【国际宏观】
国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收涨,道指涨0.61%报31774.52点,标普500指数涨0.66%报4006.18点,纳指涨0.6%报11862.13点。赛富时涨2.36%,摩根大通涨2.31%,领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.12%,特斯拉涨1.96%,谷歌跌0.98%。中概股涨跌不一,华迪国际涨14%,哔哩哔哩跌15.03%。
经济数据:美国上周初请失业金人数22.2万人,较前一周减少6000人,连续第四周下降,并创5月以来的最低水平。美国至8月27日当周续请失业金人数为147.3万,较上期增加3.6万。
其他信息:欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点,为1999年以来最大幅度加息。欧洲央行行长拉加德表示,通胀风险倾向上行,预计未来还将进一步加息。欧洲央行目前估计,今年欧元区通胀将高达8.1%,明年回落至5.5%,2024年才有望降至2.3%。预计欧元区经济将在今年晚些时候陷入停滞,并预计2022年GDP增速为3.1%,2023年为0.9%,2024年为1.9%。
国内宏观:
股票市场:A股三大股指震荡下探,市场再度缩量,沪指止步四连升,创业板指创3个月最低收盘点位,宁德时代跌逾5%。油气、煤炭连续调整,半导体、苹果、锂电池、机器人题材下挫,基建午后崛起,旅游、核电、物流、黄金走强。截至收盘,上证指数跌0.33%报3235.59点,深证成指跌0.86%,创业板指跌1.86%,科创50指数跌0.84%,万得全A跌0.62%,万得双创跌1.48%。市场成交额不足8000亿元。
经济数据:据乘联会,8月乘用车市场零售187.1万辆,同比增28.9%,为近10年最高增速,环比则增长2.9%;乘用车生产211.6万辆,同比增长41.9%,环比下降1.9%;乘用车出口25.2万辆,同比增长77.5%,环比增长12%。
债券市场:现券期货震荡偏弱,银行间主要利率债收益率小幅上行不足1bp,国债期货多数小幅下跌;银行间市场资金面仍基本平衡,隔夜回购加权利率缓步连升;地产债多数下跌,“20阳城04”跌超15%,“20时代02”跌超11%。
外汇市场:周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9639,较上一交易日涨76个基点;夜盘收报6.9563。人民币兑美元中间价报6.9148,调升12个基点。
其他信息:国务院常务会议部署加力支持就业创业的政策,支持平台经济稳就业;决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持;部署阶段性支持企业创新的减税政策,期限截至今年12月31日;依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额,各地要在10月底前发行完毕,优先支持在建项目。
【股指期货】
A股三大指数昨日收盘集体下跌,沪深两市合计成交7883亿元,北向资金小幅净卖出0.87亿元,机场、旅游板块大涨,油气、锂电、农业、软件板块回调。当前股票市场走势疲软偏弱,国内疫情的多点爆发、经济恢复弱于预期、美联储政策逐渐转鹰、俄乌局势有升级迹象,这些负面因素造成股票市场短期内调整压力加大。而4月底以来,市场一直是成长股风格占优,新能源、半导体等赛道股涨幅较大,在经过了3个多月的上涨后,这些赛道股行业都出现了一定程度的交易拥挤,短期有进行调整的需要,以消耗估值压力,此外8月底上市公司中报业绩密集披露,在整体增速减弱的情况下,市场更加重视股票业绩,业绩较为稳定的价值股重新得到市场青睐,目前市场风格有从成长股转向价值股的迹象。但由于宏观经济整体偏弱,价值股的业绩不会有大幅增长,此次风格的切换,时间与高度可能有限,成长与价值之间的分化或许不会如4月前那样明显,此次的风格切换更多可能是一种估值角度的高低切换,在偏弱的指数行情下可更多关注大盘价值蓝筹股。
【贵金属】
市场表现:
沪金收387.30元人民币/克(-0.26%),纸黄金收382.75元人民币/克(0.16%),黄金T+D收387.82元人民币/克(-0.40%)。
市场消息:
1.英国政府通过增加能源供给表达抗通胀决心,降低预期通胀压力,黄金承压下跌。英国首相特拉斯表示,将于下周发放石油和天然气勘探许可证,将有超过100个新的许可证被发放;将加快清洁能源技术的部署,正在与供应商谈判新的长期能源合同。
2.欧央行激进加息引发欧洲经济加速衰退担忧,美元走强,黄金大幅下跌。欧洲央行将三大关键利率上调75个基点,加息幅度为1999年以来首次。
总体分析:
当前,美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国7月通胀数据同比增长8.5%,低于预期8.7%和前值9.1%,尽管较6月好转,但回落原因在于油,其本身具有较大不确定性,难以据此判断通胀是否见顶。此外,8月薪资增速出现放缓,显示通胀压力正在缓和。从联储官员为加息放松的降温声明来看,既是对7月会议后联储官员集中放鹰的延续,又是对当前通胀中枢水平上移的担忧, 料通胀固化难以快速消除,激进式将加息延续,黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧,将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp,但当前通胀中枢已被抬升,即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标,因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”,一定程度上破坏需求,加速经济衰退到来,实际利率将走低,黄金有支撑。
因此,短期需要关注通胀数据,尤其是8月是否有明显改善【1.通胀高度下降,2.通胀结构好转】。随着通胀的改善,美联储可能会下调联邦基金利率目标值至3.75%左右,预计未来加息节奏为9月75bp、11月50bp、12月25bp。中长期看,经济衰退的技术性指标已显,美联储为实现“软着陆”,将快速退出加息模式,甚至降息,支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及供给短缺
【债市】
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,中标利率2.00%,7天逆回购到期20亿元,中标利率2.00%,当日实现0亿元投放。资金面利率小幅上行后回归平稳并仍然维持在较低水平下,央行7天逆回购大概率不会增量操作,后期更需要关注9月15日到期6000亿元的MLF续作情况。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.1590%,上行4.60bp。DR利率全线上行,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.1589%、1.4538%及1.3959%,分别上行4.35bp、0.10bp及1.25bp,但资金面流动性宽松持续。
利率债层面表现偏空,受晚间欧洲央行可能加息75bp影响及国债期货连续回调影响,1年期、5年期及10年期国债收益率分别上行2.87bp、0.78bp及1.40bp收于1.7342%、2.3999%级2.6255%。国债期货主力合约全线收跌,TS2212、TF2212及T2212收盘分别跌-0.005%、-0.045%及-0.050%,2000004.IB作为CTD券的T合约基差连续扩大至0.7031。10年期中美利差小幅收窄至-65.85bp,人民币中间价小幅调升至6.9148。
本周国内处于数据静默期,但在人民币汇率贬值压力下,中美通胀数据的预期、欧洲央行和美联储激进加息的预期以及“金九银十”稳增长见效期的预期下,利率下行动力不足,且绝对利率水平已经是年内低位。前期受超预期降息利好下加久期的超长债也突破了2020年的低位,久期策略整体性价比在收缩。后市来看,周五国内通胀公布后,关键性的美国通胀及美联储加息会对债市造成短期扰动,不过利率走势决定性更高的基本面及政策面仍保持利多,债市观察期内除高频数据的捕捉跟踪外,盛会召开前每周的国常会是否推出增量政策值得注意。
【黑色金属】
行业要闻:1.本周五大品种钢材产量972.30万吨,周环比增加14.26万吨。其中,螺纹钢产量307.63万吨,周环比增加13.82万吨,其他品种产量变化不大。
2.本周钢材总库存量1584.29万吨,周环比减少31.05万吨。其中,钢厂库存量496.36万吨,周环比减少8.33万吨;钢材社会库存量1087.93万吨,周环比减少22.72万吨。
3.9月8日,全国主港铁矿石成交140.00万吨,环比增66.7%;237家主流贸易商建材成交21.07万吨,环比增37.7%。
螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格4000元/吨,涨30,01合约基差281点。宏观风险因素依然是行情主要扰动,警惕外围风险事件及政策冲击。基本面来看,目前建材钢厂持续复产,本周样本螺纹产量继续回升,需求边际改善,表需小幅走高,库存继续去化,需求端边际改善提振市场情绪。后期主要驱动是需求成色,关注赶工需求释放,二季度较强的基建投资或带动终端开工回升,但房地产市场持续疲软是最大拖累。预计后期需求有望回暖,但力度有限。高基差有一定支撑,螺纹弱势波动为主。套利策略关注01-05正套机会。主要风险:旺季预期落空,宏观因素扰动。
铁矿石:上一交易日青岛港PB粉报价750元/吨,涨17,01合约基差116。昨日铁矿大涨,受益于铁水产量持续回升及终端回暖预期。近期基本面数据来看,矿山发运和到港量维持正常区间,供应没有太大矛盾;关键在需求,近期铁水产量持续回升,已经超越去年同期水平,疏港量和钢厂日耗较为强劲;港口库存增加,钢厂库存维持低位。伴随钢厂持续复产,短期铁矿石供需边际趋紧,终端需求回暖预期下铁水产量持续回升,钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑。铁矿跟随螺纹波动,关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导,铁矿将进一步挤压钢厂利润。短期偏震荡思路对待,关注终端需求。主要风险:终端需求旺季不旺的负反馈压力。
【能源化工】
国际原油:
市场消息:
1.9月8日,EIA报告显示,上周美国国内原油产量维持在1210万桶/日不变。美国上周原油出口减少53.4万桶/日至343.3万桶/日。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少752.7万桶至4.425亿桶,降幅1.67%。
2.美国至9月2日当周EIA原油库存增加884.5万桶,预期减少25万桶,前值减少332.6万桶。
市场表现:
NYMEX原油期货10合约83.54涨1.60美元/桶或1.95%;ICE布油期货11合约89.15涨1.15美元/桶或1.31%。中国INE原油期货主力合约2211跌20至632.7元/桶,夜盘跌6.9至625.8元/桶。
总体分析:
美国原油库存增长,但供应趋紧预期仍在,欧洲能源供应仍存风险,国际油价反弹。目前通胀压力下全球经济增长承压,需求预期变动是年内主要交易产量。而短期欧佩克协议减产达成,但减产量不大,主要在于欧佩克表态显示挺价决心。短期市场情绪反复,供给产量更多为情绪因素,美联储强硬鹰派加剧压力,短中期压力仍存,高波动特征依然延续。
从中期角度看,全球经济格局及货币政策更加复杂,油价很难出现单边趋势行情,全球通胀压力不减,叠加疫情反复,全球步入加息周期,“滞胀”压力下需求受限,再度负反馈至油价,四季度原油市场过剩压力仍存,年内整体高油价高波动将是常态,重心或逐步下移,而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升,大类资产配置中,需增加避险品种及策略,对冲市场β风险。从近期市场表现看,VIX指数高位,跨期价差走强,back结构延续,价差上行。目前高波动阶段,趋势投资者谨慎参与,区间操作者考虑波动率机会,高硫燃油裂解价差走阔关注。
关注重点:
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8085,+0,国内两油库存62万吨,,-0.5万吨,现货8100附近,基差+15。
PP:
2301价格7980,-4,现货拉丝8160附近,基差+180。
综述:聚烯烃方面9月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况,目前预计PP、PE检修损失量环比下降,但可能仍会维持相对高位,随着进口利润的好转净进口方面预计环比增加,综合看供应端预计环比增加,供应压力逐步将开始显现,需求端需要重点关注旺季来临需求环比改善的情况,整体来看,随着金九银十的到来,预计聚烯烃自身供需环比改善,库存会有所去化;价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化,近期成本端对聚烯烃价格影响更显著;综合来看,目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低,供需环比改善。
甲醇:
行业要闻:
1.隆众资讯9月8日消息,本周中国甲醇产量为147.96万吨,环比上涨1.55%;周度平均产能利用率为73.27%。
2.隆众资讯9月8日报道,本周甲醇制烯烃整体开工率为70.76%,较上周下跌1.48%;传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.39%、+0.45%、+9.96%以及-7.51%。
综述:
昨日甲醇主力合约小幅上涨,收于2692元/吨,日度上涨0.67%;太仓基差收于-27点,与前值基本持平。近期在国际油价逐渐走弱的背景下,甲醇上涨主要受到动力煤的推动。一方面,俄罗斯“北溪1号”天然气管道因为涡轮漏油近日彻底停工,欧洲煤炭需求预期近期持续上涨且大概率整个冬季都较为紧张;另一方面,澳洲纽卡斯尔近月(煤炭)价格刷新历史高点,达去年同期三倍。整体看当前全球煤炭都处于吃紧状态,煤价强势上行推动了甲醇价格走高,但实际煤制甲醇装置利润恢复有限。此外,甲醇下游需求出现一定回复迹象,包括浙江兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置在内的部分MTO装置开始重启提负,甲醇下游需求存在改善预期,也对盘面价格形成提振。
基本面来看,本周甲醇产量环比上涨1.55%,供给端增量明显,且预计仍将保持上涨态势。需求端来看,新兴需求开工下滑1.48%,市场有消息称甘肃华亭20万吨/年及天津勃化60万吨/年甲醇制烯烃装置试车成功,后续可能会为甲醇带来提振;传统需求整体变化不大,随着全国降温的到来,中期存在较强的改善预期。库存方面,上周末因台风天气导致的封航持续,影响了外轮的卸货速率,本周港口如期去库,隆重数据显示,本周港口库存环比减少3.66万吨。
综合而言,当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动,虽然甲醇价格一路上涨,但生厂商利润并未见好转,在成本及新兴下游的双重刺激下,预计甲醇本周将保持上涨态势,后期关注甲醇检修装置恢复进度、下游重启进度以及原油煤炭价格变化