沪铝价格在1月走势先抑后扬,且分为前后三个阶段:第一阶段,1月初,受季节性淡季、下游逐渐停工放假、社会库存由去库转为累库的影响,沪铝主力合约下破18500元的支撑位并一度下探至17700元;第二阶段,在17700的支撑位企稳后,在疫情影响边际减弱的情况下,市场再度交易宏观预期向好,沪铝价格持续上行,于春节前冲高至19500元的高位;第三阶段,春节假期归来,铝锭社会库存累库至98万吨附近、并且累库仍在持续,市场逐渐从交易宏观预期向好、转向预期的兑现,在欧美宏观经济数据韧性犹在、国内暂未出台新的经济政策的背景下,商品价格走势晦暗不明,沪铝价格从19500元的高位回落至19000元附近。
在季节性淡季、社会库存和仓单持续累库的背景下,铝锭现货对期货盘面由12月份的升水转为贴水,沪粤价差持续维负;在“高库存+现货贴水+虚实比走低”的格局下,沪铝合约月差由12月的Back结构转为了Contango结构。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。