整个2月份,市场都在等待印度产量和出口政策落地,当时我们提出白糖期权跨式组合策略,是基于印度政府官员关于3月初将就白糖出口政策进行电话会议的表述。但事实上,直到今天,除了常规的双周产量数据,印度第二批白糖出口相关的政策仍旧悬而未决。ISMA最新双周数据显示截至2月底累计产糖2576万吨,同比增长1.8%,从中我们其实看不出印度减产的迹象。不过从开榨糖厂数量来看,印度当前已有61家糖厂收榨,高于去年同期的32家;尚在压榨的糖厂有467家,低于去年同期的484家。说明印度本榨季蔗料较上年同期减少,且极有可能提前收榨,减产预期或将在榨季的后半段兑现。
关于当前国际白糖贸易流情况,可以从ICE原糖已经交割的3月合约上,看出些许端倪。原糖3月合约到期的交割量为11519手,即58.5万吨左右,数量远低于去年同期的134万吨,也低于过往五年的均值水平;其中用于交割的糖接近99%为巴西糖。偏低的交割数量印证着当前紧张的贸易流。
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