继本周连续交易日三连跌之后,今日TA主力01止跌回暖,午后收盘价5344元/吨,涨+88,跌幅1.67%。本周周初受成本端原油回调拖累,PTA价格重心阶段性下移。同时,加工费回调至724元/吨,相较月初最高点下降311元/吨,但整体估值仍然中性偏高。流动性偏紧下现货偏强运行,基差高位维持。周一基差最高触及1060元/吨,创季节性新高,今日基差969元/吨强势维持。目前成本端原油和PX的支撑仍然偏强支撑PTA,在成本端不发生方向性变化的前提下,PTA更多的去交易自身的供需变动。
PTA九月份供需格局仍然维持紧平衡。近期供应有所增加,随着近期福海创、逸盛系大型装置逐步回归,PTA负荷边际回暖。但目前库存基本无压力,且PX的供应恢复较为缓慢,PTA供应量略微偏紧。下游聚酯大厂联合减产执行兑现,聚酯负荷小幅度下降,九月份聚酯平均开工率83.84%,月均增幅仅2%。聚酯负荷提升空间受限,因此PTA的需求增量并不大。如往年一般九月和十月季节性旺季供小于求的情况不存在,PTA供需矛盾并不尖锐。展望Q4 PTA有较多的投产计划逐步兑现,预计PTA的供需格局会逐渐从紧平衡转向过剩。
近期下游聚酯和终端需求得到很大程度的改善,但相比于往年整体呈现旺季不旺的特点。终端低开工、高库存的困局在进入九月之后得到极大的缓解,成品库存压力得到部分释放,同时终端加弹、织机开机率显著回暖,纱线和坯布的高成品库存边际大幅下降,终端需求季节性修复。但对比往年,今年九月旺季的订单量增量并不显著,且在消费弱势的背景下终端纺服消费的修复空间受限。往年九月份季节性旺季,聚酯负荷一般维持在90%以上。但由于本月终端没有大幅度提振,聚酯的负荷自然难以提升。近期聚酯大厂联合减产逐步兑现,预计聚酯综合负荷后期甚至会有所走弱,十月份预计也难以有较大突破。
综合PTA基本面和估值的情况来看,原油的支撑仍在,PX供应偏紧下对TA价格存在支撑,且自身基本面整体不弱。节假日期间外盘成本端原油的消息面重点关注10月5日OPEC+举行第33届欧佩克和非欧佩克部长级会议,预计会议对原油价格的影响中性,谨慎操作下建议轻仓过节,节后短期内可寻找阶段性低位做多。
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