穿北方出厂成本,进一步下滑的空间或较为有限,操作上需谨防过度杀跌风险。预计SI2308波动区间12500-14500。
5)农产品
棉花:郑棉今日延续跌势。5月USDA大幅上调新年度全球棉花消费量,期末库存小幅下降,报告利多棉价。国内新年度植棉面积下降,播种期新疆低温天气加强减产预期。不过下游步入淡季后需求预期转弱,天气影响有待进一步验证,短期天气炒作热情消退,基本面缺乏实质性的利好,郑棉或宽幅震荡,关注15500附近支撑力度。中长期看,今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变,中长期国内棉价重心有望继续上移,CF309逢低做多,区间15500-16500。
白糖:现货趋弱叠加原糖下跌拖累国内糖价。现货方面,广西南华木棉花报价下调40元在7280元/吨,云南南华维持下调20元在7100元/吨。总体而言,目前印度的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,抛储尚未落地,下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅,长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500。
生猪:生猪期货出现震荡。根据涌益咨询的数据,5月25日国内生猪均价14.51元/公斤,比上一交易日上涨0.20元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季,供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储,消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约,另外等反弹后逢高空2309合约,预计LH07合约波动区间15000—18000。
苹果:苹果期货重新上涨。根据我的农产品网统计,截至5月24日,本周全国主产区库存剩余量254.66万吨,单周出库量30.57万吨,环比上周走货基本持平,相比去年同期走货有所加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,关注近期雨雪天气对产量影响,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。
油脂:日盘小幅反弹。进口欧菜油倒挂较多,同样进口加拿大菜籽榨利亏损,短期菜豆和菜棕价差可能会触底反弹,但是中长期随着欧菜籽收割上市,不排除再度有买船成交,向上扩大的空间或许有限。近期棕榈油进口倒挂扩大,6、7月船期对2309倒挂在500以上,进入5月马来西亚棕榈油出口增速不断放缓,斋月后产量环比增幅在12%左右,推算5月马来西亚库存可能继续回落,6月底前库存继续偏低,毕竟1-4月累计产量增幅是负数。国内棕榈油库存降幅较快,虽然华南豆棕价差现货仅仅在300左右,但是配方还未更改,后期棕榈油79月差可能再度走强。短期而言,油脂单边可能继续反弹,但是将会再度回落,今日欧菜油继续下跌,关注后续进口利润情况。运行区间豆油2309 6700-7700 棕榈油2309 6100-7200 菜油2309 7400-8400。
豆菜粕:今日豆粕现货延续下跌。近期市场担忧今年美国会不会重复2012年干旱,2012年上半年发生拉尼娜,而今年下半年发生厄尔尼诺,2014 2015 2018年都是厄尔尼诺年份,且都是下半年发生,但是美豆当年单产都是增加的,根据NOAA,厄尔尼诺通常会明显给美国南部带来低温和偏湿的影响,尤其是上半年。目前美豆播种进度66%仅仅慢于2021年同期75%,但是高于2020年65%,也高于2016年同期的(历史最高单产51.9蒲氏耳)56%,2020年、2021年美豆单产分别为51和51.4蒲氏耳/英亩,因此在天气不出现意外干旱之前,美豆新季单产51蒲氏耳打底?较快的播种进度只为单产打下基础,警惕6-8月还是传统的炒作天气阶段。临近上周末,华南地区进口大豆加速通关,多家油厂将于24日恢复开机,本周压榨量回升至200万吨,国内豆粕现货和基差下跌,月差同样缩小,特别是豆粕79,继续关注海关进口大豆质检政策是否再次变动。豆粕主力3350-3600,菜粕2700-3100。
三、品种日度观点汇总