美联储再加息25个基点,符合市场预期。鲍威尔在随后的新闻发布会上表示加息进程还未结束,声明中通胀用词的变化以及从“加息程度”到“加息节奏”的用词变化,表明官员们正在辩论何时暂停加息。市场将鲍威尔发言解读为鸽派,发言过后美元跌至9个月新低,美债收益率大幅跳水至两周新低,美股反弹,贵金属得到提振。
(一)加息步入尾声。美联储连续两次放慢加息步伐,鲍威尔称FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平,之后就暂停,美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。他相信当前的利率水平已经距离利率峰值不远了。和前几次记者会不同的是,鲍威尔首次强调了加息带来的通缩风险,表示通缩压力已经浮现,特别是在商品方面,美联储注意到房地产市场即将出现通货紧缩。市场鸽派解读美联储决议,讨论已从加息的规模转移到何时停止加息,利率互换市场显示交易员预计今年6月美国政策利率将达到峰值,隔夜拆借利率为4.9%;到今年12月,这一利率将下降至4.4%,较6月利率峰值降息50个基点。
(二)商品市场受挫,衰退担忧加深。目前市场总体运行仍是对前期激进金融紧缩出现放松的修复,从去年年底到2023年1月底,美债收益率振荡回落,美元指数持续调整,全球股市、债券和商品都迎来一波强劲反弹,市场风险偏好大大好转,但这一片“丰收”景象,与美联储致力于控制通胀的目标相悖。好在目前原油价格相对可控,对美国通胀影响不大。另外,美国1月ISM制造业指数47.4,低于预期且在荣枯线以下,商品市场出现下跌,显示需求在放缓,衰退预期显现。美联储加息决议后公布后,美债收益率和美元受挫,同样显示市场对经济的衰退预期。市场对紧缩出现放松得到修复或开始转向为对经济衰退的担忧。随着货币政策的滞后效应对经济的影响和商品价格回升相互影响,后续需要关注美国通胀回落的速度以及美国经济着陆的方式。
(三)贵金属获支撑。在市场对美联储表态的鸽派解读下,黄金再度迎来上涨,创11个月新高。当前美国通胀虽有回落趋势,但就业存在结构性问题,且货币政策的存在滞后效应,未来经济或在“滞涨加深”和“衰退”之间摇摆不定,两者都对贵金属有利。而美元指数方面,欧洲和日本经济的强韧以及其加息的诉求使得美元指数反弹动力不足,同样支撑贵金属。白银方面,若后续软着陆概率提升,新能源领域应用将给白银带来支撑,令白银强于黄金。
总的来说,美联储加息已步入尾声,市场讨论已从加息的规模转移到何时停止加息,商品市场、美债收益率和美元受挫显示市场对经济衰退的担忧加深,贵金属得到提振。后续需要关注美国通胀回落的速度以及美国经济着陆的方式。
【免责声明】
本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。
由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限,本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场,如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论,未免发生疑问,所请谨慎参考。投资有风险,投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关,我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有,未经我公司书面许可,不得以任何形式翻版、更改、复制发布,或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。
如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的,我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议,且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。
国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。