1. 宏观金融衍生品
股指期货:
周二三大指数午后拉升,创业板指涨超 2%,沪指涨超 1%,个股超 4300 家上涨,呈现普 涨行情,赚钱效应较好。医疗以及餐饮旅游、机场等消费板块领涨,仅煤炭、石油天然气等少数 板块下跌,市场情绪有所好转,但持续性仍需继续观察。本周临近国庆长假,市场观望情绪加重, 操作上建议保持观望,耐心等待市场企稳。
2. 黑色系板块
螺卷:
盘面延续反弹,期现货同涨,成交放量,不过也符合节前补库的预期。随着价格反弹到 3900 附近,继续走强压力显现,原因在于钢厂利润恢复后供应还会持续高位,前期多单可逐步止盈。
铁矿:
铁矿延续反弹,但近期走势弱于其它品种,原因是钢厂减产的预期,但总体当下供需还偏 紧,钢价能走强就短期形不成负反馈,临近假期,前期多单可适当减磅。
双焦:
山西煤矿安全检查加严,蒙煤通关亦有收紧趋势,焦煤供应预期收紧;钢厂焦企库存低位, 有节前补库需求,短期焦煤需求刚性,供需存阶段性错配。焦炭在焦煤和钢厂补库的支撑下,也 有一定上行空间,双焦节前多单可继续持有。
3. 能源化工:
原油:
隔夜原油进一步走低,美联储在如期加息 75BP 后释放进一步鹰派言论,鲍威尔讲话再次强 调对通胀的关切,点阵图显示出更加激进的加息路径和更深层次的衰退预期,包括 GDP 和就业 率的预期均向不利方向变化。上周五公布的欧美 PMI 初值总体表现孱弱,叠加一些原油微观数 据的走弱,市场上可以找到很多要素支持衰退预期。我们认为在激进加息周期内,原油需求难有 增长点,始终对油价产生压制。
沥青:
9 月第 3 周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步维持在 45%附近偏高位,供应端在沥 青利润反超燃料油利润后持续走强;出货量周度维持龟速增加;两库涨跌互现,社库维持按需采 购。基本面维持偏弱,叠加成本端受周期压制,沥青总体依然偏空。不过由于期现价差过大,进 一步做空需注意风险控制,关注后期出货量变化
LPG:
当前盘面随原油弱势下行,短期国内区域现货因炼厂节前排库出货压力下承压回落,炼厂外 放存增量可能同且进口量小幅回升,故供应端抑制价格上行。但当前化工需求尤其添加剂路线仍 有一定韧性,在海外市场承压弱势运行同时,国内尚存挺价能力。底部支撑下盘面或以窄幅震荡 为主。持续关注多 PG 空原油策略。
PTA:
周二 TA2301 整体走势震荡,收盘价 5316(较前一日+14/+0.26%),收跌 1.74%,01-05 价差 154,01 基差 969,有所回落。回落的主要原因在于现货的走低,华东现货价格 6285 元/ 吨,已经跌落至 9 月初的水平。需求方面,聚酯和短纤的开工率基本保持平稳,聚酯利润有小 幅度修复的迹象,节前刚需补库仍在。成本方面,伴随着美国大力加息的宏观背景下,全球央行 纷纷开始加息,引发对于原油需求的担忧,油价大幅下跌伴随石脑油,PX 均出现明显下跌。策 略建议:短期震荡保持观望,中长期逢高空 TA01 合约。
PVC:
目前下游开工在持续提升,但订单好转力度不强,市场对金九银十预期逐渐降低,且对后期 上游开工回升、新增产能投放压力、需求转弱的预期强烈,PVC 或仍将继续维持弱势。需要注 意节前、节后市场补库情况,不排除小幅反弹。后期下跌仍需看到终端需求转差导致产业链库存大幅累积。
甲醇:
昨日日盘甲醇主力合约大幅上涨 3.63%,报收 2739 元/吨。夜盘延续上涨 2.20%,报收 2743 元/吨。消息面上,神华新疆 180 万吨/年甲醇装置以及 60 万吨/年 MTO 装置于 9 月 26 日重启, 宁波富德 60 万吨/年 MTO 装置降负至 8 成运行。据闻江苏斯尔邦 80 万吨/年 MTO 装置停车消 缺时间可能缩短至不足 15 天,常州富德 30 万吨/年 MTO 装置有开车计划。受山西部分地区大 气污染防治影响,焦炉气制甲醇装置有限产再度趋严的趋势,具体情况需要持续跟踪。成本端煤 价依旧稳中偏强运行,煤制甲醇利润再次受到挤压的情况下供应回升弹性受到制约。短期内受到 供应预期缩紧、MTO 装置停车不及预期以及成本偏强的影响,甲醇价格预计维持高位偏强震荡, 但新增投产导致供应增加和下游利润不佳负反馈开始显现对上行空间亦形成限制。单边操作建议多单逢高减持为主,激进者可轻仓逢高布局空单(基差偏强的情况下做空风险较大)。套利方面, 基于 MTO 装置利润偏低,01PP-3MA 可择机做扩大,01-05 逢低正套为主。
有色金属
铜:
美联储鹰派加息预期下,铜价承压。周二伦铜收跌 0.01%;沪铜主力 10 合约日盘收涨 1.22%, 夜盘收跌 0.6%。昨日公布的 8 月美国耐用品数据订单疲软,但从细分项目来看,该数据证实美 国经济动力仍在,这将加强市场对美联储鹰派立场的预期。欧美时段,美联储决策者谈论进一步 加息情况下,美元转强,铜价回落。LME 铜库存持续回升,注销仓单占比下滑至 7%,供应担忧 缓和。CSPT 小组于敲定四季度的现货铜精矿 TC/RC 为 93 美元/吨及 9.3 美分/磅,创 2017 年 四季度以来新高,四季度铜精矿供应乐观。中国需求短期回升,供应偏紧,现货升水和期铜 0-1 价差坚挺。建议空单持有。
铝:
需求萎缩担忧上升,铝价重心下移。周二伦铝收跌 1.50%,创 18 个月以来新低;沪铝主力 10 合约日盘收涨 0.89%,夜盘收跌 0.44%。北溪天然气管道“空前”受损,欧洲天然气盘中暴 涨逾 20%,但未能带动外盘铝价上涨。挪威海德鲁声称将消减铝产量,因欧洲铝产品需求下降。 上周三美联储加息 75 个基点,市场预期年内还将加息 125 个基点。多个国家跟随美国加息,全 球经济衰退风险上升,伦铝承压持续下行。国内今年铝材市场“金九银十”旺季不旺,国庆假期 临近,下游逢低备货。建议逢高做空。
沪锌:
9 月 27 日沪锌主力 2210 合约跌 0.39%,报 24390,夜盘跌 1.36%,报 23635 元/吨,LME 锌跌 1.86%,报 2850.0 美元/吨。云南限电目前预计单月影响量在 3300 吨左右,影响相对有 限,需求端节前补库需求平平,仍以逢低补库为主,贸易商甩货情绪较重,升水持续回落,但低 库存背景下底部仍有支撑,预计沪锌偏弱震荡为主。
沪铅:
9 月 27 日沪铅主力 2210 合约跌 0.54%,报 14855,夜盘跌 0.27%,报 14845 元/吨,LME 铅涨 0.31%,报 1757.5 美元/吨。供应端,限电、疫情以及大会的召开不同程度的影响了矿与 锭的生产,而消费端较旺盛,节前补库需求较好,基本面边际有所改善,但是废电瓶价格的下跌 使得下方成本支撑下移,致使铅价偏弱震荡。
4. 农产品与畜牧果品
油脂:
隔夜 CBOT 豆类整体小幅下跌,相对呈现粕强油弱的格局。目前市场主要关注正在进行的 profarmer 年度田间巡查,从已经巡查的几个州的情况来看,大豆生长情况要差于去年水平, 因此近期市场对此前因 USDA8 月供需报告意外上调美豆单产而走弱的行情进行修正,不过目前 产量最大的两个州爱荷华州和伊利诺伊州的巡查结果尚未公布,因此今年美豆单产如何仍有不确 定性,最终的巡查结果将于周六凌晨公布。此外,昨日印尼宣布免征棕榈油出口专项税的政策期限延长至 10 月 31 日,原本是到 8 月底结束,这对油脂市场形成利空影响,虽然消息公布后一 度导致马棕大幅跳水,但原油的上涨以及对美豆单产的担忧,马棕最终仍收涨。目前油脂市场主 要关注 profarmer 田间巡查的结果,在报告结果公布之前难有下跌空间。操作上,建议日内可 逢低做多,棕榈油 1301 可在 8500 附近做多,止损 8380,豆油 1301 可在 9800 附近逢低做多, 止损 9650.
豆粕/菜粕:
美豆炒作利多因素有限,尽管现货价小幅下跌,但高基差仍然存在。预计短期高位震荡,操 作上建议单边观望为主,做 01 合约豆菜粕价差缩小。
鸡蛋:
受各环节库存低位叠加国庆假期临近走货加快的影响,上周鸡蛋现货价格触底反弹;从中长 期角度看,因 4-8 月养殖端补栏鸡苗量偏少,预计四季度蛋鸡新增产能有限,国内蛋鸡低产能 状态或将延续,另外饲料价格持续高位运行,将为蛋价提供较强的底部支撑,我们认为四季度蛋 价运行区间高于往年的格局将不会改变,考虑到 01 合约当前较现货仍然贴水较大,预计盘面将 继续向上修复贴水,建议逢回调做多 JD2301 合约。
生猪:
本周屠企屠宰量继续下降,终端需求表现依然低迷,9 月份发改委连续投放四批中央储备冻 肉, 短期猪价上行面临压力,但随着天气转凉,标肥价差持续走扩,吸引二次育肥入场,对猪价 又形成了托底作用,预计猪价短期将呈现高位震荡的走势;从中长期的角度看,四季度虽有旺季 需求提振,但生猪出栏量边际增长叠加二育、压栏增重等行为增多,猪肉供应压力将上升,从而 对生猪远月合约形成压制,但目前的高基差又限制盘面的下跌空间,操作上建议短线波段操作为 主。
白糖
国际方面:宏观方面,全球经济衰退担忧笼罩市场。巴西糖处于压榨高峰,糖产量预期上调, 印度新年度维持高产量,原糖总体供应预期上调,供应偏宽松。国内方面,进口食糖量预期较高, 剩余库存同比偏少但仍然处于近年偏高水平,加上新榨季拉开帷幕,新塘将逐步供应市场,国内 供应也较为充裕。预计郑糖维持偏弱震荡。
苹果
昨日苹果延续弱势震荡,午盘空头增仓打压,盘面下挫,但下跌阻力较强,尾盘反弹。昨日 收盘 8205,-0.04%,最高 8282,最低 8145。目前晚熟富士逐步开始下树,市场逐步从交易 预期走向现实。优果率偏高预期及消费担忧使市场担忧新季富士“减产不减量”,10 接获意愿不 足,01 仍有一定向下预期。但现在新季富士还未大面积摘袋,预计是在国庆期间大面积摘袋, 近期摘袋的局部地区开始反映有一点质量问题,加上国庆期间时间长天气的不确定性,好质量能 否最终顺利兑现还存在一点变率。因此短期预计多空僵持,盘面震荡为主。日内高抛低吸为主。 关注质量,关注天气。
花生
昨日花生受到油脂走势影响及产区报价回调影响表现下跌,但受基本面支撑仍然相对扛跌, 收盘 10730,-2.29%,最高 10840,最低 10654。近期随着现货价格不断上涨下游采购积极性 下滑,麦茬花生上市略有增加,整体供需略有改善,产区报价承压回调。短期购销转淡,麦茬花 生供应将继续增加,看涨氛围降温,冲高动力不足,高位震荡为主。
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期市有风险,投资需谨慎!