沪锌:供需面未有明显改善,沪锌低位震荡
基本面分析:
加工费:锌精矿供应逐渐恢复,矿端紧张格局明显缓解。2月国内锌精矿产量27.1万吨,同比增加32.73%,环比增加14.73%。进口锌精矿补充下,国内外加工费仍处于高位。SMM显示3月国内精矿月度加工费为4800-5300元/吨,月度环比下滑50元/吨。进口加工费为230-250美元/干吨,环比下滑25美元/干吨。国内锌精矿周度加工费环比下滑150元至5200-5400元/ 吨,进口锌精矿周度加工费环比下滑10美元至220-240美元/干吨。
供应:2022年2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨,环比减少1.91%,同比增加9.39%。加工费小幅回落,但仍处于相对高位,高利润刺激下,国内锌冶炼厂几乎满负荷生产,预计3月国内精炼锌产量增加至56.04万吨。
消费:据SMM调研,2月国内镀锌开工率环比上调至68.42%,预计3月开工率环比将继续抬升,目前企业订单中性偏好,企业高开工率或可维持。压铸企业订单一般,预计3月开工率自2月47.3%滑落至45.08%。
氧化锌企业开工率较为平稳,预计3月整体开工水平处于50%附近。3月10日当周,镀锌开工率77.08%,环比增加1.76个百分点;压铸锌合金开工率 56.14%,环比减少3.35个百分点;氧化锌开工率63.60%,环比增加3.2个百分点。整体需求继续回暖,不过提升幅度暂有限。
现货:截止3月10日,长江现货市场0#锌锭均价为22850元/吨,环比上周同期下降430元;长江现货0#锌对于主力合约基 差为-20,上周同期为-195,基差走高。LME现货维持小幅升水。
库存:截止3日10日当周,LME 库存环比增加3300吨至38450吨,库存继续累积;截止3月9日,国内锌锭社会库存总量为 17.66万吨,国内库存高位震荡,未能持续去库存。
后期展望:
伦锌库存低位连续数周累积,现货维持小幅升水,海外锌冶炼企业未有复产迹象,库存绝对低位对锌价中长期支撑较强。
国内外加工费回落,但仍处于相对高位,高利润刺激下,国内锌冶炼厂几乎满负荷生产,预计3月国内精炼锌产量环比大幅增加态势。不过国内外加工费逐渐下降,矿端供应偏紧中长期或逐渐传导至冶炼端。国内锌下游需求镀锌以及氧化锌较为稳健,压铸高位滑落,整体下游需求稳中有升,不过短期提升幅度仍有限。
3月下旬金属逐渐进入旺季,中期国内宏观面回暖下,中期需求较为乐观。预计短期国内供应压力加大,需求提升有限,锌或将继续低位震荡。中期需求旺季乐观预期下,锌价有望迎来反弹行情。
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