现货方面,3月20日甲醇太仓现货低端价2600(+20),05港口基差80(+7)环比略走强;甲醇3月下纸货低端2590(+10),4月下纸货低端2570(+25)。内地价格涨跌互现,基差走弱,其中内蒙北2355(+5),内蒙南2315(+0),关中2365(-15),河北2510(+0),河南2465(-5),鲁北2540(+0),鲁南2560(+0),西南2475(+0)。内蒙至山东运费在170-210环比略降,产销区套利窗口打开。CFR中国均价307.5(+0),进口小幅顺挂。
装置动态:新疆天业30万吨、内蒙古荣信90万吨、内蒙古国泰40万吨、陕西长武60万吨、内蒙久泰200万吨、中原大化50万吨、同煤广发60万吨等装置检修中;兖矿榆林二期60万吨、甘肃华亭60万吨、新疆众泰20万吨、山东联泓92万吨、内蒙世林30万吨、兖矿国焦20万吨装置有检修计划;伊朗目前仅卡维230万吨装置尚未重启;阿曼130万吨装置检修。
分析逻辑:3月20日甲醇主力震荡偏弱。估值来看,煤炭下游需求偏弱采购积极性一般,坑口煤价继续下调,煤制利润持续修复,后期去看,港口库存依然高位,叠加气温转暖日耗下降进入传统用煤淡季,煤价预期承压,甲醇成本重心有下移可能。
供需方面,供应端国产甲醇开工小幅回落,后期多数企业相继公布春检计划,在久泰尚未重启以及宝丰投产预期未落地前,供应压力预计有限;进口方面伊朗装置基本回归,非伊货源供应充足,进口压力将逐步增加,但需关注伊朗招标以及实际运力情况。
需求端MTO利润仍处低位,预计较难看到MTO需求弹性,后期主要关注兴兴及斯尔邦装置动态;传统下游综合开工已有边际转弱迹象,向上空间同样有限。
整体而言,甲醇在估值偏承压以及供需逐步宽松预期下上行驱动不足,预计震荡偏弱运行为主。
操作上,建议单边震荡偏弱;跨期5-9逢高偏反套;PP-3*MA考虑逢低做扩。
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