隔夜全球锌价大幅飙涨,伦锌一度涨超7%,沪锌一度涨超逾4.9%。欧洲冶炼再度减产的预期是引发此轮锌价上涨的主要原因。据彭博社昨日报道,嘉能可警告称,欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁。目前嘉能可已经暂停了其在欧洲的一家锌冶炼厂的生产,将导致其今年的金属产量大幅下降。嘉能可还表示,在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。实际上,欧洲能源的短缺程度更甚于过去,俄乌地缘政治冲突以后,当地天然气一直处于偏紧的状态,而上周俄罗斯Gazprom公司更是将北溪1号对欧天然气运输量由此前的40%再缩减至20%,能源短缺预期升温之下欧洲TTF基准天然气价格再度大涨,目前欧洲天然气基准价格在200欧元/兆瓦时左右,较上个月的均价80欧元/兆瓦时几乎翻倍,更是远高于去年10月份欧洲冶炼大规模减产时候的50-70欧元/兆瓦时,大部分国家的电费也接近去年高点。由于宏观情绪压力,前期锌价已经跌进欧洲冶炼企业减产前的震荡区间,而未来无论是地缘政治还是进入夏季耗电高峰等因素均意味着欧洲电费在三季度将维持高位,亏损预期令当地冶炼复产的希望渺茫,甚至存在进一步减产的可能性。欧洲地区冶炼产能占比约全球的18%,目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态,如果进一步减产则将对供应造成重大影响。而国内方面,6月、7月分因锌价大跌导致冶炼大面积亏损,计划外检修增多,产量也不及预期。从库存端来看,目前LME锌仅剩7万吨,几乎是近20年的低位水平,欧洲库存更是早已枯竭,国内库存也在过去数年的低值区间,低库存意味着短期行情高弹性的可能。后市来看,随着近期地缘风险暂时消退,回归基本面行情的锌可能在欧洲再度减产的预期下维持强势,短期可维持多头思路,期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。