昨日原油价格在再度下挫后迎来反弹,其中WTI 4月合约收盘上涨0.90美元至67.64美元/桶,涨幅为1.35%。布伦特5月合约收盘上涨0.82美元至73.79美元/桶,涨幅为1.12%。SC2305以497.2元/桶收盘,上涨3.2元,涨幅为0.65%。
短期油价受到三轮金融压力事件冲击:
1、3月7日-8日美联储主席鲍威尔在国会听证会表示,可能再度上调加息幅度。
2、3月8日、10日、12日,银门银行、硅谷银行、签字银行接连宣布倒闭。三家银行均与加密货币高度关联。
3、3月13日,瑞士信贷银行在年报中表示存在重大缺陷。
受以上因素影响,美股大跌,带动美油跟随下行。美联储紧急释放大量短期流动性,美股暂时止跌企稳。
后期原油能否止跌关注三个节点信号:
1、油价下跌源于金融风险和情绪恶化。若金融风险得到控制,美股企稳回升;原油回归自身逻辑,可能超跌修复。若美股继续下跌,油价或难企稳。
2、如果银行危机升级,蔓延成为系统风险,可能触发美国政府干预救市,施压美联储放缓加息。在3月22日美联储议息会议决议,若有放缓加息行动或表态,或可对金融情绪起到一定稳定效应。
3、如果油价仍然无法止跌,则有可能会4月3日欧佩克会议上,触发欧佩克决定扩大减产稳定油市。或者俄罗斯宣布额外扩大减产,均可对油价形成托底支撑。
油价展望:
短期来看,Brent原油价格短期跌破年初以来80-90美元/桶的震荡区间。主要源于下行风险中的金融压力事件被触发,原油本身供需并未发生重大变化。美国三家倒闭银行与加密货币高度关联,暂未蔓延至大型主流银行。若美联储救市措施能控制风险,修复情绪稳定美股,则短期油价继续下行空间有限。
中期来看,在本次风险事件之前,二季度原油供需存在改善预期。原油供应增幅有限:欧佩克维持减产、俄罗斯主动减产、美国增幅缓慢。油品需求预期上调:全球交通出行高位、中国需求疫后复苏,美欧经济数据改善。如果金融压力缓解,美联储放缓加息,短期深跌或是买入机会。但如果演变成系统风险,并诱发美欧经济衰退,则油价下方空间打开。
长期来看,在不考虑金融系统危机和美欧全面衰退的下行风险情形下,暂时仍维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100美元来自海外经济增速回落大趋势下重要整数关口压力。
整体来看,目前原油价格整体处于周期底部震荡时期。可能温和衰退后温和复苏,也可能深度衰退引发急救拉升。
操作上,整体仍建议延续震荡操作思路,单边多空均需做好保护策略。国内相对强于国际配置思路暂时仍可延续。预计近期油价波动加大,关注向上修复的有效性。SC2305参考运行区间460-510元/桶。
风险提示:
下行风险:美联储收紧加息、美欧经济深度衰退、金融系统风险。
上行风险:产油国地缘冲突或供应中断、美联储宽松托市、需求超预期表现。
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