“当前纸浆价格虽出现大幅回落,但海外报价在下调之后仍处于历史高位,相比上一轮低点,新一轮针叶浆银星报价仍高于100美元/吨,纸厂生产利润并不差,因此目前的价格走弱还难以引发浆厂检修、减产。”汤冰华表示,阔叶浆新产能投放后,对年内实际供应的贡献量还有待观察,但从发货及进口看,1—2月份阔叶浆供应量并不低,因此新产能如果开始释放产量,下半年阔叶浆面临的供应冲击或更大。
对于后市,汤冰华认为,供应问题在价格上已开始显现,利空处于兑现阶段。但今年内外经济周期错配,海外目前仍处于是否会陷入衰退的观察期,3月欧元区再次回落并持续处于荣枯线以下,因此海外需求下行预计仍会持续,并且是今年纸浆需求端面临的主要问题。国内随着经济继续好转,预计成品纸市场消费将会改善,部分提振纸浆需求。整体来看,在内外需求周期错位及阔叶浆供应增量的影响下,纸浆价格下行趋势可能还未结束,短期内快速调整,下游采购或有释放,对价格有所支撑,但以目前的供需看,还难以出现类似2021年年底的行情。
在陈晓波看来,目前纸浆供应压力仍在,芬林芬宝的凯米项目计划于三季度投产,建成后年产150万吨针叶和阔叶木浆,其中针叶浆产能为80万吨。而需求端无新增亮点,为浆价提供的支撑相对有限。短期内预计将维持低位振荡走势,但在宏观发生转向或供应端发生扰动时亦存小幅反弹机会。
“纸浆短期成本下行预期靴子落地,市场价格下限可以预估,盘面交易逻辑不在恐慌性下跌,且随着5月阶段性旺季预期的兑现,纸浆价格继续向下的空间有限。综合来看,压制针叶浆在一季度大幅下跌的因素二季度依旧难以改善,在需求端市场没有明显的超预期增长的表现下,市场对远月的重心走弱预期难以转变,且针叶浆的供需驱动方向依旧是看跌。但从目前盘面看,纸浆一季度累计下跌1200元/吨,单边调整行情幅度明显,因此二季度或许会有阶段性的超跌反弹。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。