[有色金属]
铜:恐慌情绪升温,铜价急跌
【现货】3月15日SMM1#电解铜均价68950元/吨,环比+275元/吨;基差90元/吨,环比+15元/吨。广东1#电解铜均价68865元/吨,环比+190元/吨;基差30元/吨,环比+5元/吨。
【供应】矿端干扰有所缓解,进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC 76.29美元/吨,周环比下滑1.35美元/吨。据SMM,预计3月国内电解铜产量为94.95万吨,环比上升4.17万吨上升4.59%,同比上升11.9%。进口维持亏损,比价呈现修复态势。
【需求】精铜杆开工率69.45%,周环比回升7.35个百分点;再生铜杆开工率54.78%,周环比下降3.74个百分点。精废价差在1700元/吨附近,再生铜对精铜消费替代增强。终端来看,加工和下游企业逐步恢复生产,电线电缆和漆包线订单增加。
【库存】3月10日SMM境内电解铜社会库存27.11万吨,周环比减少3.80万吨;保税区库存19.55万吨,周环比增加1.03万吨;LME铜库存7.17万吨,周环比增加0.12万吨。3月9日COMEX铜库存1.52万短吨,周环比减少0.11万短吨。全球显性库存55.21万吨,周环比减少2.75万吨。
【逻辑】隔夜瑞士信贷股价暴跌,欧洲银行股遭重创,恐慌情绪蔓延,美元指数走强,铜价急跌。国内复苏预期尚存,基本面有韧性,库存迎来拐点,具备托底作用。但国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨,环比增加4.6%,同比增加11.9%,需要跟踪去库可持续性。操作上,短期宏观弱势,关注铜价下跌后市场采购情况。
【操作建议】主力关注66000支撑
【短期观点】中性偏空
锌:瑞士信贷危机,主力关注22500支撑
【现货】:3月15日,SMM0#锌22870元/吨,环比-40元/吨,对主力+15元/吨,环比持平。
【供应】:2023年2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨,环比减少0.98万吨,同比增加4.3万吨或9.39%。预计3月国内精炼锌产量环比增加5.9万吨至56.04万吨,同比增加13%。
【需求】:下游节后陆续复工,需关注需求的持续性。3月10日当周,镀锌开工率77.08%,环比+1.8个百分点;压铸锌合金开工率56.14%,环比-3.4个百分点;氧化锌开工率63.6%,环比+3.2个百分点。
【库存】:3月13日,国内锌锭社会库存17.86万吨,较上周五-0.41万吨;3月15日,LME锌库存约3.8万吨,环比持平。
【逻辑】:海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕,加工费高位,3月锌精矿加工费5050元/吨,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,节后下游复工,开工率大幅上升,但地产销售仍难见起色,开发商资金短缺或限制下游后续开工。宏观上美联储加息预期放缓,2月CPI符合预期。隔夜瑞士信贷出现危机,主力关注22500支撑。
【操作建议】:主力关注22500支撑
【观点】:中性
铝:库存小幅下滑,关注17500支撑
【现货】:3月15日,SMMA00铝现货均价18320元/吨,环比+40元/吨,对主力+10元/吨,环比+20元/吨。
【供应】:SMM数据显示,2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨,同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产,企业集中抽铝水铸锭,行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。
【需求】:下游节后陆续复工,下游开工小幅回升,3月9日当周,铝型材开工率60.5%,周环比+0.5个百分点;铝板带开工率78.2%,周环比持平;铝箔开工率81.1%,周环比持平。节后下游开工逐渐恢复,但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款困难,将制约后续开工,库存高位,当前价格仍以消化库存为主。
【库存】:3月13日,中国电解铝社会库存124.6万吨,较上周四-2.1万吨。3月15日,LME铝库存53.2万吨,环比-0.4万吨。
【逻辑】:下游开工率上升,铝棒出库速度加快,铝锭小幅去库。但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款慢成主要问题,将制约后续开工,节后市场对消费好转的预期转弱,居民消费信心回暖仍需时间。供应端,云南地区受枯水季来水量下滑影响,电解铝压负荷减产落地影响85万吨,高于预期,但贵州、四川等地电解铝缓慢复产,甘肃中瑞、白音华新增产能释放。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。宏观上美联储加息预期放缓,建议主力关注17500支撑。
【操作建议】:关注17500支撑
【观点】:中性
镍:宏观走弱,供应放量,偏弱震荡
【现货】3月14日,SMM1#电解镍均价183250元/吨,环比+3050元/吨。进口镍均价报180750元/吨,环比+3100元/吨;基差2400元/吨,环比-150元/吨。
【供应】据SMM,据SMM,2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨,环比上调5.49%,同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。其次,部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。另外,此前镍进口窗口多次打开,保税区资源流入,补充市场资源。
【需求】三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑,硫酸镍价格下跌,开启负反馈通道不锈钢库存高企,利润亏损,钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购,但订单不及预期。
【库存】海外库存去化,国内累库。3月10日,LME镍库存44064吨,周环比减少672吨;SMM国内六地社会库存5840吨,周环比增加966吨;SHFE镍库存4345吨,周环比增加1461吨;保税区镍库存5100吨,周环比减少500吨。全球显性库存55004吨,周环比减少206吨。
【逻辑】隔夜瑞士信贷股价暴跌,欧洲银行股遭重创,恐慌情绪蔓延,美元指数走强,有色金属普跌。基本面上,供应放量,市场成交欠佳,终端需求萎靡。国内小幅累库,海外库存低位去化。整体上,阶段性供需趋松现实定价充分,低库存尚有支撑,关注宏观预期,延续反弹空思路。
【操作建议】跟踪宏观预期,延续反弹空思路
【短期观点】谨慎偏空
不锈钢:成本持续坍塌,承压运行
【现货】据Mysteel,3月15日无锡宏旺304冷轧价格16300元/吨,环比-50元/吨;基差600元/吨,环比-30元/吨。
【供应】2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量148.31万吨,月环比增加8.6%,同比增加15.4%;3月300系157.49万吨,月环比增加6.2%,同比增加2.8%。不过近期轧卷持续亏损,多家钢厂接连传出检修停产。
【需求】钢价下跌后,仓单资源消化较快,但需求总体清淡,贸易环节传导至终端不畅。
【库存】3月9日无锡+佛山300系库存总量68.82万吨,周环比减少3.52万吨;其中,300系冷轧社库43.99万吨,周环比减少2.51万吨。目前仓单9.01万吨,仓单资源消化较快。
【逻辑】部分钢厂减产,需求萎靡,成本快速坍塌,关注去库可持续性。近期镍铁隐性库存大量抛售,镍铁价格自1350元/镍急速下跌至1200元/镍,不锈钢成本坍塌,即期采购生产成本约15900元/吨。后期不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性联合减产。目前弱势震荡消化库存,不看好钢厂利润,成本线附近逢高空。
【操作建议】成本线附近逢高空
【短期观点】中性偏空
锡:市场恐慌升级,锡价偏弱运行
【现货】3月14日,SMM 1# 锡187000元/吨,环比上涨1250元/吨;现货升水400元/吨,环比不变。根据贸易商反馈,今日客户询价意愿较弱,观望情绪较浓,少数低位挂单客户成交。
【供应】据SMM统计,国内锡矿12月生产7605.33吨,累计生产80196.19吨,同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨,环比减少5193吨,其中缅甸进口15671吨,环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨,环比减少1825吨。受锡矿偏紧影响,2月产量小幅回升但不及预期,国内产量12892吨,环比增加7.52%,同比增加5.98%,企业开工率54.67%,环比上升3.82%,同比上升1.2%,产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期,基数相对较低。
【需求及库存】焊锡企业2月开工率 80.1%,月环比上升26.6%,但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看,大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定,开工率回升明显,小型企业订单较少,开工率恢复缓慢。截止3月14日,LME库存2520吨,环比减少130吨;上期所仓单库存8790吨,环比增加190吨;精锡社会库存10981吨,环比增加557吨;2月企业库存3015吨,环比减少810吨。
【逻辑】隔夜欧洲股市大跌,市场担忧上升,整体情绪偏空。基本面方面,国内冶炼厂加工费低位运行,锡矿供应紧张,供应端边际收缩,但库存高企压力较大,供应维持宽松。下游方面,终端订单较少,需求恢复缓慢。综上所述,库存保持高位,现货成交偏弱,供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面,库存无明显去化前锡价压力较大,预计短期锡价偏弱运行,关注后续宏观层面变化及消费复苏情况。
【操作建议】观望
【短期观点】中性偏空
[黑色金属]
钢材:海外银行流动性危机预期主导盘面,价格下跌
【现货和基差】
唐山钢坯-40至4030元每吨。华东螺纹-20至4400元每吨,主力基差68元每吨;热轧-30至4450元每吨,基差12元每吨。
【利润】
利润环比改善,富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为153和99元。电炉利润转正。
【供给】
产量环比上升,钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5万吨。同时电炉产量复产明显。
【需求】
需求季节性改善,本周螺纹钢表需+47.5;热轧表需-3.7;五大品种表需+61至1021.当前产量增加,库存处于季节性去库时期,表需也有季节性抬升的预期,需要关注表需的上升的持续性。
【库存】
库存季节性降库,3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨,农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨,农历同比下降7.1%;热轧环比-6万吨,农历同比+4%。本周去库较好。
【观点】
受海外银行流动性危机预期影响,市场避险情绪增加,夜盘钢材跳空。昨日月度数据显示,地产数据环比好转,基建维持较高增速,经济处于复苏的逻辑当中。但1-2月钢材产量增幅明显,供需双增,但需要确认需求的强度,今日即将公布周度数据,预计库存延续季节性去库。短期宏观情绪或继续影响盘面走弱,钢材维持高位震荡走势。
铁矿石:钢材需求好转,铁矿供减需增基本面未改,盘面受宏观情绪影响较大
【现货】
青岛港口PB粉环比+5元/吨至933元/吨,超特粉800元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1003.7元/吨与992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为74.6元/吨和7.51%。
【需求】
需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周,钢厂日耗与库存均小幅上升,日耗+0.6%,进口矿库存环比+0.05%,库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨,环比上升334.60万吨(+4%),同比下降830.30万吨(-10%);全年粗钢产量10.13亿吨,同比下降1978.80万吨(-1.9%)。2月生铁产量14426万吨,同比增长1212.9万吨(+9.2%);2月粗钢产量16870,同比增长1074.2万吨(+6.8%)。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看,四大矿山相继发布季度产销报告,除淡水河谷外,其他三大矿山季度产量均环比上升。全年(自然年)产量来看,淡水河谷全年产量(含球团)同比下降520.6万吨(-1.5%)至3.40亿吨,力拓(含球团矿与精粉)同比上升542万吨(+1.6%)至3.42亿吨,必和必拓同比上升77.9万吨(+0.3%)至2.85亿吨,FMG同比下降1090万吨(-4.6%)至2.26亿吨。非主流矿山来看,澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨,同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13630.4万吨,环比上周四下降139.6万吨,环比上周二下降297万吨;钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。
【观点】
全国粗钢产量压减消息再出,叠加全球银行风险事件频发,市场情绪走弱。基本面上,供应季节性下降,需求环比修复,钢厂库存水平偏低,港口库存维持去库。供应来看,本周到港量小幅上升,均值接近去年同期水平;澳巴发运小幅下降,均值高于去年同期。需求端继续修复,日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%,符合钢厂复产预期。节后第六周,钢厂维持低库存运行,补库谨慎,进口矿库存环比+0.05%,库消比-0.19%。海外矿山消息来看,市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输,但据路透社披露,本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲(Amazon region),对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州(Paráregion)影响不大。上周钢材需求环比修复,符合季节性改善预期,但须持续跟踪需求高点水平。近日全国粗钢产量压减消息再出,叠加全球银行风险事件频出,资金避险需求较大,盘面情绪走弱;进入钢材需求验证期,铁矿石自身基本面矛盾较小,主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌;考虑到监管部门多次对市场释放打压价格的信号,预计盘面价格承压高位震荡,操作上,5-9正套继续持有。
焦炭:成本支撑走弱,短期偏弱运行
【期现】
截至3月15日,主力合约收盘价2818元,环比下跌43元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2730元,环比持平,日照港仓单2993元,期货贴水175元。原料煤供给充足,市场情绪明显回落,现货市场短期仍持稳。
【利润】
截至3月9日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元/吨,利润周环比持平,山西准一级焦平均盈利48元/吨,山东准一级焦平均盈利15元/吨,内蒙二级焦平均盈利40元/吨,河北准一级焦平均盈利30元/吨。
【供给】
截至3月9日,247家钢厂焦炭日均产量47万吨,环比减少0.4万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨,环比减少0.5万吨。两会结束,环保管控趋于宽松,供应端焦企陆续提产,不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。
【需求】
截至3月9日,247家钢厂日均铁水236.47万吨,环比增加2.11吨,两会前钢厂复产节奏放缓,预计两会后铁水仍有一定的修复空间。
【库存】
截至3月9日,全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨,环比减少2.65万吨,247家钢厂焦炭库存667.87万吨,环比下降4.55万吨,247家钢厂焦炭可用天数为12.8天,环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加,焦企出货顺畅,多数焦企维持低库存运行。
【观点】
两会结束,供应端焦企陆续提产,钢厂到货较多,铁水仍有上行空间,对需求仍有一定支撑。但煤炭供给宽松,成本支撑走弱,叠加海外宏观影响,盘面偏弱运行,当前市场多空交织,建议暂且观望,关注今日螺纹表需情况。
焦煤:供给增长叠加宏观影响,短期偏弱运行
【期现】
截至3月15日,主力合约收盘价报1913元,环比下跌55元,主焦煤(介休)沙河驿报2115元,环比持平,期货贴水202元。汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿报1995元,环比下跌30元,主焦煤(蒙5)沙河驿报2186元,环比持平,期货贴水(蒙3)82元。焦炭提涨迟迟未能落地,煤矿出货压力增大,部分煤种下调50-100元/吨。
【供给】
统计局数据显示,今年1-2月份,生产原煤7.3亿吨,同比增长5.8%,增速比上年12月份加快3.4个百分点,这意味着煤炭供给宽松。且两会结束后,主产地前期停产的煤矿开始着手复产,供应逐步恢复正常。
【需求】
截至3月9日,247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨,环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨,环比增加0.1万吨。两会结束,环保管控趋于宽松,供应端焦企陆续提产,不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。
【库存】
截至3月9日,全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨,环比增加5.38万吨,247家钢厂焦煤库存829.5万吨,环比减少5.2万吨。下游采购积极性下降,焦企多按需采购为主,而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度,采购趋于谨慎。
【观点】
统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长5.8%,这意味着煤炭供给持续宽松,且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产,供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地,焦企有意控制到货情况,影响部分煤矿出货不畅,煤价有所调整,叠加宏观情绪不佳,盘面表现较弱。焦煤建议偏空对待,关注今日螺纹表需情况。
动力煤:产地和港口煤价稳弱运行
【现货】
产地煤价稳弱运行,内蒙5500大卡报价900元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为910元/吨,环比持平;陕西5500大卡报价为846元/吨,环比持平。港口5500报价1130-1160元,报价环比持平。
【供给】
据汾渭产运销数据显示,截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点,其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点;陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点,内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外,大部分煤矿生产正常,供应稳定。印尼斋月影响,供给或有回落,但整体影响有限。
【需求】
截至3月13日,六大电厂日79.1万吨,周环比下降1.8万吨,电厂库存1212.7万吨,周环比增加25.8万吨,可用天数周环比持平。3月开始,冷空气影响明显转弱,我国大部分地区气温将开始不断回升,民用电负荷回落,部分电厂机组检修增多,电厂采购积极性不高,用煤需求进入淡季。
【观点】
安监环保对煤矿生产影响有限,产地整体供给平稳,3月印尼斋月对进口煤有一定影响,但是考虑到淡季以及澳煤进口影响,预计供给整体平稳。需求端看,随着气温的逐步回升,民用电负荷回落,电厂采购积极性不高,用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡,关注后市非电需求变化。
[能源化工]
原油:海外银行业持续暴雷,恐慌情绪放大油价波动
【行情回顾】
3月15日,WTI 4月原油期货收跌3.72美元,跌幅5.22%,报67.61美元/桶。布伦特5月原油期货收跌3.76美元,跌幅4.85%,报73.69美元/桶。
【重要资讯】
1. 美国至3月10日当周EIA原油库存 155万桶,EIA汽油库存 -206.1万桶,EIA精炼油库存 -253.7万桶
2. 俄罗斯能源部长:俄罗斯自3月以来石油产量下降50万桶/日,这可能会影响今年下半年的石油市场价格。据国际文传电讯社:俄罗斯单方面减产或在下半年影响油价。
3. IEA月报:全球石油库存接近78亿桶,是自2021年9月以来的最高水平。俄罗斯2月份原油日产量增加13万桶,至991万桶/日。受欧盟限制,俄罗斯2月份石油日出口量下降50万桶,至750万桶。
4. IEA月报:2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至200万桶/日。
5. 印度石油部消息人士称,印度尚未与西方签署对俄罗斯石油实施价格上限的协议。印度没有义务以低于价格上限的价格购买俄罗斯石油。
【行情展望】
继SVB银行破产事件后,瑞信银行的暴跌使得金融恐慌情绪进一步放大,银行危机已经从美国蔓延至欧洲,流动性收紧以及避险情绪发酵,油价再度暴跌。基本面方面,昨晚EIA数据显示美油累库,美成品油去库,但原油和成品油消费仍较疲弱,原油基本面的弱势进一步在油市中定价,此外IEA月报显示俄罗斯产量并未如预期般减少,供应担忧也进一步缓解。中长期而言,国内需求修复预期下,油价下方有一定支撑,但近期宏观情绪对油价影响更大,若之后流动性危机进一步蔓延,则油价短期仍有进一步下跌风险,宏观情绪企稳前,建议观望,油价波动较大,建议做好风险防控。
沥青:成本支撑下移,需求依然疲弱,偏弱震荡为主
【现货方面】
3月15日,国内沥青均价为3936元/吨,较上一工作日价格下调7元/吨,国内山东以及华北地区沥青现货价格小幅下调20-50元/吨,带动沥青价格小幅下行。
【开工方面】
截至3月15日当周,国内沥青厂装置总开工率为37.43%,较上周下降1.08%。
【库存方面】
截至3月15日当周,国内炼厂库存率环比-0.78%至32.28% ,社会库存率则环比+1.32%至28.43%
【行情展望】
供应端暂时稳定,从炼厂开工情况来看,炼厂供应增加趋势放缓,炼厂产量或不及排产,受资金因素拖累,当前终端需求仍较疲弱,投机性需求为主,需求好转时点进一步延后。需求疲弱叠加成本下移,沥青期价预计偏弱运行为主,近期成本端波动较大,建议暂时观望,沥青运行区间参考3600-3800元/吨。
PTA:油价大跌拖累 短期PTA走势
【现货方面】
昨日PTA期货低位震荡,现货市场商谈气氛一般,贸易商商谈为主,有少量聚酯工厂递盘,上午基差略有松动,下午基差略走强。远期供应商有出货,成交尚可。本周及下周主港主流在05+80~90附近有成交,成交价格区间5660~5730附近,3月底主流底在05+80~85附近有成交。4月上及月中在05+90有成交。5月供应商在05平水有成交。主港主流货源基差在05+85。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨15美元/吨至1030美元/吨,PXN扩大至361美元/吨附近;PTA现货加工费压缩至341元/吨附近,TA05盘面加工费271元/吨。
【供需方面】
供应:PTA负荷提升至77%附近;
需求:聚酯负荷整体提升至88.9%。昨日江浙涤丝价格部分下调50-100,产销整体依旧偏弱。近期终端在刚需和应季订单需求支撑下,开工负荷暂维持高位运行,但随着成本塌陷,终端负荷提前出现走弱迹象,涤丝下游观望消化备货,产销持续低迷,短期预计涤丝市场偏弱运行为主,关注下游补货节点以及聚酯工厂优惠政策。
【行情展望】
瑞信引爆欧美银行危机,市场恐慌情绪持续,油价延续弱势。二季度亚洲PX集中检修,加上下游PTA负荷提升,PX供需逐步好转,短期PXN支撑明显,绝对价格仍受油价影响。近期PTA开工率有所回升,3月PTA去库幅度较预期收窄,但短期流通性偏紧,基差偏强。PTA绝对价格因(PX+PTA)高估值及油价大跌相对偏弱,TA05关注5500附近支撑。
操作上,TA05空单5500附近减仓;TA59可短线反套操作。
乙二醇:检修力度扩大,MEG低位支撑偏强
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心上行,市场商谈尚可。早间受浙江一大型工厂减产消息影响,乙二醇价格重心坚挺上行,现货成交至4155元/吨偏上。但是乙二醇自身库存偏高,乙二醇缺乏持续上行驱动,午后盘面回落下行。美金方面,乙二醇外盘重心小幅上行,日内外盘船货成交尚可,午后近期到港船货504-507美元/吨商谈成交,4月下船货升水3-5美元/吨附近,场内个别聚酯工厂参与交投。
【供需方面】
供应:乙二醇整体开工59.83%(+0.34%),其中煤制乙二醇开工60.90%(+0.33%)。
需求:聚酯负荷整体提升至88.9%。昨日江浙涤丝价格部分下调50-100,产销整体依旧偏弱。近期终端在刚需和应季订单需求支撑下,开工负荷暂维持高位运行,但随着成本塌陷,终端负荷提前出现走弱迹象,涤丝下游观望消化备货,产销持续低迷,短期预计涤丝市场偏弱运行为主,关注下游补货节点以及聚酯工厂优惠政策。
【行情展望】
随着浙石化五月份检修计划落实,以及恒力4月检修预期,3-6月乙二醇可连续去库,加上下游聚酯负荷提升至89%附近,二季度MEG供需预期好转,短期MEG受到提振。但因煤化工仍在重启,且部分进口货源回流,预计MEG港口高库存仍难明显去化,MEG反弹空间受限,短期EG05或在4000-4300区间波动。
策略上,EG05在4100以下逢低短多;中长线关注EG09在4200附近低买。
短纤: 累库压力叠加成本端偏弱,短纤走势偏弱
【现货方面】
昨日PF期货低位震荡,PF05最低在7050附近,部分工厂商谈重心下滑50,部分维稳,江浙现货短送价在7100-7200。基差交易相对活跃,部分报价PF05-100~-50,成交重心在7000附近自提。交投气氛基本维持,工厂平均产销46%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元/吨,福建主流7200-7300元/吨附近,山东、河北主流7150-7250元/吨送到。
【供需方面】
供应:本周金纶重启出产品,短纤负荷提升至88.4%。
需求:涤纱成交偏淡,下游织厂订单较少,刚需采购为主。
【行情展望】
因需求疲软,短纤工厂出货难度较大,产销持续偏弱,且随着短纤负荷提升,工厂面临持续累库压力,涤短亏损持续,关注后期装置变化。成本端来看,受油价大跌拖累,原料PTA大幅下跌,短纤价格跟随原料走弱。
策略上,PF05空单7000附近减仓;关注PF05-TA05价差扩大机会(1500偏下)。
苯乙烯:弱驱动叠加成本端偏弱 苯乙烯震荡偏弱
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯小幅走稳,港口库存小幅回落,支撑市场心态,下游逢低补货跟进增多,流通货源整体供应充裕,基差走势低迷。至收盘现货8300-8380,3月下8340-8420,4月下8380-8430,5月下8380-8430,单位:元/吨。美金市场整体平稳,随着国内价格的回落,承压美金报盘,内外盘价差保持倒挂,下游逢低挂单买货,4月纸货买盘1055,4月到船货1060对1090 LC 90,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯价格继续偏弱运行,尽管港口库存下降也难以阻挡原油和宏观偏弱氛围影响,以及周内进口纯苯商谈成交增加,部分套价差出货较为积极,截止收盘华东港口现货商谈在7190/7210元/吨,3月下商谈7220/7230元/吨,4月下商谈 7280/7300元/吨,5月下商谈 7285/7300元/吨,FOB韩国5月商谈910对915美元/吨,CFR中国4/5月商谈在FOBK4/5月均价+18-30美元/吨商谈,随着美金纯苯价格下跌,进口纯苯商谈气氛回升。
【供需方面】
供应:苯乙烯负荷略降至64.8%。
需求:下游需求表现疲软,行业利润处于亏损,订单跟进缓慢,ABS持续亏损,EPS/PS行业运行平稳, 随着终端地产的复工,采购跟进尚可,开工正常。
【行情展望】
尽管3月在苯乙烯装置检修及下游开工回升下去库幅度较乐观,但随着广东石化新装置负荷提升,且3月中下旬多套前期检修装置计划重启,远端苯乙烯供需预期偏弱,港口高库存仍难明显下降,苯乙烯反弹驱动不强,叠加油价大跌以及宏观情绪偏弱,苯乙烯承压明显。但随着非一体化苯乙烯亏损扩大,部分非一体化装置开始停车,后续继续关注装置减产情况;因原料纯苯供需面边际改善,原料纯苯跌幅较小,短期苯乙烯成本端仍有支撑。
策略上,从技术走势看,短期苯乙烯下行压力明显,EB04短线观望,等市场情绪企稳后可低多。
PVC:海外市场恐慌升级,PVC偏弱运行
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格下跌,贸易商报价下调,部分点价货源优势明显,部分下游逢低采购,市场整体成交气氛较昨日好转。5型电石料,华东主流现汇自提6170-6300元/吨,华南主流现汇自提6220-6320元/吨,河北现汇送到6100-6210元/吨,山东现汇送到6150-6250元/吨。
【电石】
各地PVC企业电石采购价下调50元/吨,主要因各PVC企业开工不稳定,电石待卸车较多,所以陆续降价控制到货及缓解成本压力。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价3720-3880元/吨,山西榆社陕西自提3250元/吨;陕西北元乌海府谷货源到厂价3350元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至3月9日,PVC整体开工负荷率79.08%,环比下降0.86个百分点;其中电石法PVC开工负荷率77.23%,乙烯法PVC开工负荷率85.34%。
库存:截至3月12日,国内PVC社会库存在53.50万吨,环比增加0.27%,同比增加39.58%;其中华东地区在38.5万吨,华南地区在15万吨。
【行情展望】
海外原油价格连续暴跌,国内整体商品普跌,PVC在弱势氛围下回调。基本面看,电石价格继续下调,成本端支撑趋弱。供需上,国内高库存维持,本周社库累积厂库去化,合计高位压力仍存。海外市场4月台塑报价明显下调,东南亚需求暂看一般。预计盘面短期偏弱运行,关注05合约6150一线支撑;结合当前点位暂观望。中长线关注09合约试多机会。
甲醇:关注供需边际变化节奏,甲醇震荡偏弱
【甲醇现货】
内蒙古市场价格整理运行,主流意向价格在2310-2390元/吨。山东地区市场实单商谈氛围清淡,供需端博弈,价格波动不大,日内综合评估在2550-2600元/吨。广东市场稳中走低,主流商谈在2620-2650元/吨,贸易商让利出货。太仓甲醇市场弱势下滑,价格在2610-2625元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率:截至3月9日,国内甲醇整体装置开工负荷68.73%,较上周上涨1.99个百分点,较去年同期下跌3.31个百分点。
库存:截至3月9日,沿海地区甲醇库存在74.36万吨,环比上涨0.13万吨,涨幅为0.18%,同比下降1.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.3万吨附近。
【行情展望】
估值角度,煤炭偏弱运行下甲醇行业利润有所修复,但鉴于甲醇及外采型MTO利润仍承压,予以中性看法。供需看3月起部分装置面临春检,新增产能方面关注后续宝丰240万吨装置进展。需求端传统下游小幅走弱;MTO端伴随富德重启对需求仍有支撑,中长期看MTO在持续利润压力及单体替代下或将抑制甲醇价格上方空间。库存端产区压力不大,据悉新一周期港口去库,同比偏低水平给予一定支撑。但伊朗方面装置逐步重启,未来进口存增量预期。中期看供需或逐步趋于宽松,结合当前宏观风险,大宗商品普跌氛围,预计短期甲醇价格偏弱运行,结合当前点位建议观望,暂关注2450-2500一线支撑。
尿素: 旺季跟进依旧谨慎 ,盘面短期窄幅调整趋势
UR2305
【当前逻辑】
1.供需面看,尿素行业日产16.81万吨,较去年同期增加0.82万吨,日产处于高位运行,明显高于同期。不过中旬后少数企业有检修计,个别企业存有装置减量预期。但前期少数减量、停车装置下旬也有复产预期,这样一来,尿素日产较当前水平呈现下降。预期,阶段性或降至16万吨附近,日产水平或较去年同期基本持平。从装置检修的区域来看,多为内蒙以及新疆区域,主流区域检修企业偏少。市场农需出现并未集中,山东苏皖等地随着真正的施用开始,返青备肥氛围逐渐减弱,而东北等地区农需逐渐蠢蠢欲动,地区性的差异导致农需并未集中性释放,因此采购需求也呈现阶段性特点。工业方面,复合肥工厂前期小麦肥订单生产基本进入尾声,而玉米肥生产因原料 尿素价格的不稳定略显谨慎,且近期听闻部分高塔有停车现象存在,原料尿素的采购也秉持少量多次的原则;
【观点与策略】
综合来看,上半年农业大旺季以及稳定的工业需求而言,在真正的供应增加压力到来之前,仍然会有旺季阶段性的行情出现。操作策略方面,建议单边以波段操作思路对待,短期波动空间[2300,2580];UR05-09与MA-UR阶段性行情结束,建议离场观望为主,仅供参考。
LLDPE:供需无明显好转,短期盘面维持震荡偏弱趋势
L2305
【基本面情况】
1.供需面看,上游榆林化工、齐鲁石化、广东石化等装置延续停车,综合来看产量方面提升。下周,库存量预计在47万吨左右,产量预计在54.47万吨左右。下游包装膜企业开工提升多数稳定,受PE热收缩膜、缠绕膜等工业膜类订单支撑,开工仍有提升空间,但其他包装市场交易偏淡,终端按需采购,开工提升有限,预计提升不足3%。 农膜整体产能利用率周环比+1.14%。棚膜产能利用率周环比+0.38%,地膜产能利用率周环比+2.78%。棚膜需求淡季,订单跟进不足,开工有限。地膜生产旺季,但社会面订单跟进有限,部分企业仍以生产招标订单为主;
2.库存端,库存方面,生产企业库存压力不大,预计维持挺价,下游工厂采购积极性偏低,所以生产企业库存预计下跌,但是跌幅有限;
【观点和策略】
综合来看,下游订单不足,预计LL盘面价格冲高回落概率较大。操作策略上,LL单边建议波段操作为主,波动区间[8000,8350];L-P价差中长期扩大趋势不变,建议收缩后继续做阔为主,波动区间[250,450],仅供参考。
PP:供应压力不断释放,盘面弱势运行概率较大
PP2305
【基本面情况】
1.供需面情况看,截至1季度末,PP新增产能达到200万吨,量产压力体现在2季度初。总体来看,在目前产能过剩的情况下,众多新增产能将给市场带来进一步的供给压力。2023年 PP市场将进一步朝向完全竞争市场迈进,预期的激烈竞争将导致企业议价能力降低、边际收益下降。PP各下游表现平平,订单改变不大,开工位于历年同期正常水平,以消化原料现货以及远期原料为主,刚需逢低补库,伴随盘面反复震荡,下游略有补库,原料库存小幅上行。
【观点和策略】
总体看,聚丙烯市场供应压力不断释放,现货上升空间有限,下游需求缓慢,订单偏低及成品库存偏高抑制价格反弹,需求端表现不足,在未出现新驱动之前,预计现货延续偏弱震荡。因此操作策略方面,单边建议波段思路为主,短期波动范围[7700,8100],05-09跨期套利目前价差较小,没有明显驱动力量之前建议观望为主,PP-3MA震荡偏强趋势,波动区间[-100,100],仅供参考。
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