【核心观点】
美国劳动市场具有一定的韧性,失业率重回低位,但去年12月的非农就业数创下近两年新低,服务业新增就业人数显著下降,总的职位空缺数高位回落,美国新增就业人数将会持续减少,美国经济动能在减弱,能吸纳的新增就业人数将会减少,美国劳动市场有降温的可能。
美国通胀下行趋势已经确认:一是美国居民超额储蓄不足,薪资增速下滑,消费力下降;二是国际能源供需问题缓解,美国商品通胀问题已经得到了初步解决;三是服务类通胀将会随着房租价格上升趋缓而进一步往下。
美联储加息对通胀的效果显现,由于货币政策的滞后性,加息对经济的负面作用还未完全反映出来,美联储加息空间已经变得有限。2月份,美联储加息25个基点的概率较大。
美国地区制造业调查的数据显示,企业新订单下降,积压订单减少,美国企业已经进入到主动去库存阶段。褐皮书显示,大多数被调查人员对美国经济前景感到悲观。
综上,美国综合经济实力在减弱,货币政策紧缩力度在减小,其他发达经济体,如日本,也在调整货币政策,美元指数的压力较大,已经进入到趋势性走弱阶段,贵金属价格依然有支撑。半导体行业进入到了周期性底部区域,半导体产量同比下降速度减缓,白银工业需求仍有一定的保障,白银总体供给需求紧平衡,对价格仍有一定的支撑。
风险提示:美元指数存在反弹的可能性。
以上观点仅供参考。