纯碱:
受宏观扰动较大,宏观定价下纯碱受到拖累回调剧烈。本周产量受检修影响小幅下降,而下游继续压缩原材料库存,产量和库存发生劈叉,碱厂库存走高,不过总库存依然处于较低水平,目前上游定价的格局不变。供应端随着厂家检修的结束供应预计提升,需求端在烧碱有提价预期的情况下轻碱预估回暖。5月份以前,在纯碱低库存情况下,浮法玻璃厂补库、轻碱需求回暖、出口和光伏玻璃新线都是纯碱的潜在支撑,且目前下游产销好转,玻璃厂家纷纷提价,纯碱利润能够维持。估值来看,宏观影响下纯碱出现回调,但是作为供应近满产、库存相对较低的品种,反弹的弹性也将最大的,风险点在玻璃厂持续压缩库存,仅供参考。
玻璃:
产销整体较好,去库幅度非常大,但是受到宏观避险情绪的影响,玻璃跌回成本区间。究其原因,我们认为玻璃是弱势品种的格局未变,基本面较差同时盘面小幅升水,在宏观走弱时最易受到压制。下游深加工订单和窑炉使用率有小幅提升,但是和库存去化程度相比还是较弱,前段时间盘面升水存在无风险套利的区间,我们认为投机需求较真实需求更占据主导。现货方面,我们认为各地已经兑现利润。地产方面,1-2月份房屋竣工面积1.3178亿平米,+8.02%,房价指数在去年末见底,春节后二手房成交好转在近期逐渐带动了新房成交,我们认为地产复苏的方向较为明确,从宏观来看,海外恐慌情绪下国内资产相较于海外资产更具多配价值,黑色系预计走强,玻璃不建议空配。估值来看,商品曲线较上一周出现下移,回归到成本区间附近,当前格局下低位多配,虽然以目前的供应水平来看,玻璃有希望形成迅速去库地趋势,但是短期内全国的厂家库存总量仍处于高位,盘面向上的压力依然存在,所以不建议追高。仅供参考。