螺纹钢当前低库存、钢厂低利润、需求边际好转,小幅去库,基差中性,盘面估值不高,但产量大幅回升并接近上半年高点使旺季风险略有加大。短期而言,10月可能是四季度相对偏好的时段,现货矛盾不显著,复产持续原料成本端支撑仍在,宏观上海外加息影响暂时结束,国内大会前有政策预期,8月汽车、装备制造等行业利润增速改善,在钢价涨至高位前,下游存在补库需求,因此钢材价格大幅下跌驱动偏弱,有望偏高区间运行。向后看,四季度需求问题依然会持续,基建投资高增,但不能带动需求大幅增加,房地产新开工难企稳、施工好转幅度不确定,北方进入11月需求开始走弱,因此旺季前、中期若钢材价格及利润回升幅度过大,则旺季后期将会出现需求回落和供应增加的错配,结合11、 12月美联储两次议息会议所带来的不确定,现货若重新增库,螺纹价格将再次大幅下跌。另外,由于今年春节在1月下旬,因此01合约受冬储影响较大,二季度以来价格大幅下行及需求的弱势,使市场对明年需求预期可能仍谨慎,从而打击冬储积极性,使01合约反弹高度有限,国庆前后价格冲高,需要注意库存端风险防范。
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