首席点评:美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行等11家机构宣布将向第一共和银行存入共计300亿美元的无保险存款。表明他们对帮助银行服务客户和社区的总体承诺。区域银行、中型银行和小型银行对我们金融体系的健康和运作至关重要。欧洲方面,欧洲央行继续激进式加息。3月16日,欧洲央行公布最新利率决议,将三大关键利率上调50基点,基本符合市场预期。至此,欧洲央行存款便利利率升至3%,边际贷款利率为3.75%,主要再融资利率为3.5%。
目前通胀绝对增速仍然偏高并呈现粘性,为维护自身信誉,美联储或仍在3月加息25bps,但进一步加息存疑。由于全球市场的动荡,大宗商品逻辑以宏观面指导为主。今日关注原油、国债、铜。
今日重点关注品种:原油、国债、铜
原油:银行业危机缓解提振石油市场气氛,美元汇率走软也对以美元计价的石油期货提供支撑,夜盘油价反弹。沙特官方媒体报道称,该国能源部长萨勒曼和俄罗斯副总理在沙特首都会面,讨论欧佩克及其减产同盟国维持市场平衡的努力。报道称,两国仍致力于欧佩克及其减产同盟国在去年10月份做出的决定,即在2023年底前维持削减原油日产量200万桶。国际能源署在最新的《石油市场月度报告》中指出,经合组织国家商业石油库存已达到18个月高点,而俄罗斯2月份石油日产量仍接近与乌克兰问题前的水平,尽管其海运出口受到了制裁。预计SC2304区间460-520,建议观望为主。
国债:继续上涨,10年期国债收益率下行0.75bp至2.8575%。央行公开市场继续投放资金,单日净投放1060亿元,Shibor短端品种全线上行,资金面延续收敛。1-2月工业生产和就业数据低于预期,房地产投资和销售逐步改善,70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加,后续有望继续回暖。欧央行如期加息50bp,表示随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应,美股区域性银行股显著收涨,市场避险情绪缓和,美债收益率回升。央行超额续作到期的MLF,操作利率保持不变,预计央行将继续维持市场资金面合理充裕,机构仍存在较强的债券配置需求,短期将继续对国债期货价格形成支撑。但在国内经济逐步恢复情况下,预计上行空间有限,操作上建议暂时观望或谨慎持有。
铜:夜盘铜价小幅收涨,欧美股市企稳,表明市场恐慌情绪有所缓解。今年全球供应大概率延续稳定,秘鲁动荡趋于稳定,巴拿马矿企与政府达成一致。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。短期CU2304合约可能在63500-68500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
欧洲央行宣布将三大主要利率均上调50个基点,符合市场预期。欧洲央行表示,通胀将在长时间内维持在过高水平,将2023年欧元区通胀预期由6.3%下调至5.3%,GDP增长预期从0.5%上调至1%。由于此次评估是在银行业动荡之前完成的,因此该行在声明中没有暗示未来的利率走势。对于近期的银行业“风暴”,欧洲央行称,随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应,可以在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持。
2)国内新闻
《党和国家机构改革方案》公布。《方案》提出,组建中央金融委员会,负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实等;不再保留国务院金融委及其办事机构,将国务院金融委办公室职责划入中央金融委员会办公室。组建中央科技委员会,统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革,研究审议国家科技发展重大战略、重大规划、重大政策等。
3)行业新闻
国家统计局发布数据显示,2月份,70个大中城市中,新房和二手房环比上涨的城市分别有55个和40个,比1月分别增加19个和27个。各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨,一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指(IH和IF):市场对银行流动性危机担忧缓解,美股大幅回升,A50夜盘上涨明显,上一交易日A股回落,上证50指数跌0.97%,沪深300指数跌1.20%,两市成交额8454.25亿元,资金方面北向资金净流入7.87亿元,03月15日融资余额增加2.44亿元至14945.56亿元。美国因持续加息带来银行体系流动性问题尚未完全结束,不过可以看到各方采取的积极救助措施。中国特色的估值体系政策利好下中字头企业表现较佳,受汽车销售低迷影响,汽车和电力设备行业跌幅领先,近期行情分化特征较为明显。总体上当前股指走势仍然偏弱,外部风险仍存,操作上建议观望为主,预计IH2303合约波动2600-2800,IF2303合约波动区间3900-4150。
股指(IC和IM):欧美银行风险事件有所缓和,隔夜纳指收涨2.48%。A股市场继续调整,IC2303收跌1.14%,IM2303收跌1.41%。成交额小幅增至8454.25亿元,北上资金净买入7.87亿元。市场进入盈利现实验证期后,股指已连续调整近两周,两会后国内经济预期由强复苏强刺激转为弱复苏弱刺激,同时外部不确定性有所加大,美国硅谷银行破产事件以及欧洲瑞信事件接连爆发,整体资金避险情绪明显加重,预计股指难有持续性反弹,操作上建议暂时观望为主,IC2303预计波动区间6120-6430,IM2303预计波动区间6700-7080,可关注跟踪欧美银行风险事件后续以及下周的美联储议息会议。
国债:继续上涨,10年期国债收益率下行0.75bp至2.8575%。央行公开市场继续投放资金,单日净投放1060亿元,Shibor短端品种全线上行,资金面延续收敛。1-2月工业生产和就业数据低于预期,房地产投资和销售逐步改善,70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加,后续有望继续回暖。欧央行如期加息50bp,表示随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应,美股区域性银行股显著收涨,市场避险情绪缓和,美债收益率回升。央行超额续作到期的MLF,操作利率保持不变,预计央行将继续维持市场资金面合理充裕,机构仍存在较强的债券配置需求,短期将继续对国债期货价格形成支撑。但在国内经济逐步恢复情况下,预计上行空间有限,操作上建议暂时观望或谨慎持有。
2)能化
原油:银行业危机缓解提振石油市场气氛,美元汇率走软也对以美元计价的石油期货提供支撑,夜盘油价反弹。沙特官方媒体报道称,该国能源部长萨勒曼和俄罗斯副总理在沙特首都会面,讨论欧佩克及其减产同盟国维持市场平衡的努力。报道称,两国仍致力于欧佩克及其减产同盟国在去年10月份做出的决定,即在2023年底前维持削减原油日产量200万桶。国际能源署在最新的《石油市场月度报告》中指出,经合组织国家商业石油库存已达到18个月高点,而俄罗斯2月份石油日产量仍接近与乌克兰问题前的水平,尽管其海运出口受到了制裁。预计SC2304区间460-520,建议观望为主。
甲醇:甲醇夜盘下跌0.4%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.68%,较上周上涨0.35个百分点。本周期内,除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外,国内CTO/MTO装置整体开工运行稳定。截至3月16日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.48%,较上周下跌0.24个百分点,较去年同期下跌4.98个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在72.4万吨,环比下降1.96万吨,跌幅为2.64%,同比下降4.31%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估23万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计3月17日至4月2日中国进口船货到港量在43.25-44万吨。预计甲醇后期震荡为主,MA305波动区间2450-2650,建议观望为主。
橡胶:周四橡胶大幅下跌,ru05收于11570,下跌370,海外银行流动性风险影响市场,大宗商品整体走空,橡胶国内产区停割,无原料价格参考,国外产区进入减产季,全球供应处于低谷,原料端供应压力减轻,但国内库存持续累积,压制价格,下游轮胎开工率小幅回调,沪胶破位下跌,预计持续走弱,ru2305合约波动区间11000-11700。
纸浆:纸浆夜盘小幅反弹。外围宏观利空海外消费,新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库。国内现货价格持续走弱,成品纸需求未有明显改善,下游采购意愿不强。不过尽管近期浆价下跌趋势明显,在外盘持稳的情况下现货继续下跌空间预计有限,05合约存在超跌可能。整体来看,短期纸浆基本面偏空,银行危机再度蔓延,SP2305区间5500-6500,建议反弹偏空操作。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分下调100,中石油部分下调50。煤化工8150通达源,成交不佳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7620常州,成交不佳。周四,聚烯烃重心下移。近期原油连续下挫,叠加瑞信问题打压市场信心。总体而言,目前烯烃现货成交不佳。短期偏空,暂时等待回调结束。预计PE05合约波动区间7900—8400,操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7500—8000,操作上建议建议观望。
PTA: 主力合约收跌于价格5530元/吨,华东现货参考5640元(-50)。PX中国台湾在1013美元(-24)。今日PTA开工率在70.65%附近,PTA加工费参考444.73元附近,PX中国内聚酯行业开工率为77%,POY工厂库存在20.8天,较上周+1.46%;FDY工厂库存在21.5天,较上周-1.39%;DTY库存在27.9天,较上周+1.45%。织造和加弹订单氛围走弱。部分散户加弹库存增加,叠加加弹环节的亏损,停车意向增加中。下周前有一部分工厂原料将消化完毕,若市场依旧没有提振消息刺激,终端负荷将继续向下运行。PTA2305合约波动区间5600-6000元/吨,操作上观望为主。
乙二醇:主力合约收跌于价格4041元/吨,张家港现货商谈在4072元(-64)。华东主港地区MEG港口库存总量99.85万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-171.2美元/吨,供应方面,国内乙二醇总产能利用率55.67%,环比降0.82%,其中一体化装置产能利用率61.30%,环比降0.71%;煤制乙二醇产能利用率45.53%,环比降1.37%。近期国产装置开工情况继续好转,新装置正常量产,国产量呈现稳步增加,进口量仍维持低位,总供应量或呈现缓慢上升趋势。MEG2305合约波动区间4200-4300元/吨,操作上观望为主。
3)黑色
钢材:从成材自身的共供需恢复状况来看,本周成材表需延续了较好的表现,结合统计局1-2月的地产数据,国内基建和地产带头所主导的复苏进程并未被明显打破,配合上劳务的迅速到位,实物工作量有明显的抬升。但值得注意的是,本周需求并未较上周有进一步的突破,终端对高位钢价的接受程度也有待进一步观察,关注国内需求进一步恢复的脚步是否会边际放缓。另外,近期海外风险有进一步蔓延的趋势,宏观情绪大于产业基本面的格局预计仍将持续,策略上建议短期观望为主,关注宏观层面的风险。预计RB2305合约波动区间4130—4450,操作上建议宽幅震荡思路对待。
铁矿:铁矿主力合约盘面明显下挫。国内来看,螺纹表需表现验证了内需的修复,但进一步上行的空间,以及其所能支撑的铁水强度有逐步压缩的可能。供给端来看,一季度外矿发运淡季的扰动将逐步消退,取而代之的是后期海外矿山发货量的季节性抬升,以及海外衰退进程下铁元素向国内的倾斜,短期铁矿自身基本面有边际宽松的预期。近期海外风险有进一步蔓延的趋势,另外,近期海外风险有进一步蔓延的趋势,宏观情绪大于产业基本面的格局预计仍将持续
预计I2305合约波动区间850—965,操作上建议以震荡思路对待。
双焦:受海运煤进口增量消息的影响,以及海外宏观风险事件的进一步发酵,今日双焦盘面近日明显下挫。从基本面角度看,随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖,焦价首轮提涨开启,涨幅100元/吨,提涨仍未落地。另一方面,终端需求稳步修复,进而以铁水复产的形式带动炉料供需修复的逻辑对双焦仍有一定支撑。但值得注意的是,目前焦化已有一定利润,提涨势头能否持续存疑,海运煤增量对国内的冲击也将制约碳元素整体的价格。预计J2305合约波动区间2600—2850,JM2305合约波动区间1800—2000,操作上建议以震荡思路对待。
锰硅:昨日锰硅05合约跳空低开后偏弱震荡,终收7244元/吨。江苏市场价格下调50元/吨至7340元/吨。锰矿价格偏弱运行,当前北方产区即期成本在7050元/吨附近、厂家利润低位;南方产区延续利润倒挂格局。近期部分厂家检修,锰硅产量有所下滑,但整体上仍处高位水平。产业链预期向好,钢材产量逐渐回升,锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看,当前市场供需关系仍显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回升,市场供需关系趋于改善,预计SM2305合约波动区间7200-7900,操作上建议逢低多配为主。
硅铁:昨日硅铁05合约探底回升,终收7720元/吨。天津72硅铁价格下调80元/吨至8000元/吨。当前硅铁平均生产成本在7400元/吨左右,行业利润情况尚可。近期厂家检修情况增加,硅铁产量持续下滑。下游钢厂开工水平逐渐抬升,等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看,当前市场供需关系略显宽松,厂家库存有待消化;但随着需求端的回暖,市场供需关系趋于改善,预计SF2305合约波动区间7700-8700,操作上建议逢低多配为主。
4)金属
贵金属:贵金属冲高后步入震荡。主要受到银行风险事件的影响扩散影响,不过随着瑞信和第一共和银行受到救助,风险有所下降。数据方面,本周公布的美国2月CPI同比5.5%,环比0.4%,2月核心CPI同比5.5%,整体符合预期,但绝对增速仍然较高,结构上商品价格回落,服务端尤其是租住价格维持粘性。美国3月纽约联储制造业指数-24.6,2月零售销售月率-0.4%,表现不佳。硅谷银行破产事件或令美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响,约束货币收紧的节奏,市场逻辑重新转向“衰退预期+加息尾声”,考虑当下通胀绝对增速仍然偏高并呈现粘性,为维护自身信誉,美联储或仍在3月加息25bps,但进一步加息存疑。当前基本面偏向正面,由于全球市场的动荡,上调黄金的波动区间,预计AG2306合约波动区间4750-5150,建议观望为主。AU2306合约波动区间420—440,前期多单可逐步离场。
铜:夜盘铜价小幅收涨,欧美股市企稳,表明市场恐慌情绪有所缓解。今年全球供应大概率延续稳定,秘鲁动荡趋于稳定,巴拿马矿企与政府达成一致。预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能略有下降,但铜需求预计小幅增加,电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。短期CU2304合约可能在63500-68500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:夜盘锌价小幅收涨,跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段,上期所锌锭库存增速放缓,社会镀锌板库存小幅下降,镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落,但产量仍未明显恢复。锌价短期可能悲观情绪可能延续,振幅可能加大,ZN2304合约可能21000-24000左右区间偏弱波动,建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价反弹回落。海外市场,宏观压力再现,美联储加息预期存扰动,美国称将对俄铝征收200%的关税,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止3月13日,国内电解铝社会库存约118.4万吨,小幅去库3.2万吨。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已减产规模达78万吨,国内电解铝运行产能延续回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%,下游企业订单逐渐复苏当中。整体上,目前铝供需双弱,预计AL2304运行区间17800—18600,建议逢暂时观望为主。
镍:镍价略有企稳。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,2月全国精炼镍产量1.73万吨,环比涨5.49%,同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域,2月钢厂提高开工率,产量环比增加较多。下游市场成交偏弱,复苏不及市场预期,不锈钢库存累积,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需呈现双弱状态,预计NI2304运行区间170000—183000为主。
锡:锡价略有企稳。基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。产业上,锡精矿供给略显偏紧,加工费处于偏低水平,国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平,2月我国精炼锡产量为12892吨,环比增7.52%,同比增5.98%。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,焊锡企业节后逢低补库,但终端订单回暖不及预期,预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积,垒库也带来一定压力。整体上,锡供需疲弱状态,预计SN2304运行区间170000—185000为主。
工业硅:昨日SI2308期价大幅下挫,终收15975元/吨。现货市场成交清淡,下游采购意愿不高,华东553通氧工业硅价格下调50元/吨至16900元/吨。供应方面,成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位,但北方厂家开工抬升,工业硅整体产量稳中有升。需求方面,多晶硅价格高位松动,但行业产能爬坡、产量延续高位;ADC12价格略有下滑,铝合金企业开工提升、但采购仍以刚需为主;有机硅行业利润不佳,企业补库积极性偏低。综合来看,目前需求有待回暖,市场库存高企,硅价上方承压;但当前期价已逐渐接近北方出厂成本,价格进一步下滑空间有限。预计SI2308合约波动区间15500-18500。
5)农产品
棉花:外盘昨夜弱势整理。USDA本月上调22/23年度全球棉花产量,下调全球棉花消费量,期末库存大幅调增,整体利空棉价。全球棉市供需宽松的格局并未改变,外盘预计仍将承压。国内方面,本年度供应相对宽松,纺织企业开工率显著回升,近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软,内需表现尚可,但仍不及往年同期水平。整体来看,短期棉市缺乏明显的利好驱动,受宏观利空影响,CF305合约预计跟随外盘波动,区间13500-14500。
白糖:宏观情绪缓解,昨夜糖价重新反弹。总体而言,目前印度存在的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化;另外宏观方面全球经济动荡、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,前期糖价上涨过快,下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305可以继续逢回调后买入,预计SR05合约波动区间5800-6500。
生猪:国内猪价小幅震荡。根据涌益咨询的数据,3月16日国内生猪均价15.09元/公斤,比上一交易日下跌0.01元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击,今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加防疫政策放松以及猪肉收储,消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约,预计LH05合约波动区间15500—18500。
苹果:苹果期货跟随商品下跌。根据我的农产品网统计,截至3月15日,本周全国主产区库存剩余量为573.06万吨,单周出库量20.22万吨,走货速度较上周略有加快。。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,基本面偏震荡,预计AP05合约波动区间8500—9300,操作上建议区间操作为主。
油脂:宏观恐慌情绪继续蔓延,油脂延续下跌。近月船期棕榈油报价较少,远期为主,国内棕榈油库存虽然处于高位,但是大概率是顶,4、5月将会明显去库存,国内棕榈油现货基差从此前贴水走强至升水,目前棕榈油价格仍然低于其他油脂,今年添加茶多酚后,棕榈油提前用于餐饮用油,油脂短期主要受到宏观事件影响,避险情绪释放后给出见底信号。棕榈油2305合约区间7600—8400,豆油2305合约区间8200-9000,菜油2305合约区间8700-10100,建议逢高做空为主,短期关注棕榈油59正套。
豆菜粕:跟随美豆走势偏弱。市场对于阿根廷大豆产量存在分歧,阿根廷本土机构下调产量至2700-2900万吨,但是美盘基本反应此预期,今年南美大豆大概率增产,只是增产幅度不及此前预估,巴西大豆贴水继续回落,预估3月出口创近些年新高。国内3月底前大豆周度到港偏少,4月初到港增多。目前下游看空豆粕后市,现货随用随买,现货基差持续回落。短期宏观避险情绪释放完毕后,可能跟随外盘反弹,但是预计有限,中长期盘面重心将会下移,建议逢高做空豆粕2309,豆粕2309合约区间3700—3900,中长期震荡下行为主,建议逢高做空。