一、宏观方面(参考将军+自己YY)
1、美联储鸽派超预期,宽松不远
美联储加息25BP,节奏放缓,美联储加息空间已经不大,本次可能是最后一次(也可能是倒数第二次)加息,货币宽松拐点不远。
2、鲍威尔喊话注意通缩,纳指涨对A股成长科技股风偏更加友好
通缩风险代表金融环境后边会慢慢改善,风偏要提高,因此道客琼斯指数抱团通胀环境里业绩确定性的必选医药等方向跌,纳斯达克指数涨,全球成长股投资机构都在加仓。
3、美元企稳预期美国经济反弹,北向流入A股速率减缓直接影响价值股上涨速率
美元都不好意思定价美国经济硬着陆,都在琢磨是不是鲍威尔停止加息后美国经济反弹会比较快,所以外资流入速度相对也就必然慢了,老家那边金融环境预期在改善,分子端也没那么悲观,没那么着急大量冲进中国了
二、行业基本面
1、外资买入力度不如预期,外资定价的港股带着A股茅系列小弟从上涨变成横盘震荡
港股大跌,源于密集利好基本兑现:核心因素没有改变,获利盘太多+隔夜恒指期货明显弱于美股+中美博弈+美股大涨后低开回落,再叠加今晚非农的提前反馈。中国近期的数据已经充分反应到了市场当中,前几日也出现了经济数据不错但指数不涨反跌的结果,多种信号表明港股在反弹50%后上涨动能在减弱。之前南向资金因为假期原因无法卖出,节后一开盘就容易挤兑。同时、地产、消费等复苏程度和空间大小也是资金比较担心的点,在反弹50%后的恒指,无法产生共识。
今日也公布内地和香港将通关,防疫政策预期基本落地。中国复苏基本上是确定性事件,空间和速率更重要,快复苏和弱复苏对市场的表现也截然不同。股市波动更多受预期、情绪和交易层面影响,当前基本面变化不大,只是缺少新的预期点。
本次回落预计会在21000附近。中长期来看,中国权益依旧看好,目前国内方面可预期的重要事件点就是3月初的两会,若政策层面有新的预期,则会有走出回落后支撑上涨的另一个重要因素。海外方面则主要考验美股带来的信心和资金影响。
2、游资题材数字经济/信创等为代表的自主可控将会是今年最大题材(之一)
数字经济方向基本面比较虚,是政策驱动型题材逻辑,核心票中国软件、金山办公、太极股份、易华录等,另外关注困境反转科大讯飞。
(1)金山办公:CHATGPT应用中军,或许打开信创成长空间。1)微软是全球应用最凶猛的巨头,微软干啥金山大概率跟。2)CHATGPT有望帮助WPS从辅助工具变成生产工具。
(2)科大讯飞:2023年主线是困境反转,计算机大部分公司已经初步反应困境反转预期,科大讯飞是目前大票里唯一没有反应困境反转预期的低位票,讯飞这一波计算机反弹之所以没有反应,核心原因是讯飞接近50%的业务来自地方财政,市场对23年地方财政支出改善有预期但对大幅改善预期信心不足,但是如果从两年的维度来看,确定性显著改善是可以看到的,讯飞这几年都不会怎么增加人一旦营收改善后续利润增速会很快,加上目前市场开始对AI重新定价,因此一旦出现拐点后续修复的空间很大。
3、芯片股受华为制裁影响存在变数,补贴设备股及chiplet题材好于库存逻辑设计股,新能源方向新技术炒作占优,如固态电池、钙钛矿/HJT、复合集流体等
(1)新能源车方向特斯拉降价减弱高基数担忧 提振风偏下寻找降本结构性机会,同样具备成本优势(一体化模式)的比亚迪,估值有所恢复,一体化压铸及4680有所表现。
(2)光伏中钙钛矿涨等于在承认主链的内卷,对于主链的估值提升不利,关注含储量高的储能方向的边际变化。
4、医药系复苏驱动下的需求回暖需求逻辑,A股医药锚定港股医药,看好A+H创新药及18A反弹(股票后带B),康龙化成CXO业绩miss对A股承压。
三、趋势技术方面
1、密切关注3-4月A股集中年报、Q1业绩披露期,从外资主导强预期复苏定价向EPS业绩确定性方向过渡
3-4月前看小作文,图形比基本面有用,上涨幅度大的更多是科创板688小市值,3-4月年报披露期向EPS有基本面支撑的大票转移,中军补涨。如果Q1复苏力度给力,总量经济数据都不错,就会对各类主要覆盖行业的分子端提出更高的要求。反过来如果总量复苏不太好,情绪就会被影响,会拿着放大镜对着一季度业绩鸡蛋里挑骨头,存在二次探底可能。
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