白糖:糖价五年新高,内外共振
行情回顾:
• 印度和欧盟糖产量预估的下调,是本轮全球供应紧缩主要原因
• 日前,泰国产量亦出现低于预期可能
• 原油价格波动带动大宗商品价格联动
• 巴西恢复燃料税,从而减少糖的压榨比,支撑糖价
供给:现货价格接连上涨
上周制糖集团报价继续大幅上调报价,国内广西陆续收榨,减产逐步明确,年前制糖集团低价销售部分糖源,目前糖厂有惜售心理对价格产生支撑。本周销区港口现货陆续到港,价格稳中有涨。
成本:进口原糖加工利润情况
3月13日,我国进口巴西原糖的成本约为5843元/吨(关税配额内,15%关税)或7349元/吨(关税配额外,50%关税);我国进口泰国原糖的成本约为5663元/吨(关税配额内,15%关税)或7235元/吨(关税配额外,50%关税)
成本:广西平均理论制糖盈利增加
• 2022/23榨季广西普通糖料蔗收购价500元/吨,预计产糖率提高至12.8%,即吨糖耗蔗在7.81吨左右,加上生产成本,估算本周广西糖厂的平均理论制糖成本在5547元/吨,按照6166元/吨的白糖平均售价,糖厂平均理论盈利619元/吨,周环比增加55.92%。
• 加工糖企业报价提高,倒挂利润稍有修复
库存与需求:
• 预计今年1-2月我国糖进口量累计同比减少15-20万吨,3月可能继续保持低位。目前,我国广东加工厂库存量普遍不高,北方加工厂库存量中等,预计全国加工厂库存可以维持到上半年结束。由于配额总量远低于近几年进口量,为了满足国内需求,配额外进口仍然是必须的,因此配额外进口加工长期亏损不可持续,国内白糖现货价格受到配额外进口加工成本的支撑。如果下半年外盘走势仍未回落,可能大部分国内工厂不得不接受配额外高成本进口糖。
• 随着天气转暖,饮料类需求提升,再加上旅游消费回暖拉动白糖需求,白糖市场供需关系呈现供弱需强状态。
后期展望:
• 关于印度产量的信息继续发酵,泰国一些糖厂收榨时间稍早市场同时担心泰国的产量可能低于预期,巴西泰国现货升贴水提高,证明市场供应偏紧的仍然存在,支撑原糖价格。
• 市场关注巴西的天气情况,能否提前开榨,以及港口拥堵情况,在白糖看多情绪浓厚的市场中,基本面的利多消息都会被放大。
• 上周五晚间的美国非农数据失业率意外增加,给美联储继续加息降温,美元回落支撑价格。市场密切关注美国硅谷银行破产后市场后续发酵。
• 下方有支撑,高位盘整
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