国信期货A

时间回到4年前。 2018年4月8日上午，许多金融从业者自发地来到金融大街甲15号。上午9时许，随着一块红绸布被缓缓拉开，一块白底黑字的牌匾映入人们的眼帘，周围响起了热烈的掌声。 牌匾上的几个大字是“中国银行保险监督管理委员会”。随着银保监会的揭牌，中国金融监管进入新的阶段。在挂牌仪式上，分管金融的国务院副总理刘鹤亲自出席。差不多20多天前，他刚刚当选国务院副总理。当选后，他将首站调研的地点选在金融监管部门，包括央行、银保监会及证监会。 在这次调研中，刘鹤充分肯定了自全球金融危机以来，金融系统所做的工作。“守住了不发生系统性金融风险的底线，成绩来之不易，值得充分肯定。”刘鹤表示。 刘鹤指出，打好防范化解金融风险攻坚战是当前金融工作的重中之重，要加强国务院金融稳定发展委员会的统筹协调作用，把握好节奏和力度，促进金融稳定健康发展。要坚持以供给侧结构性改革为主线，切实提高金融服务实体经济水平。 2017年10月，党的十九大提出“中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。实现高质量发展需要高质量的金融，这是刘鹤及其领导的金融系统面临的新课题。 现在来看，金融高质量发展内涵十分丰富，但大道至简，其核心要义有二：一是攻坚金融风险，构筑好金融服务实体经济的基础；二是推动金融供给侧改革，提升金融与实体经济的适配度，促进“金融-科技-产业”之间的良性循环，最终实现金融与实体的再平衡。 “三大失衡” 实体经济和金融协调问题一直是中国经济面临的最重要最基本的问题。实体经济的结构失衡，会给金融业发展带来极大的风险。同样，金融业的混乱膨胀，也必定会给实体经济带来风险。 2015年，中国经济面临新的下行压力，这既受到国际宏观经济下行周期的影响，也有中国经济多年积累的结构性问题。与此同时，中国金融业积累的一些风险问题引起市场关注。比如地方隐性债务不断膨胀，企业部门，尤其是国有企业的杠杆率居高不下，居民杠杆率也在急速拉升。 国家金融与发展实验室披露的数据显示，2015年末中国债务总额为168.48万亿元，实体经济杠杆率为227%，相比2008年末上涨了77个百分点。横向比较看，总杠杆率处于全球较高水平。 “高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张。我国企业部门杠杆率高于国际警戒线，部分国有企业债务风险突出，‘僵尸企业’市场出清迟缓。”周小川在2017年发表的《守住不发生系统性金融风险的底线》一文中直言。 再如资产管理业务作为一种典型的跨行业、跨市场业务，当时发展迅速，总规模已达百万亿。但部分产品经过层层嵌套，资金在金融体系内自我循环，融资成本也逐步被推高并最终转嫁给融资方。此外，刚性兑付导致信用风险积累，资金池操作加大流动性风险。 国家发改委主任何立峰2017年3月在中国发展高层论坛上指出，中国经济发展面临三大结构性失衡： 一是实体经济结构性供需失衡，供给体系产能虽然十分强大，但是大多数还只能满足中低端、低质量、低价格的需求，难以满足公众日益升级的多层次、高品质、多样化的消费需求。 二是金融和实体经济的失衡，存在着资金脱实向虚的现象，大量资金在金融体系内自我循环，不仅加大了金融体系的风险，还进一步加重了实体经济的融资困难。 三是房地产和实体经济的失衡，有大量资金涌入房地产市场，曾经一度带动了一线城市和热点二线城市的房价过快的上涨，进一步推高了实体经济发展的成本。 而房地产与金融业深度关联，中国房地产相关贷款占银行业贷款的三四成，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。因此，房地产与实体经济的失衡，某种程度上也可以视为金融与实体经济失衡的体现。 实际上，从2015年开始中国金融业积累的监管问题和市场风险开始显现出来：比如2015年股市剧烈波动，个别非金融企业掏空所控股金融机构，线上线下非法集资多发等等。 “国际金融危机发生以后，我国金融体系积累了一些风险，这是正常的。目前正处于水落石出的阶段。过去看不清楚，现在基本显露出来了。”刘鹤2019年6月在陆家嘴论坛上表示。 攻坚金融风险 对于实体经济的供需失衡，决策层通过供给侧结构性改革改造供给端，使实体经济的供需达到新的平衡。但是仅仅依赖实体经济的改革，中国经济仍然无法行稳致远。 因为即使宏观经济能保持稳定，但金融的不稳定可能会对整个经济带来系统的不稳定性。简言之，如果金融系统出现重大风险，金融系统不仅不可能支持实体经济，还可能拖累实体经济。“防范化解金融风险，是实现高质量发展必须跨越的重大关口。”《人民日报》一篇评论如是称。 要化解金融风险，必须加强金融监管，完善金融监管体制。2015年11月公布的《关于的说明》指出，近期资本市场的剧烈波动说明，现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾。要加快建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架，坚守住不发生系统性风险的底线。 当时监管机构改革的酝酿期，在讨论和酝酿的过程中，有人提议借鉴英国的双峰模式，有人提议合并一行三会。与此同时，金融监管的风向也发生了明显变化。2015年12月，刘鹤在给《21世纪金融监管》中文版一书所作的序言中指出，金融监管要有前瞻性、金融监管体系要有适应性、金融监管要“长牙齿”，不能只说不做。 2017年2月，郭树清从山东省省长任上调任原银监会主席。一个月后，他在国新办发布会首秀时直言，部分交叉性金融产品跨市场、层层嵌套、底层资产看不见底，最终流向无人知晓，因此要“坚决治理各种金融乱象”。 此后，在2017年3月底至4月初的短短两周，原银监会连续发文，要求银行业全系统开展“三违反、三套利、四不当、十乱象”大检查，开启了治理金融乱象的序幕。但要巩固成果需要在机构改革上有突破，同时在监管理论、监管制度上有所创新。 2017年7月，第五次全国金融工作会议在京召开，会议提出设立国务院金融稳定发展委员会（简称金融委）。这是一个全新的制度设计，意味着在一行三会之上，金融决策和监管有了更高层次的协调机构。 在2018年的机构改革中，原银监会和原保监会合并成立银保监会，郭树清担任首任主席并兼任央行党委书记，央行行长则由易纲出任。新一届金融委第一次会议于2018年7月2日召开，刘鹤兼任金融委主任，易纲兼任金融委副主任。 金融委首次会议即是研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。会议认为，我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强，国内巨大规模市场的回旋空间广阔，完全具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的诸多有利条件，对此充满信心，下一步各项工作都将按既定方案有序推进。 在理论上，通过对全球金融危机的反思，央行除了货币政策执行者的角色外，还开始承担了维护金融体系稳定的职责，并在近年逐渐创建并完善了宏观审慎监管框架。与此同时，诸多规范性的制度文件陆续印发，比如资管新规、金融控股公司监管办法、金融稳定法等等。 站在当前的时点看，防范化解金融风险攻坚战取得实质性突破。比如宏观杠杆率高增长的势头得到遏制，宏观杠杆率在2016年-2019年稳定在245%左右。不过，近三年应对疫情冲击，宏观杠杆率有所上升。 再如，影子银行持续压降。中国影子银行层层嵌套，与房地产泡沫、地方隐性债务、非法互联网融资等紧密交织，风险隐患非常严重。但经过几年治理，影子银行规模较历史峰值压降25万亿，从根本上维护了金融体系稳定。 “经过持续努力，金融风险总体趋于收敛，金融体系韧性明显增强。不仅成功避免了风险隐患向金融危机演变，也为应对各种复杂局面创造了宝贵的政策空间和回旋余地。”郭树清在一篇文章中总结称。 提升服务实体经济水平 压降影子银行可避免资金在金融体系“自娱自乐”，降低实体经济的融资成本，助力金融业与实体经济的再平衡。但金融与实体经济失衡的核心在于，实体经济有融资需求，但金融业没有支持或者支持不够，为此要推进金融供给侧改革，提升金融对实体经济的支持水平。 但是，何为实体经济？如果无法界定实体经济，那么金融支持实体经济就无从谈起。“中国很强调金融服务实体经济，因此可能很多人都认为有很多国家都有类似的提法，其实情况不是这样的。世界上很多国家不怎么提金融服务实体经济，也不怎么特别强调金融要和实体经济保持紧密的关系。”周小川2021年6月在一个论坛上表示。 周小川还回忆称，2010年-2012年他参加各种会议时听到一种说法：除了工信部和（原）农业部是在搞实体经济外，其他都不搞实体经济，相当于把所有的服务业都认为是非实体经济。“这是一个非常狭义的概念，但实体经济确实没有一个共识的概念。” 从近年的实践中，金融支持实体经济主要是加强对中小企业、制造业的支持。刘鹤在2018年8月主持召开的国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议指出，我国中小企业是国民经济和社会发展的生力军，具有“五六七八九”的典型特征，即贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。 这一特征后来被广泛引用，但另一端，金融业投向中小企的贷款占比远低于50%，很多中小企业面临融资难、融资贵的问题。因此，要使金融对中小企业的支持与中小企业对经济社会发展的贡献相匹配，怎么办？ “风起于青萍之末”。易纲担任央行行长的首次调研就是关于小微企业融资。他2018年5月29日到人民银行营业管理部调研并召开小微企业融资情况座谈会。十余天后的陆家嘴论坛上，他没有谈论金融市场关心的货币政策等热点话题，而是系统地阐述了改善小微金融服务的方法： 一是需要构建覆盖小微企业全生命周期的融资服务体系，二是使正规金融成为小微企业融资的主力军，三是要坚持财务可持续，四是要各方共同努力，五是以单户授信500万以下的小微企业作为政策聚焦点和发力点。此后监管部门在货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等多方面推出一系列措施，提升金融机构投放普惠小微贷款的能力和意愿。 2019年政府工作报告首度设置国有大行普惠小微贷款增速目标（30%），2020年、2021年继续设置，分别为40%、30%，最终国有大行均超额完成任务。数据显示，截至2022年10月末，全国普惠型小微企业贷款余额22.9万亿元，同比增长23.8%，较各项贷款增速高13.1个百分点。不过，国有大行的下沉也对中小银行的业务形成一定挤压。 制造业则是实体经济的根基。20世纪70年代，一些西方工业国开始去工业化，制造业在国民经济中的地位下降，导致了产业空心化、经济增速低迷、虚拟经济与实体经济脱节等问题。而在抗击新冠肺炎疫情中，中国完备的制造业体系发挥了至关重要的支撑作用，再次证明制造业对国家特别是大国发展和安全的重要意义。 吸取国内外经验，决策层提出要保持制造业比重基本稳定，并加快转型升级。相应地，金融机构要加大对制造业企业的金融信贷支持。但一段时间以来制造业贷款占比是下降的：央行数据显示，制造业贷款比重从2010年17%趋势性下行至2020年9%。 不过随着金融支持制造强国建设、制造业技术改造再贷款等措施的出台及实施，制造业贷款占比触底反弹，2022年6月末制造业贷款占比达到9.4%。其中，制造业中长期贷款自2020年6月以来持续保持20%以上的高增速，有力支持了制造业增加值占GDP比重筑底企稳，由2020年低点的26.3%回升至2022年6月末的29%。 从“老三角”到“新三角” 在普惠小微贷款、制造业贷款占比上升的同时，房地产行业、基建行业的贷款趋于下降。“信贷结构演变是经济结构变迁的映射，同时也发挥促进实体经济发展的作用。”央行在今年二季度货币政策报告中表示，“2010年以来，伴随着城镇化步伐加快、经济结构转型和稳增长、调结构政策推动，我国信贷结构呈现出‘制造业筑底企稳、普惠小微稳步提升、基建高位缓落、房地产冲高趋降’的变化特征，特别是2019年以来信贷结构明显改善。” 这背后是中国经济循环方式的改变。“房地产市场疲弱，房地产行业资金不足、无力收储土地，导致政府的卖地收入减少，又拉低了地方基建投资。”中财办原副主任杨伟民去年12月份表示，“深层次的原因是过去以房价为龙头，房地产、金融、地方政府基建三角循环来拉动增长的模式需要转型，这样一个三角循环已经走不下去了。” 一些分析指出，“房地产-地方政府（基建）-金融”的旧三角循环正由“科技-产业-金融”新三角循环所替代，这也是构建新发展格局需要自主可控的硬科技的应有之义。去年12月召开的政治局会议提出，科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环。 金融支持科技创新此前主要是发展资本市场为主的直接融资，因此中国创设了科创板并试点注册制，给科技创新企业更大的支持。上交所数据显示，截至今年11月末科创板IPO融资额超7300亿元，支持一批打破国外垄断、自主创新能力强的龙头企业成功上市并形成产业集群，推动提升了中国产业链的完整性、自主性和安全性。 在中国的融资结构中，信贷占比最大，债券融资也占一定比重，二者占比远高于股权融资，因此金融支持科技创新仅靠股权市场是不够的，还要提高债券市场及信贷市场对科技创新的支持力度。 债券市场方面，今年债券监管部门推出科技创新债，包括科创票据和科技创新公司债。截至11月末，科技创新债券发行规模已超2000亿。“科创债的推出为金融服务科创提供了新的工具，更多的实体企业将通过发行科创债实现技术突破和产业升级，更多的资金也将通过科创债直接流向科创领域，形成良性循环。”某国有大行投行部副总表示。 今年4月19日召开的中央深改委会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，推进科技信贷服务能力建设，强化开发性、政策性金融机构在职责范围内服务科技创新作用，增强银行业金融机构为承担国家重大科技创新任务企业服务能力。 央行也在创新货币政策工具，通过银行业加大对科技行业的支持力度。央行今年设立2000亿元科技创新再贷款，支持范围包括“高新技术企业”、“专精特新中小企业”、国家技术创新示范企业、制造业单向冠军企业等科技企业。 “要推进供给侧结构性改革，加快转变发展方式，提升治理能力，优化金融体系功能，改善资本和资源配置效率，促进科技、产业、金融良性循环，达到更高水平的供求平衡，使防范化解系统性风险建立在强劲健康的经济基本面之上。”刘鹤在近期发表的《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》一文中指出。

沪银 主力显著增仓 沪银主力呈现多空持仓双双上升的局面。其中多头主力增仓10534手，多头持仓升至505764手，空头主力增仓3007手，空头持仓升至458466手，净多持仓大增至47298手。 具体席位方面，以主力合约2302合约为例，其前20名多头持仓中，共计有12家席位增仓，8家席位减仓。其中，招商期货多头持仓增加3550手，持仓升至将近5000手；华泰期货多头持仓增加595手，持仓升至20518手；此外，新湖、广发及中信期货等席位多头持仓也有不同程度增加。与此同时，海通期货多头大幅减仓2635手，持仓降至12562手；国信期货多头减仓1360手，持仓降至5330手；此外，国泰君安、中泰期货等席位多头持仓也有所回落。 2302合约前20名空头持仓中，仅有9家席位增仓，11家席位减仓。其中，东亚期货空头增仓981手，持仓升至18239手；五矿期货及东方财富空头增仓幅度均在800手之上，持仓分别升至5002和4563手；此外，光大期货空头增仓501手，持仓升至4216手。与此同时，国信期货空头减仓3450手，持仓降至3759手；中信期货空头减仓549手，持仓降至10479手

2022全球6G发展大会上，中国信息通信研究院相关负责人表示，我国启动6G技术试验，在太赫兹通信、通感一体化、智能超表面、分布式自治网络、算力网络五方面制定相关测试规范，并已得到初步验证结果，未来将支持沉浸体验、智慧泛在、数字孪生、全域互动等业务，增加通感一体的智能全域新场景。 随着5G进入规模商用阶段，6G逐渐成为全球科技创新的焦点领域。当前全球对6G的愿景和典型场景基本形成一些共识，6G将实现多空间融合。此前，工信部指导下IMT-2030（6G）推进组开展6G技术试验，将分为关键技术试验阶段、技术方案试验阶段、系统组网试验阶段，加速推进6G研究落地。6G也将成为家电产业抢占物联网时代先机的风口。

我2006年早期，还不知道股票为何物，听同事讲，他买了刚上市不久的工商银行，银行天天涨，然后就天天笑眯眯的和我们说今天又赚了多少钱，工商银行又涨了多少厘米。 我承认，我听他说什么股票立马想起来的是彩票，听他说股票就像听天书，看喜眉笑脸的他就像看怪物。 2006年中期，我就是应聘证券公司，记得好像叫国海证券还是国信证券的，太久远了，名字记不清了，因为我学习股票是从这里开始的。尽管但是，本来7天的课程，我就免费听了3天就被淘汰赶跑了。但是，这真是我学习股票从0开始的地方，尽管那个讲股票的几个年轻人，也是半桶水，但是却为我打开了一片世界。 当时尽管应聘业务员都没有成功，但是，他们讲了技术分析，k线，均线。并要求我们每人都去买几本书，可以一边听课，一边看书。 我就把这一点记在了心里，后来，就专门跑到上海虹口图书馆，买的基本股票基础知识技术分析的书。 然后，也没有去应聘什么工作，就在自己的出租屋里，研究了三个月的技术分析。 别人看书也许看看就完了，我是从最基本的k线，均线，形态，趋势等等，3个月，抄了背，背了抄，我把几本书按照我划的重点，足足抄了3遍，尽管没有倒背如流，也背个差不多了。 后来，我就带着自己学习的自信，去应聘了华西证券，就在这个公司干了2年。当时感觉自己可牛了，呵呵，是一种错觉。新手前1-3年都是这样子，我一直被搞业务的同事们称为“股神”。 从此我一边做业务，一边学习，一边买了一些股票实践。 这种情形之下，直到2012年，才隐隐约约能够盈利，到了2013年彻底稳定盈利。

在降准靴子落地、房地产三支箭齐发、防疫政策不断优化的大背景下，疲弱一年多的银行股终于打了一场翻身仗。 iFind数据显示，A股42家上市银行近一个月全部实现上涨，其中宁波银行、平安银行、招商银行近一个月分别上涨26.31%、24.12%和23.28%，位列三甲；中信银行、兴业银行、青岛银行、邮储银行、成都银行、光大银行、厦门银行近一月涨幅均超过10%。 从估值看，即使是经历了火红的11月，A股42家上市银行的估值仍然在历史低位附近。截至12月7日收盘，A股42家上市银行中，仅宁波银行、招商银行、成都银行3家没有破净，市净率分别为1.39、1.11和1.08，其余39家市净率均低于1。市盈率方面，仅兰州银行一家在10以上，为13.88。 银行股回暖能否持续？ 商业银行是宏观经济的晴雨表。历史数据显示，社融存量同比增速与银行股走势有较强相关性，社融增速企稳回升时，银行股一般表现也会较好。另外，房贷是银行信贷业务的重要组成部分，房地产市场整体企稳与好转对于银行贷款资产质量的稳定也具有重要意义。 信达证券首席策略分析师樊继拓复盘了2005年以来的银行股走势，发现银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。在他看来，当下到明年上半年均处在这一阶段。金融地产近期超预期表现并不是昙花一现，或可以超配到明年年中。 针对银行股的后市表现，招商证券银行业首席分析师廖志明也表示可以乐观看待，但不能操之过急。他对记者表示，当前银行板块PB(市净率)、PE(市盈率)估值及机构持仓比例均处于历史低位，股息率较高，性价比凸显，下行空间有限。未来宏观经济的景气度一旦有所修复，银行股的估值也有望回升。但是，近期银行地产板块的大涨是短期的情绪带动还是拐点已至，还是要跟踪房地产销售变化之后再下结论。 国信证券金融业首席分析师王剑也认为，短期来看，随着房地产利好政策出台，银行板块估值底部筑牢，而后续能否进一步反弹，需关注政策力度和效果，其中房地产销售数据、国房景气指数是较好的跟踪指标。 国家统计局数据显示，今年1—10月，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资86520亿元，下降8.3%。商品房销售额108832亿元，下降26.1%，其中住宅销售额下降28.2%。 从经济数据来看，10月我国新增信贷、社融增量规模仍然双双低于市场预期。10月我国新增人民币贷款6152亿元，受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元；10月社融增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。 展望2023年，中指研究院常务副院长黄瑜对21世纪经济报道记者表示，乐观情形下，全国商品房销售面积有望实现正增长，但在中长期住房需求释放动能减弱的背景下，增幅或有限；中性情形下，商品房销售面积或与2022年基本持平；悲观情形下，市场预期和信心修复不明显，商品房销售面积继续回落，降幅或在3.6%左右。 经济数据方面，业内人士普遍认为，11月的融资需求将有所回暖，但难言明显改善。10月末专项债密集发行，有望支撑11月的社融较10月回暖，房地产领域的刺激政策也有可能初步显效，但疫情对居民资产负债表的影响尚未消退，居民贷款及短期贷款可能仍然乏力。 综合来看，业内对银行股后市表现的分歧主要集中在节奏，更进一步说是对房地产销售数据和信贷需求回暖节奏的分歧。 券商密集看好2023年银行板块表现 尽管金融地产板块尚难言彻底反转，但在低估值的吸引下长线资金已经开始入场。 根据中国保险行业协会披露信息，太平人寿11月22日和11月25日两次增持并举牌中国工商银行H股股票，两次分别买入工商银行H股8300万股和8000万股，共涉及资金6.18亿港元。综合两次交易前后的持股数量计算，太平人寿于这四天内共买入工商银行H股3.14亿股。据了解，险资举牌后半年内不能卖出股票。 国泰君安证券张宇团队分析指出，险资此时举牌工商银行，主要原因在于一是近期证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，举牌行为响应了这一价值重估的政策导向；二是今年以来银行股整体下跌，其中国有行H股在8-10月间跌幅较大，近期市场情绪企稳、政策表态积极，当下正是良好的增持窗口期；三是工商银行H股估值触达历史新低，股息率高达9%，性价比突出。 张宇团队表示，太平人寿本次举牌具备积极的信号意义，将进一步催化银行板块估值修复。险资往往在市场低点加大增持力度，本次举牌释放了明确的底部信号。近期宏观压制因素边际缓解，板块估值已经开始修复。而举牌将进一步提振市场信心、坐实估值底。 另外，近日多家券商发布2023年银行业年度策略报告，密集发声看多银行股。 国泰君安证券研报认为，银行板块当前处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”共振催化阶段，因而全面看多银行板块2023年的投资机会。随着地产风险和疫情形势等压制银行板块的因素不断缓解，加之银行业绩在2022年第三季度营收增速处于底部，预计部分银行股将进入景气上行区间，优质个股仍能保持营收和利润的高速增长。 天风证券研报分析称，宽信用、稳地产是银行资产质量稳定的有力支撑。同时，在“保交楼”、疫情防控政策调整的背景下，居民收入预期有望加速改善，风险偏好和购房热情都有望回暖。目前，银行股估值处于历史相对低位，政策底是银行超额收益行情启动的主要时间点，建议重点关注前期估值受制于地产风险的银行和经济发达区域的优质中小行。 国盛证券研报表示，政策支持大方向明确，银行股修复行情有望贯穿2023全年。当前虽然经济仍在探底，但银行板块极低估值叠加机构极低持仓，加之龙头银行估值也多处历史底部，已充分反映了市场前期对于经济的悲观预期，使得板块已具备了修复空间。 国盛证券指出，修复的行情或可分为以下三个阶段：第一阶段是降息降准等货币政策刺激，流动性宽松带来的修复行情。第二阶段是地产托底及疫情防控优化措施落地，带来经济企稳反转、逐步修复的预期，当前正在演绎这一阶段。 至于第三阶段，若经济开始实质性改善，且如央行货币政策执行报告所言出现通胀预期的时候，流动性边际收紧利好银行的息差、业绩，在投资风格上也对银行股较为有利。一旦出现经济修复、通胀预期出现以及银行业绩同步回升，银行板块有望迎来估值与业绩双回升的“戴维斯双击”。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

金融界12月7日消息，快递概念股异动拉升，三羊马涨停，新宁物流、百洋医药、天顺股份、德邦股份、飞力达等跟涨。 消息面上，12月5日，国家邮政局监测数据显示，11月27日以来，全国快递日均业务量连续稳步上涨，特别是12月2日至4日，连续三天日均超过3亿件，实现了迅速反弹。 国信证券表示今年二、三、四季度是快递需求增长的低点，随着疫情防控优化政策落地，明年快递需求增长有望修复，且通达系之间的良性价格竞争可持续，圆通和韵达2023年估值均处于前瞻估值的历史低位水平，维持对圆通和韵达的推荐。对于顺丰来说，其每年资本开支的波动导致其利润具有周期属性，今明两年公司资本开支缩减，而整体物流需求明年有望回暖，明年顺丰的资产利用率有望继续修复，净利润将继续大幅修复，同时考虑到明年年中鄂州机场转运中心投入运营的催化，重点推荐顺丰控股。 国金证券表示化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、兴通股份。

进一步到PTA市场，由于PTA上游PX与原油价格较高的正相关性，使得PTA价格对油价的反应也较为“灵敏”。但抛开成本端，PTA市场本身也面临供应趋增、需求疲弱的压力。中原期货观点认为，目前，PTA整体处于供大于求的格局之中，期货价格长期处于低位震荡的走势。而国信期货在年报中进一步指出，2023年PTA将迎来扩能高峰，而聚酯端增量需求相对有限，且出口对表需拉动作用预期减弱，PTA产能过剩矛盾加大。成本端PX扩能逐步兑现，但因装置投产节奏差异，PX-PTA仍存在供需错配风险，产业链利润分布可能出现阶段性波动。预计2023年PTA仍将围绕成本及供需展开博弈。

记得很多年前不知道从哪里听到了一个词语-财富自由。多少人为此奋斗一生，我也是其中一员，梦想着那天的到来，在网上一统搜索，怎么迈出第一步的方法，我报了财商课（很基础的那一种哦），什么理财啊，保险啊，基金啊股票啊，装模作样很认真的学了点皮毛，以为自己都懂了，开开心心去国信证券所开了一个账户，就进入股市股票做交易，明明是一只好票，可是它就像在监视你一样，一举一动都知道，我一买就跌，一卖就涨，操作了几次，亏了好几千，心里恐惧了，这个不是一般人玩的，可是还不死心，又买了，接着可想而知，被套了，这次我也没急，那就接着持有，我还不相信它不涨回来，呵呵，可是它还真不回来，死心了，直接躺平，它也没让我失望，现在已经深套在我的账户里。学习财商课，也不是一点用没有，那几年行情好，定投了三只基金，除去股票亏的还挣了一点，后面又买买国债，打打新债也，也收入一点。 几年以后，想财富自由的心有痒痒了，感觉基金，国债，打新债，这些收益太慢了，还是自认为感觉买股票有点机会，又是一顿研究，买了几只（当时也就一万多点），当天就有收益，把我激动的啊，无法形容，以为自己弄懂明白了，终于离实现财富自由进了一大步，可是第二天就啪啪打脸了，直接低开跌停，没赚到，又亏了，我慌了，直接割肉出来，好几千啊，不甘心啊，重新找过，我就不信息我的运气这么差，没几次钱就亏了一大半。心情那是一个凉啊，好几天没心情，后来下定决心直接不玩了。

【机构追逐“硬科技” 超百亿资金涌入科创领域】财联社12月3日电，数据显示，截至12月1日，本周前4个交易日时间，科创板相关ETF合计净申购份额为32.41亿份。其中，华夏上证科创板50成份ETF以22.37亿份的净申购份额位居第一。资金已连续多周涌入科创领域。拉长期限来看，10月以来，截至12月1日，科创板相关ETF合计净申购份额为181.2亿份。国信证券认为，科创板“硬科技”的成色正逐步显现。随着科创板市值规模和公司数量稳步提升，叠加今年10月科创板引入做市商机制，进一步提升市场流动性。

大众网·海报新闻记者 沈童 报道 12月1日，A股放量拉升，成交额再度站上万亿关口，食品饮料和信创板块数十只个股涨停，市场全面活跃。此外，今日市场大幅高开后维持高位震荡，北上资金依旧大举抄底逾百亿。截至收盘，市场成交额10590亿元，时隔半个月重回万亿大关。从个股具体表现来看，上涨公司数3200多家，涨停公司数58家，下跌公司数1600多家，跌停公司数3家，市场涨多跌少，人气依旧维持高位。 地产、金融牵一发动全身，上涨逻辑仍在 11月以来，大盘显著反弹，尤其是11月底，关于房地产融资支持的三支箭放出，以及各地疫情防控政策的调整，给市场注入了两针强心剂。对于金融、地产板块连日的大幅上涨，国信证券山东分公司类兴亮在接受海报新闻记者采访时表示：“当前阶段地产与金融仍然是估值洼地，存在大量破净股，所以当前的反弹可以称之为资产负债表修复反弹。” 对于地产板块“第一支箭”信贷支持端，六大国有银行与18家房企达成合作协议，截至11月25日，已披露授信额度合计已超1.65万亿元。“第二支箭”债券融资支持，多家房企已完成、推进新发债券额度申请，当前相关额度合计930亿元。11月28日晚间，证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施支持房地产市场平稳健康发展。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。 而此次政策的出台，无疑为房企后续融资创造了更加宽松的空间。“当前地产板块已经不是前期讲的‘三朵花’心里的花，也就是预期差，而是真正的基本面拐点，也就是树上的花。”类兴亮告诉记者：“未来并购重组股市，叠加底部破净的价格，反弹修复是值得期待的。当然，地产行业处于并将长期处于调整状态，行业集中度不断提升，行业龙头会因品牌、融资、管理等各方面优势受益这一调整过程，比如招保万金。” 而对于金融股的上涨，在类兴亮看来首先是坏账风险预期减弱，资产负债表修复，而这里的坏账不单单是房地产相关的坏账。“地产被称为周期之母，会带动整个宏观经济回暖，而宏观经济的回暖会带动地产外的其他行业坏账风险降低。”类兴亮表示，由于地产低迷，货币乘数无法有效的放大，而信用的扩张首先利好金融股。内容仅供参考，不做投资依据！

三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指跌0.34%，深成指跌0.32%，创业板指涨0.24%。沪深两市半日成交额5463亿元。两市超2600只个股上涨，北向资金半日净买入27.69亿元。 板块题材上，抗原检测概念股早盘大涨，web3.0、国资云板块涨幅居前，医药商业再度活跃，房地产开发板块现强分歧。盘面上，抗原检测板块早盘走强，毅昌科技（002420）再度涨停，走出5连板，易瑞生物（300942）20CM涨停，可孚医疗（301087）、热景生物、康泰医学（300869）、优宁维（301166）等涨幅居前；web3.0概念股早盘活跃，安妮股份（002235）、金桥信息（603918）、华扬联众（603825）涨停，拓尔思（300229）、易联众（300096）、东方国信（300166）等跟涨；房地产开发板块今日现强分歧，深振业A、阳光股份（000608）涨停，而中华企业（600675）、信达地产（600657）、中国武夷（000797）、南国置业（002305）纷纷跌停。 异动回顾： 09:25 A股三大指数集体低开，沪指开跌0.15%，深成指开跌0.23%，创业板指开跌0.12%，乳业板块开盘活跃。 09:26 法本信息（300925）高开7.53%，公司公告，与华为、统信软件等完成相关信创产品兼容性测试或技术认证。 09:28 乳业板块开盘活跃，阳光乳业（001318）、燕塘乳业（002732）竞价涨停，三元股份（600429）、一鸣食品（605179）、品渥食品（300892）、熊猫乳品（300898）等纷纷高开。 09:33 房地产开发板块明显退潮，中国武夷一字跌停，信达地产、中华企业触及跌停，南国置业、南山控股（002314）、光大嘉宝（600622）、沙河股份（000014）等纷纷走低。 09:35 中药板块异动拉升，贵州三力（603439）触及涨停，桂林三金（002275）、康缘药业（600557）、汉森制药（002412）、仁和药业（000650）、香雪制药（300147）等纷纷冲高。 09:36 数字确权板块盘初活跃，人民网再度触及涨停，新华网（603888）、浙数文化（600633）、数字认证（300579）、佳华科技等纷纷冲高。 09:40 医药商业板块异动拉升，塞力医疗（603716）触及涨停，大参林（603233）、嘉事堂（002462）、一心堂（002727）、润达医疗（603108）等纷纷冲高。 09:41 汽车整车板块盘初走低，赛力斯（601127）、一汽解放（000800）跌超3%，中国重汽（000951）、东风汽车（600006）、江淮汽车（600418）、中通客车（000957）等跟跌。 09:44 抗原检测板块反复活跃，盛通股份（002599）、塞力医疗涨停，毅昌科技冲击涨停，泰林生物（300813）、优宁维、康泰医学等纷纷冲高。 09:45 信创概念股继续冲高，英飞拓（002528）2连板，法本信息20CM涨停，安恒信息、数字认证、拓尔思、金桥信息等纷纷拉升。 09:47 DRG/DIP板块持续拉升，山大地纬涨超15%，万达信息（300168）涨超10%，荣联科技（002642）、易联众、思创医惠（300078）、嘉和美康等跟涨。 09:49 景点及旅游板块反复活跃，桂林旅游（000978）涨超6%，长白山（603099）、九华旅游（603199）、大连圣亚（600593）、峨眉山A、张家界、岭南控股（000524）等纷纷冲高。 09:53 跨境电商板块异动拉升，万里马（300591）、搜于特（002503）、美邦服饰（002269）、若羽臣（003010）、凯淳股份（301001）等纷纷冲高。消息上，人民银行上海总部将继续支持外贸新业态发展，指导辖内支付机构落实真实性审核义务，在合规基础上稳健开展跨境外汇电子商务的结算服务；鼓励支付机构与全国各地跨境电商综合试验区、跨境公共服务平台、跨境电商协会等合作，与产业各方共同探索解决境外推广、国际物流、税费等痛点难点问题，并在跨境电商综合试验区开展联合营销活动。 10:01 钠离子电池板块持续拉升，维科技术（600152）涨超8%，传艺科技（002866）、派能科技、七彩化学（300758）、美联新材（300586）、鹏辉能源（300438）等大幅冲高。 10:04 恒生科技指数涨幅扩大至2%，互联网医疗股领涨，京东健康涨超8%，平安好医生、阿里健康涨超7%。 10:05 创业板指涨幅扩大至1%，上证指数涨0.15%，深证成指涨0.38%。 10:13 储能板块拉升走高，科华数据（002335）、海得控制（002184）涨停，永福股份（300712）涨超13%，科士达（002518）、派能科技、能辉科技（301046）、南网科技、盛弘股份（300693）等涨超6%。 10:30 房地产开发板块探底回升，深振业A回封涨停，阳光股份直线拉升触及涨停，深深房A涨超8%，城建发展（600266）、华夏幸福（600340）、财信发展（000838）等跟涨。 10:52 Web3.0概念股震荡拉升，华扬联众、安妮股份、金桥信息先后涨停，会畅通讯（300578）涨近10%，东方国信、吉宏股份（002803）、新致软件等涨幅居前。 11:08 抗原检测板块持续拉升，毅昌科技再度涨停，走出5连板，易瑞生物20CM涨停，可孚医疗、热景生物、康泰医学、优宁维等涨幅居前。内容仅供参考，不做投资依据！

全球市场风云变幻。 欧盟各国政府初步同意将从俄罗斯进口的海运石油价格上限定为60美元/桶，消息一出，原油盘中拉涨；美联储“最青睐”指标回落，贵金属的表现也很突出…… 欧盟各国初步达成一致 将俄罗斯海运石油价格上限定为60美元/桶 据央视新闻消息，当地时间12月1日，据路透社援引一位欧盟外交官消息报道，欧盟同意将俄罗斯海运石油每桶价格上限定为60美元。 据路透社报道，欧盟同时制定了一套调整机制，保证俄罗斯海运石油的价格上限保持在低于市场价格5%的水平。这名欧盟官员还表示，相关协议将以书面形式在12月2日提交欧盟各国政府批准通过。 对俄罗斯石油设置价格上限由以美国为首的七国集团提议，旨在取代更严厉的欧盟对俄禁运措施。根据七国集团提议，欧盟成员国可继续购买俄罗斯石油，但需要对俄原油价格设定上限。欧盟委员会将七国集团的这一提议交予欧盟成员国政府讨论。 消息一出，WTI原油、布伦特原油盘中快速拉涨。 据路透社报道，如果欧盟12月5日前未就七国集团提议的油价上限达成协议，欧盟届时将实施5月底达成的对俄禁运措施，即从12月5日起禁止进口俄原油，明年2月起禁止进口俄石油产品。 G7集团价格上限联盟官员称，在确定俄罗斯原油的市场价格时有一定的自由裁量权和灵活性。预计将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。 G7集团价格上限联盟官员又称，我们“非常非常接近”就俄罗斯石油出口60美元/桶的价格上限达成一致。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制相当满意，价格上限将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会上升或下降，限价将限制俄罗斯对乌克兰开展军事行动的能力，不确定俄罗斯将如何应对60美元/桶的价格上限，但俄罗斯没有好的选择。 俄官员：已经准备好迎接任何发展 12月1日，俄罗斯央行第一副行长尤达耶娃表示，西方国家正在讨论对俄罗斯石油价格设定上限，虽然目前在这个问题上西方还没有达成共识，但俄罗斯已经准备好迎接任何发展。 在此之前，11月21日，分管能源工作的俄罗斯副总理诺瓦克说，俄罗斯不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品，将为此重新调整出口方向或减少产量。诺瓦克警告，对能源实行价格上限以及“能源政治化”只会导致供应短缺，是对市场运行原则“前所未有的干预”，将不可避免地导致行业整体投资下降。 七国集团财长9月达成协议，对俄罗斯石油设置价格上限。根据协议，七国集团将从12月5日起对俄原油实施限价，明年2月5日起对俄精炼石油产品限价。 俄罗斯总统普京此前表示，七国集团限制从俄进口石油和对俄石油设置价格上限等提议，只能导致油价像天然气价格一样飙升。诺瓦克也曾表示，俄方不会亏本对外供应石油。 11月OPEC产油创两年多最大降幅 美能源部寻求暂停出售战略油储 值得注意的是，国际原油的多头可能迎来利多：OPEC最近一个月产油量剧减，美国能源部的官员透露寻求暂停出售油储。 美东时间12月1日，媒体披露根据传播追踪数据、来自官员的信息以及一些顾问公司的预测进行的调查结果，显示11月OPEC预计较10月供油减少105万桶/日，大致符合OPEC+新的协议规模，创2020年年中来最大月度产油降幅。 根据调查，11月OPEC的合计产油量料将降至2879万桶/日，其中沙特的日产量减少47万桶至1044万桶，其他波斯湾地区的产油国、比如科威特和阿联酋也跟进减产。 也是在本周四，美国能源部石油储备办公室的副主任Doug MacIntyre在国会透露，能源部正在寻求暂停国会授权的战略石油储备（SPR）销售，以便补充SPR这种紧急储备。 美联储“最青睐”的通胀指标继续回落 拜登：重返正常水平仍需时间 当地时间周四（12月1日），美国商务部经济分析局公布了10月个人收入与支出报告。得益于通胀有所缓和，美国10月消费者支出稳健增长。 数据显示，美国10月个人支出环比上涨0.8%，符合预期，前值为0.6%；10月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.5%，同比上涨6%，相比9月份的6.3%有所放缓。 作为美联储最青睐的通胀指标，美国10月核心PCE价格指数（剔除食品和能源因素）环比上涨0.2%，同比上涨5%，分别低于预期的0.3%和5.1%，前值则分别为0.5%和5.1%。 需要说明的是，自2000年以来，美联储便一直将个人消费支出（PCE）作为判断通胀的主要依据，相较于消费者物价指数（CPI），PCE更能反映消费者的行为。 在10月PCE数据公布后，美国总统拜登表示，初步迹象表明，美联储抗通胀取得进展，但重返正常的通胀水平仍然需要时间。 受此影响，美元指数大跌，贵金属大涨。截至收盘，CMX白银收涨5.55%，CMX黄金收涨3.27%。 全线收涨 贵金属机会来了? 继美联储主席鲍威尔发表讲话释放12月将放缓加息步伐的信号后，国内外贵金属周四全线收涨。 “周四贵金属价格上涨，主要受到鲍威尔发言再次提到放缓加息和美国11月ADP就业数据偏弱的影响。”长江期货有色高级研究员李旎在接受期货日报记者采访时表示，其中，美联储主席鲍威尔在周四凌晨的演讲中提到，放缓加息步伐的时机可能最快在12月的议息会议上到来，确认了会在12月议息会议加息50个基点。 在中信建投期货贵金属研究员王彦青看来，鲍威尔的讲话起到了“一锤定音”的作用。此次讲话代表了美联储货币政策拐点的到来，对市场形成了情绪以及预期上的直接扭转，造成美元指数显著回落，贵金属涨幅明显。 与此同时，美国11月ADP就业增速远不及预期，为2021年1月以来最小增幅。王彦青表示，这表明美国劳动力市场有持续降温迹象，此前公布的美国11月Markit PMI陷入全面收缩，制造业PMI报47.6跌破荣枯线，创近30个月来新低，反映需求大幅下行。全球持续萎缩的经济基本面也增加了市场对衰退的忧虑，避险情绪也使得贵金属获得了资金配置价值。 “美联储今年以来连续大幅加息对美国就业市场形成一定压力，美国11月ADP就业人数仅为12.7万人，低于预期中的20万人，数据显示美国企业招聘人数降至近两年最低，表明劳动力市场出现了与之前相比更显著的放缓，美国私人部门的职位空缺率也出现了连续下滑，劳动力需求市场降温会对新增就业形成一定压力，未来失业率将有触底反弹的风险，对美联储加息形成制约。”李旎说。 此外，王彦青还告诉记者，从国内来看，11月末多地传来调整疫情防控政策的消息，市场信心快速回复，从而带动了市场风险偏好抬升，商品价格出现明显上涨，对贵金属形成利多效应。 从本周来看，截至周四收盘，外盘黄金、白银已连涨三日，而内盘沪金、沪银在昨日反弹前则表现为连续三日走弱。总体说，近日国内贵金属价格涨幅不及外盘贵金属。 对此，李旎对记者表示，内盘贵金属表现主要是受到人民币升值预期的影响。当前，美元指数的阶段性高点已过，国内疫情防控优化措施发布后使得市场对国内经济预期改善，股债市场的资本流出压力减轻，人民币对美元汇率也出现快速反弹。 黄金受全球央行增持 后续如何配置 记者梳理发现，进入11月后，随着美联储会议落地和通胀见顶回落，国内外贵金属均呈现筑底反弹走势，其中白银表现显著强于黄金。数据显示，11月沪银月度涨幅达9%，沪金月度涨幅为4%；comex黄金11月累计上涨8.95%，comex白银11月累计上涨17.13%。 李旎认为，11月以来国内外贵金属价格明显反弹是多因素共振的结果。首先，美国10月CPI同比数据为上涨7.7%，预期为8%，通胀同比降幅超过预期，市场预期美联储将在12月议息会议放缓加息至50个基点。其次，美国经济数据显现衰退初期特征，制造业PMI指数自今年5月以来连续回落，11月制造业 PMI初值为47.6，跌破50荣枯线。美国居民部门的消费是驱动美国经济增长的主要力量，高利率和高通胀对家庭部门消费的影响逐步显现，美国9月个人储蓄率仅为3.1%，远低于疫情前水平8.3%—9.5%，个人消费支出同比数据从2021年6月开始进入下行通道，消费动能在逐渐衰减，美国经济在未来6个月加速放缓的可能性加大。最后，近期10年期美债收益率加速回落，美联储放缓加息步伐成为市场共识后，实际利率和通胀预期均出现回落，美国10年期与2年期国债利差自7月起倒挂，近期幅度扩大至74BP，达到历史极值水平。美国3个月期与10年期国债收益率利差出现持续倒挂，这是提示历次经济衰退的领先指标。本轮加息进程中已出现两重倒挂，因此，贵金属价格在流动性边际宽松的预期下迎来连续反弹。 那么，在今年的最后一个月，贵金属是否能延续涨势？王彦青告诉记者，建议持续关注美国就业、PCE、PMI数据，以及本周五美国BLS公布的非农就业数据，该数据可能会影响美联储的政策走向。如果就业数据依旧强劲，那么会稍微扭转目前持续回落的宽松预期，将对贵金属不利；若就业数据相对疲弱，则表明未来经济下滑显著，避险情绪的推升下将继续对贵金属形成利多效应。 “我们认为，鲍威尔在最新发言中指出预计加息终点会比此前预期的更高，宏观预期存在反复，近期多位美联储官员发言也强调加息进程继续，但市场已对5%的加息终点利率定价，因此贵金属下方存在支撑。此外，前期美欧货币政策周期相对背离，欧元对美元持续大幅贬值，但欧元区11月调和CPI年率初值达到10%，多项经济数据超预期，欧央行仍将延续大幅加息操作以抑制通胀，美强欧弱格局正在逆转，美元指数再度大幅走强的可能性较小。”李旎说，因此，在美元、美债出现共振迹象的背景下，贵金属价格有望持续上行。 值得注意的是，自今年以来，面对极其强势的美元，全球多数非美元货币均出现大幅贬值。由于各国货币的下跌程度远远超过美元计价黄金的跌幅，因此以大部分非美元货币计价的黄金都获得了不错的涨幅。 世界黄金协会最新发布的研究报告显示，自2022年以来，黄金凭借极具韧性的表现，持续受到包括各国央行、主权基金、养老金、基金等机构投资者的关注和增持。聚焦国内，在不确定性和人民币汇率下跌的双重驱动下，人民币黄金成为今年以来国内表现最佳的资产之一。数据显示，全球央行在近几年持续购入黄金。截至9月底，2022年全球央行的净购金量达673吨，这是全球央行连续第13年净增持黄金储备，也成为有数据记录以来最高的年度净购金量。除央行以外，各国主权基金、大型机构投资者也在增加黄金配置。 上述报告认为，从全球官方机构和大型投资者的配置来看，“黄金+”独具意义。从目前的黄金表现驱动来看，尽管短期内仍将面临一些阻碍，但在主要经济体滞胀风险上升、全球风险和不确定性持续存在的背景下，“黄金+”资产配置仍具价值，尤其是对于国内投资者而言。 从明年来看，国信期货贵金属研究员周古玥认为，预计随着明年一季度美联储加息步入尾声，实际利率和美元指数见顶回落，贵金属有望迎来新一波牛市。根据历史复盘，经济衰退期间黄金相对占优的表现，也将使得黄金在2023年美国经济陷入衰退期间展现其避险属性向上的支撑。此外，央行购金力量回归将提振黄金需求，预计白银在2022年再次出现供应短缺，且短缺幅度将创数十年来新高，供需紧俏叠加低库存现状，将给予白银更多向上的弹性，建议投资者关注贵金属长线做多机会。 以上资讯内容来源：期货日报 原文链接：定了！上限60美元/桶，今提交欧盟各国批准！美联储“最青睐”指标回落，全球都在增持，贵金属机会来了?

全球市场风云变幻。 欧盟各国政府初步同意将从俄罗斯进口的海运石油价格上限定为60美元/桶，消息一出，原油盘中拉涨；美联储“最青睐”指标回落，贵金属的表现也很突出…… 欧盟各国初步达成一致 将俄罗斯海运石油价格 上限定为60美元/桶 据央视新闻消息，当地时间12月1日，据路透社援引一位欧盟外交官消息报道，欧盟同意将俄罗斯海运石油每桶价格上限定为60美元。 据路透社报道，欧盟同时制定了一套调整机制，保证俄罗斯海运石油的价格上限保持在低于市场价格5%的水平。这名欧盟官员还表示，相关协议将以书面形式在12月2日提交欧盟各国政府批准通过。 对俄罗斯石油设置价格上限由以美国为首的七国集团提议，旨在取代更严厉的欧盟对俄禁运措施。根据七国集团提议，欧盟成员国可继续购买俄罗斯石油，但需要对俄原油价格设定上限。欧盟委员会将七国集团的这一提议交予欧盟成员国政府讨论。 消息一出，WTI原油、布伦特原油盘中快速拉涨。 据路透社报道，如果欧盟12月5日前未就七国集团提议的油价上限达成协议，欧盟届时将实施5月底达成的对俄禁运措施，即从12月5日起禁止进口俄原油，明年2月起禁止进口俄石油产品。 G7集团价格上限联盟官员称，在确定俄罗斯原油的市场价格时有一定的自由裁量权和灵活性。预计将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。 G7集团价格上限联盟官员又称，我们“非常非常接近”就俄罗斯石油出口60美元/桶的价格上限达成一致。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制相当满意，价格上限将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会上升或下降，限价将限制俄罗斯对乌克兰开展军事行动的能力，不确定俄罗斯将如何应对60美元/桶的价格上限，但俄罗斯没有好的选择。 俄官员：已经准备好迎接任何发展 12月1日，俄罗斯央行第一副行长尤达耶娃表示，西方国家正在讨论对俄罗斯石油价格设定上限，虽然目前在这个问题上西方还没有达成共识，但俄罗斯已经准备好迎接任何发展。 在此之前，11月21日，分管能源工作的俄罗斯副总理诺瓦克说，俄罗斯不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品，将为此重新调整出口方向或减少产量。诺瓦克警告，对能源实行价格上限以及“能源政治化”只会导致供应短缺，是对市场运行原则“前所未有的干预”，将不可避免地导致行业整体投资下降。 七国集团财长9月达成协议，对俄罗斯石油设置价格上限。根据协议，七国集团将从12月5日起对俄原油实施限价，明年2月5日起对俄精炼石油产品限价。 俄罗斯总统普京此前表示，七国集团限制从俄进口石油和对俄石油设置价格上限等提议，只能导致油价像天然气价格一样飙升。诺瓦克也曾表示，俄方不会亏本对外供应石油。 11月OPEC产油创两年多最大降幅 美能源部寻求暂停出售战略油储 值得注意的是，国际原油的多头可能迎来利多：OPEC最近一个月产油量剧减，美国能源部的官员透露寻求暂停出售油储。 美东时间12月1日，媒体披露根据传播追踪数据、来自官员的信息以及一些顾问公司的预测进行的调查结果，显示11月OPEC预计较10月供油减少105万桶/日，大致符合OPEC+新的协议规模，创2020年年中来最大月度产油降幅。 根据调查，11月OPEC的合计产油量料将降至2879万桶/日，其中沙特的日产量减少47万桶至1044万桶，其他波斯湾地区的产油国、比如科威特和阿联酋也跟进减产。 也是在本周四，美国能源部石油储备办公室的副主任Doug MacIntyre在国会透露，能源部正在寻求暂停国会授权的战略石油储备（SPR）销售，以便补充SPR这种紧急储备。 美联储“最青睐”的通胀指标继续回落 拜登：重返正常水平仍需时间 当地时间周四（12月1日），美国商务部经济分析局公布了10月个人收入与支出报告。得益于通胀有所缓和，美国10月消费者支出稳健增长。 数据显示，美国10月个人支出环比上涨0.8%，符合预期，前值为0.6%；10月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.5%，同比上涨6%，相比9月份的6.3%有所放缓。 作为美联储最青睐的通胀指标，美国10月核心PCE价格指数（剔除食品和能源因素）环比上涨0.2%，同比上涨5%，分别低于预期的0.3%和5.1%，前值则分别为0.5%和5.1%。 需要说明的是，自2000年以来，美联储便一直将个人消费支出（PCE）作为判断通胀的主要依据，相较于消费者物价指数（CPI），PCE更能反映消费者的行为。 在10月PCE数据公布后，美国总统拜登表示，初步迹象表明，美联储抗通胀取得进展，但重返正常的通胀水平仍然需要时间。 受此影响，美元指数大跌，贵金属大涨。截至收盘，CMX白银收涨5.55%，CMX黄金收涨3.27%。 全线收涨 贵金属机会来了? 继美联储主席鲍威尔发表讲话释放12月将放缓加息步伐的信号后，国内外贵金属周四全线收涨。 “周四贵金属价格上涨，主要受到鲍威尔发言再次提到放缓加息和美国11月ADP就业数据偏弱的影响。”长江期货有色高级研究员李旎在接受期货日报记者采访时表示，其中，美联储主席鲍威尔在周四凌晨的演讲中提到，放缓加息步伐的时机可能最快在12月的议息会议上到来，确认了会在12月议息会议加息50个基点。 在中信建投期货贵金属研究员王彦青看来，鲍威尔的讲话起到了“一锤定音”的作用。此次讲话代表了美联储货币政策拐点的到来，对市场形成了情绪以及预期上的直接扭转，造成美元指数显著回落，贵金属涨幅明显。 与此同时，美国11月ADP就业增速远不及预期，为2021年1月以来最小增幅。王彦青表示，这表明美国劳动力市场有持续降温迹象，此前公布的美国11月Markit PMI陷入全面收缩，制造业PMI报47.6跌破荣枯线，创近30个月来新低，反映需求大幅下行。全球持续萎缩的经济基本面也增加了市场对衰退的忧虑，避险情绪也使得贵金属获得了资金配置价值。 “美联储今年以来连续大幅加息对美国就业市场形成一定压力，美国11月ADP就业人数仅为12.7万人，低于预期中的20万人，数据显示美国企业招聘人数降至近两年最低，表明劳动力市场出现了与之前相比更显著的放缓，美国私人部门的职位空缺率也出现了连续下滑，劳动力需求市场降温会对新增就业形成一定压力，未来失业率将有触底反弹的风险，对美联储加息形成制约。”李旎说。 此外，王彦青还告诉记者，从国内来看，11月末多地传来调整疫情防控政策的消息，市场信心快速回复，从而带动了市场风险偏好抬升，商品价格出现明显上涨，对贵金属形成利多效应。 从本周来看，截至周四收盘，外盘黄金、白银已连涨三日，而内盘沪金、沪银在昨日反弹前则表现为连续三日走弱。总体说，近日国内贵金属价格涨幅不及外盘贵金属。 对此，李旎对记者表示，内盘贵金属表现主要是受到人民币升值预期的影响。当前，美元指数的阶段性高点已过，国内疫情防控优化措施发布后使得市场对国内经济预期改善，股债市场的资本流出压力减轻，人民币对美元汇率也出现快速反弹。 黄金受全球央行增持 后续如何配置 记者梳理发现，进入11月后，随着美联储会议落地和通胀见顶回落，国内外贵金属均呈现筑底反弹走势，其中白银表现显著强于黄金。数据显示，11月沪银月度涨幅达9%，沪金月度涨幅为4%；comex黄金11月累计上涨8.95%，comex白银11月累计上涨17.13%。 李旎认为，11月以来国内外贵金属价格明显反弹是多因素共振的结果。首先，美国10月CPI同比数据为上涨7.7%，预期为8%，通胀同比降幅超过预期，市场预期美联储将在12月议息会议放缓加息至50个基点。其次，美国经济数据显现衰退初期特征，制造业PMI指数自今年5月以来连续回落，11月制造业 PMI初值为47.6，跌破50荣枯线。美国居民部门的消费是驱动美国经济增长的主要力量，高利率和高通胀对家庭部门消费的影响逐步显现，美国9月个人储蓄率仅为3.1%，远低于疫情前水平8.3%—9.5%，个人消费支出同比数据从2021年6月开始进入下行通道，消费动能在逐渐衰减，美国经济在未来6个月加速放缓的可能性加大。最后，近期10年期美债收益率加速回落，美联储放缓加息步伐成为市场共识后，实际利率和通胀预期均出现回落，美国10年期与2年期国债利差自7月起倒挂，近期幅度扩大至74BP，达到历史极值水平。美国3个月期与10年期国债收益率利差出现持续倒挂，这是提示历次经济衰退的领先指标。本轮加息进程中已出现两重倒挂，因此，贵金属价格在流动性边际宽松的预期下迎来连续反弹。 那么，在今年的最后一个月，贵金属是否能延续涨势？王彦青告诉记者，建议持续关注美国就业、PCE、PMI数据，以及本周五美国BLS公布的非农就业数据，该数据可能会影响美联储的政策走向。如果就业数据依旧强劲，那么会稍微扭转目前持续回落的宽松预期，将对贵金属不利；若就业数据相对疲弱，则表明未来经济下滑显著，避险情绪的推升下将继续对贵金属形成利多效应。 “我们认为，鲍威尔在最新发言中指出预计加息终点会比此前预期的更高，宏观预期存在反复，近期多位美联储官员发言也强调加息进程继续，但市场已对5%的加息终点利率定价，因此贵金属下方存在支撑。此外，前期美欧货币政策周期相对背离，欧元对美元持续大幅贬值，但欧元区11月调和CPI年率初值达到10%，多项经济数据超预期，欧央行仍将延续大幅加息操作以抑制通胀，美强欧弱格局正在逆转，美元指数再度大幅走强的可能性较小。”李旎说，因此，在美元、美债出现共振迹象的背景下，贵金属价格有望持续上行。 值得注意的是，自今年以来，面对极其强势的美元，全球多数非美元货币均出现大幅贬值。由于各国货币的下跌程度远远超过美元计价黄金的跌幅，因此以大部分非美元货币计价的黄金都获得了不错的涨幅。 世界黄金协会最新发布的研究报告显示，自2022年以来，黄金凭借极具韧性的表现，持续受到包括各国央行、主权基金、养老金、基金等机构投资者的关注和增持。聚焦国内，在不确定性和人民币汇率下跌的双重驱动下，人民币黄金成为今年以来国内表现最佳的资产之一。数据显示，全球央行在近几年持续购入黄金。截至9月底，2022年全球央行的净购金量达673吨，这是全球央行连续第13年净增持黄金储备，也成为有数据记录以来最高的年度净购金量。除央行以外，各国主权基金、大型机构投资者也在增加黄金配置。 上述报告认为，从全球官方机构和大型投资者的配置来看，“黄金+”独具意义。从目前的黄金表现驱动来看，尽管短期内仍将面临一些阻碍，但在主要经济体滞胀风险上升、全球风险和不确定性持续存在的背景下，“黄金+”资产配置仍具价值，尤其是对于国内投资者而言。 从明年来看，国信期货贵金属研究员周古玥认为，预计随着明年一季度美联储加息步入尾声，实际利率和美元指数见顶回落，贵金属有望迎来新一波牛市。根据历史复盘，经济衰退期间黄金相对占优的表现，也将使得黄金在2023年美国经济陷入衰退期间展现其避险属性向上的支撑。此外，央行购金力量回归将提振黄金需求，预计白银在2022年再次出现供应短缺，且短缺幅度将创数十年来新高，供需紧俏叠加低库存现状，将给予白银更多向上的弹性，建议投资者关注贵金属长线做多机会。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源：期货日报 杨美

在资本市场和地产行业的翘盼之中，射向房地产行业的“第三支箭”终于在近期落地。 11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时表示，证监会决定在股权融资方面调整优化五项措施（简称“新五条”），并自即日起施行。 其中，最受关注的是恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，以及恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策。暂停了12年的房企并购重组再次开闸，也因而被市场称为“重磅利好”。 随即，许多A股房企也迅速行动起来。 11月29日至30日，世茂股份、福星股份、大名城、新湖中宝以及北新路桥等房企或涉房企业均发布公告称，正在筹划非公开发行股票事项。 短暂狂欢之后，资本市场、投行券商也转向关注“新五条”在实操上的可行性以及认可度。可喜的预期是，目前在港股上市的龙头房企例如碧桂园、龙湖等，均存在回A的可能；而涉及A股再融资的方面，目前虽有房企着手尝试，但市场普遍认为存在一定不确定性。 但无论如何，“三箭齐发”之后，对房企融资而言无疑具有正面促进作用。 这意味着，此前为房企融资所设置的条框以及门槛，在可操作性上已几乎不存在障碍，房地产行业整体融资收紧的现状将有所缓解，部分房企的流动性问题也将得到一定程度的解决。房地产行业的最低谷，或许就要渡过去了。 先行出发 “第三支箭”发出后的次日，在A股上市的部分房企立刻响应。 11月29日晚间，世茂股份发布关于拟筹划非公开发行股票的提示性公告。 公告表示，经公司管理层讨论，为满足世茂股份业务发展需要，优化资本结构，缓解流动性困难，稳定公司财务状况，世茂股份拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发、偿还部分公开市场债务本息、符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等。 除了世茂股份以外，福星股份、北新路桥也同样发布了筹划非公开发行股票事项的公告，至此，已经有三家房企或者涉房企业计划定增。 受到这一消息的推动，11月30日，世茂股份、福星股份股价飘红。截至收盘，世茂股份上涨9.85%，福星股份也录得9.96%的涨幅，几乎触及涨停。 需要提醒的是，这三家企业的定增案仍处在初步阶段，最终能否成行仍存在不确定性。 世茂股份在公告中就提示，此次非公开发行股票事项尚需经公司董事会、股东大会审议批准，以及中国证监会等主管部门的核准。 “上述批准或核准为非公开发行股票事项实施的前提条件，能否取得上述批准或核准，以及最终取得时间均存在不确定性。同时，非公开发行股票事项亦存在因市场环境以及其他原因被暂停、被终止的风险。”世茂股份强调。 一位券商机构人士告诉21世纪经济报道记者，“A股定增是有一定条件的，现在并未看到监管在这方面有给房企豁免。个人判断，现在这些计划定增的房企，最终未必能够都落地。” 根据《上市公司证券发行管理办法》，存在上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除；上市公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除；最近一年及一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告等情形将不得非公开发行股票。 前述券商机构人士对21世纪经济报道记者分析称，“这些条件下，如果房企展期过或者是有违约的情况，信用就不是太完美，能不能定增成功也是未知数。” 11月30日晚间，大名城成为第四家发布定增计划公告的房企，其同样表示，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票。本次非公开发行股票募集资金拟用于政策支持的房地产业务，包括公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。 在此之前，新湖中宝也发布内容类似的定增计划公告。 积极响应 在此之前，虽然市场对股权融资的工具——“第三支箭”向房企放开有预期，但却一直保持审慎态度。 一位不愿具名的地产分析师在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“这几个月来，房企股权融资放开我们是一直有关注也有预期的，甚至在前两支箭射出之前，我们内部都判断再融资和并购重组会恢复，只是时间点上没有确切消息。” 在“新五条”火速落地后，房企、投行乃至投资机构，对新规都有相当的期望，但同时对市场最终能否买单也持观望的态度。 市场看好的机会在于，由于本次涉房上市公司并购重组恢复，目前部分龙头房企例如碧桂园、龙湖等，当前均未在A股上市。在“新五条”之下，这些房企是否存在借壳回A的机会，也是市场关注的方向。 “我们的观察来看，近期的盘面异动最明显的就是壳。这也符合我们的判断，如果港股房企回A，借壳是个操作可行且相对较快的方式。”一位机构投资者告诉21世纪经济报道记者。 除了投资机会以外，投行券商的反应，也相对热烈。 一位境内投行机构的人士对21世纪经济报道记者表示，“新规出来后，我们现在是处于学习和研判业务机会的阶段，对房企融资方面的业务需求对接，我们会积极响应。” “从我们对接的情况来看，监管的态度对‘新五条’是非常支持的。虽然目前审批的周期很长，但也不排除监管会在这方面加快进度，让部分房企的方案落地更快一些。”前述券商机构人士分析认为。 从房企的角度出发，虽然“三支箭”对融资功能有一定恢复，但打开当前经营上的局面，仍然需要依靠自身努力。 “虽然是有回A的预期，但现在的问题是去哪里找投资者，而且估值可能都不会太好。再有，募资是用于存量项目，补充流动资金和偿还债务，投资者对存量有多大的认可度，市场也会有判断。”一位上市民营房企的人士指出。 前述房企分析师也持相同的意见，“最近几天肯定能够看到很多房企出来发定增预案。但事实上，特定投资者也是市场化的，现在找到与否都是未知数，我觉得可以再观望一下。” 不过，“三箭齐发”之下，房企至少在融资端口得到了一定的流动性纾解。随着销售面的回暖，房企的低谷期，或将过去。 中信证券研报就指出，此次证监会五项措施，充分体现了“第三支箭”已经成功发射，将更好推进目前的房企融资工作，优化房企融资结构，有力提振行业和市场预期，助力经济大盘稳定。 国信证券地产团队也表示，本次政策明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向且放开程度高，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策同时出台。

时间行进到2019年6月中旬，已经一年零一个半月的时间，我的银杏组合亏损32%。 这个组合，从一开始就是保持满仓状态，由于长期以60%以上的大比例、牢牢的拿着、频被雷击、录得多个跌停板的东江环保和启迪桑德——而疲惫不堪，最多亏到过40%。 我的实际持股也不轻松，除了可以动用现金流不停补仓之外，满仓穿越火线，与组合的表现无异。时光艰难的时候，我只能通过翻看《一个投资家的20年》，寻求内心深处的力量。 我也安慰自己，一进来即是股灾其实不是坏事，这能促我打好基础，深刻思考，尽快掌握更多的知识，形成自己的投资体系。 所以我有意识的总是怀疑，主要是怀疑自己的思路到底对不对，是不是可以经历否定之否定，达到螺旋上升而接近适合我的真理。 一年多的时间并不长，但现在回头看一下，还是经历了很多次试错后的转变的。 （一） 第一阶段是最初的心血来潮就要买入，眼睛只看着成长，喜欢听故事，轻信美好的未来，忽视眼下的困难。 这一阶段买了太多的小虾小蟹，小而美的中小创确实很有吸引力，就像青春稚嫩的俊男靓女，看着就那么讨人喜欢，老气横秋的大蓝筹我是不屑于多看一眼的。 迷信研报、迷信年报、相信世道必进股票必进，然后在泥沙俱下的浪潮汹涌中——自己澎湃出了高潮，结果很糟糕。 （二） 第二个阶段则是开始极度的重视坚实的估值和确定性。 清掉了小虾小蟹，把仓位集中在三只股票上，东江环保、启迪桑德和紫光股份。前两者占70%后者30%。 这一阶段是对以前滥情的一个过度调整，指导思想集中到了巴菲特的集中持股上。 这一阶段比第一阶段要好一些了，信心满满，但在享受暴利收益的同时也经受暴跌，太颠簸。 随着更加注意研究行业、研究个股，主要是开始更多的看失败的案例，我对自己的判断力和理解能力越来越产生怀疑。 集中持股最怕盲点，盲点无法消除！ 就像意外无法消除一样，要避免意外最好的办法就是去接受意外并创造意外，让意外变成常态。 （三） 然后我开始进入第三个阶段，开始转向林奇的组合思维。重视多股配置，重视有意义的、高质量的持股分散。 在第二阶段多看失败案例的基础上多看成功的投资。翻《一个投资家的二十年》里的组合、看巴菲特的持股、看雪球大V的组合。 然后，惊醒了。 开始理解了大蓝筹和高股息股票的配置价值。以前我确实是不屑一顾的，没有成长、奄奄一息、老态龙钟，配置这些是在浪费时间。 但转变就在一刹那间，可能是积累的东西够了，就单等一个顿悟。 大蓝筹不是没有成长，而是成长太确定了！ 这不就是我第二阶段在追寻的坚实估值和高确定性吗？何必去赌中小创的成长兑现呢？原来我一直以来都还是囿于虚无缥缈的自恋的梦境里。 大蓝筹即是高确定性的成长！ 我有点儿像大卫科波菲尔一样蓦然回首了，原来我之最爱一直陪在我的身边，只是我一直都在迷失而已。 （四） 然后我开始慢慢的改变，现在的组合覆盖了A+H，买入越来越谨慎，与以前获得高收益的目标不同，现在更注意减少破绽，不要自己打败自己。 目前环保占比63%（东江环保35%、启迪桑德26%、北控水务2%）； 计算机电子占比22%（紫光股份21%、京东方1%）； 基建占比12%（中国中铁6%、中国交建5%、中国建筑1%）； 中国神华2%； 中国信达2%。 就像盗梦空间里的多重梦境一样，我从一开始就坠入层层梦境，深陷其中。 只能不停的怀疑，也只有在发觉现实不真实的时候才能醒悟而到上一层。 难怪，天南致投资伙伴书——100条的第一条就是：知不易，行更难！知行合一难上难！ 感谢良师益友，我将努力进步。#投资经历#

美联储主席鲍威尔证实，美联储或将在12月放慢加息步伐。 鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐 11月30日，美联储主席鲍威尔在智库布鲁金斯学会发表题为《通胀与劳动力市场》的演讲，这也是他在12月13日至14日的FOMC议息会议之前最后一次公开讲话。 在演讲稿中，鲍威尔坦言“以任何标准衡量，美国通胀都依旧过高”，因此需要进一步加息。同时，当利率接近足以降低通胀的限制水平时，放慢加息步伐也是有意义的。 鲍威尔表示，放慢加息步伐的时间可能最早在12月会议上到来。鉴于美联储在紧缩政策方面取得的进展，放慢加息的时间点，远不如未来应达到的利率峰值以及维持在限制水平所需的时长更重要。恢复价格稳定是经济的基石和美联储职责所在，可能需要将政策维持在限制经济增长的水平一段时间。“历史经验强烈警告我们，不要过早放松货币政策。美联储将坚持到底，直到工作完成。” 鲍威尔讲话前不久，美联储公布的“褐皮书”显示，与上份褐皮书比较，美国整体经济活动大致持平或略有上升，利率和通货膨胀继续对经济活动构成压力，促使中低收入消费者越来越多地购买低价商品，许多人对前景表示了更大的不确定性或悲观情绪。 同时，被称为“小非农”的美国11月ADP私营领域就业新增12.7万，创近两年最低。市场预计周五发布的11月非农就业将新增20万，也是近两年来最慢增速，劳动力市场的降温迹象为美联储尽早实现鸽派转向奠定基础，被金融市场欢迎。 鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐之后，美股集体转涨且尾盘涨幅迅速扩大。截至收盘，纳指涨4.41%，标普500指数涨3.09%，道指涨2.18%。 孙春兰强调 充分发挥各方专家优势 不断优化完善防控措施 据新华社报道，国务院副总理孙春兰30日在国家卫生健康委召开座谈会，听取有关方面专家对优化完善防控措施的意见建议。她指出，疫情防控近三年来，党中央、国务院始终把人民群众生命安全和身体健康放在第一位，因时因势优化完善防控措施，先后印发九版防控方案，出台二十条优化措施，以防控战略的稳定性、防控措施的灵活性有效应对了疫情形势的不确定性，统筹疫情防控和经济社会发展取得重大积极成果。随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。要深入贯彻习近平总书记重要指示精神，落实党中央、国务院决策部署，以人民为中心，防控工作稳中求进，防控政策持续优化，走小步不停步，不断完善诊断、检测、收治、隔离等措施，加强全人群特别是老年人免疫接种，加快治疗药物和医疗资源准备，落实好“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求。 座谈会上，张伯礼、沈洪兵、王军志、梁万年、杜斌、冯子健、杨维中、董小平8位专家作了发言，高度评价我国防控取得的重大成就，对优化完善二十条措施提出意见建议。孙春兰充分肯定专家在防控中的重要贡献，希望继续发挥专业优势，发扬科学精神，围绕关键问题深化研究，为做好疫情防控工作献计出力。 12月有色金属或迎来 宏观与供需双重博弈 刚刚收官的11月份，国内股债汇及大宗市场呈现振荡修复走势，以有色金属为代表的大宗商品或在12月迎来方向性选择。 “进入12月，有色等大宗商品或将出现新一轮反弹修复，为行业寒冬淡季吹来一阵暖风。”国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，在新一轮宏观情绪改善和区域消费贸易加快恢复的共同作用下，有色金属等大宗商品相关板块11月以来持续振荡缺乏突破动力，但当前面对我国经济逐步回稳，行业企业或提前对春节前备货做出乐观预期，有色金属等商品价格中期可看高一线。 顾冯达表示，世界正处于百年变局与世纪疫情交织、地缘乱局冲击国际关系的困局中，尤其是面对“黑天鹅”乱舞和“灰犀牛”临近，实体产业过去的高效分工正遭遇区域经济割裂断层和贸易保护主义抬头威胁，国内外产业链供应链脆弱性凸显，海外经济滞胀与衰退风险逐渐成为现实威胁，在高度不确定性下，国内外股债汇及商品等资产价格高波动似乎成为常态。 “若有扭转全球市场脆弱性和不稳定性，必须多方共同努力、多管齐下。”顾冯达表示，当前全球地缘冲突局势有暂时缓和迹象，使得各国经济滞涨乃至失速威胁短期有所缓和，考虑到国内市场托底维稳措施不断加强，疫情防控措施也正不断优化，预计我国产业链供应链将得到一定修复，对有色金属产业春节前后的淡季行业转弱的悲观预期将有一定改善。 “从宏观情况来看，12月份金融市场还需要关注美联储未来加息节奏和目标的变化。”方正中期期货资深有色金属研究员杨莉娜表示，从当前情况来看，美联储官方表态依然偏鹰派，美元指数阶段振荡反复可能，有色金属依然可能承压，但国内疫情防控措施的优化，将为有色金属带来一定宏观预期利好支持，价值明年过年较早市场节前补库行情或提前上演，12月有色金属行情可以有所期待。 顾冯达表示，海外市场焦点在于美联储为首的海外央行加息的节奏和力度，目前来看影响短期呈现中性，而国内焦点在于经济稳定和整体防疫，考虑到当前各地疫情防控逐步优化，区域经济正得到修复，预计有色金属低库存紧平衡下的结构性行情或将重演，尤其是铜铝锌铅可能上半月出现“挤升水”行情，建议有色产业链下游加工企业强化加工利润的套期保值，注意资金管理，以防市场极端波动重演。 国投安信期货研究院有色金属首席研究员肖静表示，12月国内有色金属市场的交易主题可能围绕”低库存、重节奏、仍振荡”的思路，尤其可以关注锌、铅在上半月可能再次出现的反弹节奏。 “11月以来，欧洲锌冶炼厂的复产进度可能较曲折，尤其进入严冬后欧洲电价再次持续上涨或为外盘锌价带来支撑，此外铅价表现同样有再次拉涨的可能，表现可能超过市场预期。”肖静表示，国内外锌铅库存处于相对处于低位，其中伦锌库存已跌至4.1万吨附近低位，伦铅库存低到不足2.4万吨，而锌铅产业供需存在边际改善的效应，使得近期铅锌价格表现或超市场预期。 肖静表示，从锌基本面来看，我国锌消费端具有较强韧性，特别是今年以来我国基建累计增速已开始为需求托底，主要体现在镀层板及结构件需求增长上，考虑到锌消费韧性大概率贯穿整个12月份。 “因为2023年春节时点相对较早，若锌价下调，现货成交和下游点价意愿预计较强。“肖静表示，由于国内沪锌库存跌向10月上旬较低水平，沪锌期货主力2301合约在20、40日均线附近有较强价格支撑，若要高位趋势持空可能过于“左侧”，预计沪锌主要波动区间在23000—24500元/吨。 再看铅市场，她认为，12月国内铅市主要有两个变化：一是供应端再生铅放量的节奏太缓慢；二需求端铅酸蓄电池韧性较强产销两旺。尽管当前国内铅价在15500—15700元/吨的高位，然而从沪铅期货2211合约交割后至11月底期间，国内原生铅锭供需仍然偏紧，预计在国内外多重因素带动下，沪铅期货12月整体可能呈现偏强运行。 针对近期引人关注的镍市，杨莉娜表示，综合考虑多方面因素，预计12月镍价将维持宽幅波动，其主要关注点有三个：第一，伦镍期货市场交易在亚洲时段交易何时重启或将揭晓，若落地重启将有助于伦镍流动性进一步修复；第二，国内外镍库存情况因进口窗口不开而变化不一，海外库存回升而国内则出现下降，使得沪镍近月偏强可能暂延续；第三，市场对印尼镍产品出口关税的讨论仍有待更多线索明确。 “印尼政府将在12月1日开展镍产品出口关税讨论，需要关注实际落地情况。”杨莉娜表示，此前印尼曾多番对镍铁出口关税政策发声，市场对于税率的猜测由2%—3%一度上升至12%，预计在等待上述关键信息落地期间，镍市场价格波动幅度可能较大，关注实际落地的关税措施安排是否超预期。 对于印尼镍产品出口关税，肖静表示，低库存背景和印尼加征镍产品出口关税政策的预期对镍价格仍有支撑，预计在政策落地之前镍价格维持高位振荡趋势。“从镍市基本面来看，印尼在镍矿开采、镍产品出口政策上的变动，给镍市场带来了供应端的支撑，与此同时，新能源汽车的高速发展使得动力电池三元前驱体的需求迅速升温，拉动镍需求向上。”肖静表示，在镍市供需预期改善的大背景下，虽然全球镍库存降至历史性低位，但随着不锈钢旺季被最终证伪，产业下游需求走弱压制短期内镍价回落，但低库存背景和印尼加征镍产品出口关税政策的预期对价格仍有支撑。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源：期货日报 董依菲

信创和数字经济行业持续激发市场关注热情。截至11月28日，信创产业指数10月11日以来上涨14.15%，数字经济指数上涨6.97%，同期沪深300指数微涨0.33%。 华安基金指数投资部副总监苏卿云对此表示，自己看好信创和数字经济的后市投资机会。过去三年，信创产业规模平均每年增速约为19%，数字经济产业规模过去5年也接近翻番。根据产业预测，未来几年信创产业还会保持高速发展的状态。 “信创近几年发展受到信息安全、网络安全及国产化的催化，其中最核心的驱动力是我国对数字经济发展的需要。”苏卿云认为，数字经济代表着未来经济发展的一个方向，未来有非常大的提升空间。反映到投资领域，可以关注芯片在内的电子核心硬件、AR/VR可穿戴设备在内的智能硬件、云计算大数据、人工智能在内的软件端、电信端基础设施建设、应用端。 信创产业未来几年还会高速发展 过去三年，信创产业规模每年平均增速约19%，2020年产业规模突破1万亿元，2021年达到近1.4万亿元，发展速度非常快。 “根据产业预测，未来几年信创产业还会保持高速发展的状态。”在11月26日由朝阳永续、中国银河证券、银河期货联合主办2022年度中国私募基金风云榜策略会上，苏卿云如是说。 他表示，信创产业是信息安全和网络安全最核心的内容，也是新基建的重要领域，主要分为基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全，其中最核心的是基础硬件里的芯片(服务器、存储器)相关硬件，以及基础软件中的操作系统(云计算)相关软件。 信创最早在党政机关中开始应用，被称为“2+8+N”。除了党政外，信创应用第一梯队还包括金融、电信领域，以上是信创应用最多、最领先的三个领域。同时，信创还在向其他领域扩展，这些领域和我国信息安全、网络安全和自主可控密切相关，如航空航天、能源、金融、教育、医疗等。 “未来，信创发展空间非常广阔，会涉及到各行各业、方方面面，如工业、农业、服务业等。”苏卿云说道。 他认为，信创产业发展和IT产业发展路径密不可分。过去，国内IT领域发展存在不足，弊端越来越突出：一是在核心技术产业过于依赖海外产品，导致自身发展不足，近几年和海外经济体竞争时，“卡脖子”情况时常出现；二是在关键产品应用上，一些产品及技术进口的企业被纳入实体清单，实体清单中70%以上都是信创企业，激发了我国相关产业国产化的需求；三是信息安全事件不断出现，党政机关、金融领域、核心通信领域出现信息安全、网络安全事件的影响非常大。因此，最近几年，政府到产业端都在关注信创的发展，局面非常紧迫。 “经过几年发展，IT产业经历了从无到有、从可用到最好用的过程，现在很多的IT及基础的硬件、产业链发展特别快，这为当前进行信创行业的改革提供了非常好的基础。”苏卿云认为，我国发展信创有非常好的产业基础，在全球产业链上也有一定优势，还有国家政策支持，这都有利于当前信创产业发展。 信创的核心驱动力：数字经济 “信创的发展受到近几年信息安全、网络安全及国产化的催化，其中最核心的驱动力是我国对数字经济发展的需要。”苏卿云表示，数字经济不仅包括信创所涉及的硬件和软件领域，还要结合技术和产业，也就是把数字技术应用到相关产业上。 在他看来，数字经济发展尚处于早期阶段，基本上完成了数字化的建设，如光纤的铺设、5G基站的建设等，接下来要和交通、能源、金融、医疗、教育等应用场景相结合。苏卿云认为，数字经济代表着未来经济发展的一个方向，根据“十四五”发展规划，数字经济有非常大的提升空间，未来将会保持非常快速的增长速度。 具体到数字经济核心领域，苏卿云将其分为四个方面：第一，数字价值化，数据采集、加工、处理；第二，数字治理，政府及公共服务应用；第三，数字产业化，也即数字基础设施建设，如电信业、芯片相关硬件，云计算、大数据、人工智能相关软件，以及网络平台建设等；第四，产业数字化。 他认为产业数字化是更为重要的内容。所谓产业数字化，就是把基础设施建设好后，结合数字经济技术发展，为传统产业进行赋能。“在此过程中，工业互联网高端制造、车联网等相关行业最先受益。最近这几个领域受到非常多的市场关注，其他行业也逐步推进。” 目前数字经济整体结构中，数字产业化占20%，产业数字化占80%。苏卿云认为，数字经济主要内容在提高生产效率上，在应用端有更广阔的规模和应用空间。 反映到投资层面，苏卿云认为数字经济覆盖面非常广：一是电子核心硬件，特别是芯片；其次是未来数字经济场景化实施之后的智能硬件，这属于消费电子领域，如AR/VR可穿戴设备；三是软件端，包括云计算大数据、人工智能相关产业，这些产业目前被海外厂商主导，国内厂商在逐步追赶；四是电信端的基础设施建设；最后还有应用端，目前主要应用在车联网、智能驾驶和智能座舱相关领域，以及工业互联网、工业高端制造、智能制造相关领域，金融、能源、交通等领域也有相关应用。

　　11月30日讯，早盘玻璃期货弱势运行，现跌近2%，对于中长期基本面，国信期货研报观点表示，展望明年的需求，地产在政策刺激下可能逐步筑底，保交楼的政策会在不断磨合与推动中逐渐落地，汽车产量有望持续增加，对应玻璃的需求大概率维持低位震荡，间歇性上行的节奏，整体难以出现实质性的转好，仍是低位波动。玻璃的供需情况弱势难以扭转，不过在跌破成本后再次大幅下跌也较为困难，如果明年的动力煤、天然气等燃料费不能大幅下降，那么玻璃下方空间有限。因此预计2023年的玻璃在经过漫长的去库存后有望横盘筑底。　　免责声明：以上为个人观点，策略仅供您参考和学习使用，不构成投资建议，不具有投资咨询性质，交易上您应自主判断，据此操作风险自担！

11月29日消息，A股三大指数集体高开，房地产板块涨幅居前。截至今日开盘，沪指报3096.11点，涨0.57%；深成指报10891.72点，涨0.58%；创指报2301.21点，涨0.10%。 消息面： 1、证监会28日出台支持房企的五项措施，具体举措包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，调整完善房地产企业境外市场上市政策，进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用，积极发挥私募股权投资基金作用。 2、国务院关税税则委员会公告，对美加征关税商品第七次排除延期清单将于2022年11月30日到期，按程序决定对相关商品延长排除期限。 3、新华社28日发布疫情防控三连评。评论称，尽最大努力为老百姓提供方便、方舱无小事、“三个坚定不移”是制胜法宝。 4、据中证报，证监会正在与基金业协会研究起草不动产私募投资基金备案细则，将尽快推出，符合条件的私募基金管理人届时可申请试点。 5、发改委近日主持召开全国基金项目视频调度工作会，会议指出两批基金的开工建设和资金支付进度均好于预期，决胜决战最后5天，实现基金工作第二阶段11月30日前项目全部开工的目标。会议要求，集中力量推动基金项目加快开工建设、加快资金支付。 6、中国信通院数据显示，2022年9月，国内市场手机出货量2092.2万部，同比下降2.4%。1-9月，国内市场手机总体出货量累计1.96亿部，同比下降21.1%。 7、核子基因创始人张核子的弟弟张原子称，网上传言为莫须有，其家庭为普通家庭，“我们都是很低调的，这个信息清者自清，我们没有义务发什么澄清”。 8、澳大利亚锂矿巨头皮尔巴拉（Pilbara）计划在西澳大利亚州建立一座工厂，以提炼车用电池金属材料。该工厂将与澳大利亚Calix Ltd．成立合资企业，使用后者的专利“煅烧”技术。 9、雅江县斯诺威矿业发展有限公司管理人宣布，斯诺威公司重整投资人为宁德时代，备选重整投资人为协鑫能科。 10、拼多多第三季度营收同比增长65%至355亿元，净利润同比增长546%至105.88亿元。拼多多美股收涨超12%。 11、国药集团中国生物武汉生物制品研究所重组全人源抗新冠病毒单克隆抗体鼻用喷雾剂（F61鼻用喷雾剂）获得国家药品监督管理局临床试验批件，用于新冠病毒高暴露风险人群的预防。 12、贵州茅台公告，控股股东拟合计增持15亿-31亿元；拟实施特别分红，每股派发现金红利21.91元（含税），拟派发现金红利275.23亿元。 13、国联股份发布异动公告，前期有媒体发布《国联股份的惊天谎言？客商复杂交织背后“隐现”融资性贸易网》等报道，媒体所质疑的融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项均不符合事实。 14、淮河能源公告，终止409亿收购淮南矿业。这也意味着，淮南矿业整体上市事宜正式告吹。 15、三角防务公告，与某重大客户签订5.26亿元航空类锻件订货合同，占去年营收44.84%。 16、包括副主席在内的美联储多位官员强调加息行动会持续，纽约联储行长称利率路径略高于9月预期，降息至少要一年以后才会发生。圣路易斯联储行长表示，市场低估了美联储明年大幅加息的可能性。 17、继FTX后币圈又一家公司垮台，BlockFi在美国申请破产保护。比特币、以太币等加密货币全线下跌。比特币现报16241美元/枚。 18、欧盟讨论将俄罗斯原油价格上限最低定在62美元，但波兰等国仍不同意，谈判再次陷入僵局。OPEC+可能在周日会议上考虑进一步减产，以应对石油市场低迷。 机构观点： 银河证券表示，12月配置建议在磨底中布局跨年行情。虽然美联储加息、地缘政治及海外通胀治理等因素仍给A股带来不确定性，但是在国内流动性相对宽松的背景下，叠加12月仍是重要会议的窗口期，未来政策预期仍是市场的主要关注点及催化点之一。临近年底，从历史数据来看，近年每次跨年行情差别较大，启动的时间点不同，这主要源于行情启动基础条件汇集的时间点。投资策略应当聚焦有政策预期+高性价比受益题材及个股。12月我们建议战略性布局科技、房地产、医药、白酒等板块。 沣京资本表示，不论是国内经济还是权益市场，大概率已走出底部位置，市场信心得到显著修复。从更长视角来看，中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献，是未来几个季度增速逐步回升的基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下，海外政治、社会和经济形势日趋复杂，届时中国经济和市场将显示出更强大的吸引力，能源革新、碳达峰与碳中和、科技创新、消费升级等新兴成长领域，都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。 （文章仅供参考，不做买M依据）

市场对降准预期的进一步升温推动A股地产、银行板块11月25日走高，上证指数收复3100点关口。11月25日盘后，央行正式宣布于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。 在业内人士看来，本次降准有望提振市场信心，提升市场交投热情;除房地产、银行等资金敏感型行业外，能够保持高分红比例的蓝筹股以及资金链紧张的行业也有望受益。 利好消息频出 11月25日，A股地产、银行板块再现强势上涨，带动上证指数收复3100点关口。Wind数据显示，截至收盘，上证指数上涨0.40%，报3101.69点;深证成指、创业板指再现震荡，沪深两市超过1500只个股收涨。 11月25日盘后，市场期待的降准“靴子”落地。央行宣布，将于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5000亿元。 “今年4月降准后，股市迎来一波反弹，上证指数一度涨至3400点上方，两市量能明显放大。预计本次降准也将提振市场信心，提升市场交投热情。”东莞证券策略分析师费小平认为，降准在降低融资成本的同时，对股市也将带来间接提振作用，大盘有望逐步震荡修复。 经历前半个月的强势冲高后，近期A股三大指数再现横盘或调整，但从市场资金流向看，“聪明钱”北向资金表现相当活跃。Wind数据显示，11月25日，北向资金再度净流入74.52亿元，11月至今北向资金单月净流入规模已达到491.32亿元。 近期诸多行业层面的利好消息落地也为市场情绪修复带来积极作用。11月25日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区可建立个人养老金账户。在国信证券金融行业分析师戴丹苗看来，参考海外经验，个人养老金和整个基金行业构成了相互促进的关系，个人养老金在为基金行业带来大量优质中长期资金的同时，对于稳定整个资本市场、降低波动也非常有帮助。 备受关注的北交所市场方面，继11月21日北证50指数正式上线后，11月25日，易方达基金、华夏基金、广发基金等基金公司申报的北证50成份指数型基金已获批，这意味着北交所市场有望迎来新的增量资金。 四类标的有望明显受益 从本周A股市场整体行业表现看，房地产、煤炭、银行、石油石化、钢铁等价值板块再度走强，而计算机、医药生物、电子等成长板块回调明显，整体上各板块轮动明显。在市场对降准预期进一步升温的当下，哪些板块后市更值得关注? 广发证券银行业资深分析师王先爽认为，降准落地有助于稳定银行负债成本，而随着疫情管控优化、稳地产政策加码，经济复苏是大趋势，实体经济流动性循环将逐步改善，建议积极关注银行行业。 浙商证券房地产行业分析师杨凡认为，11月融资端政策利好对房企边际支持力度提升最大的是混合所有制房企。从中长期来看，优质房企获得利好更多，行业基本面企稳后资产负债表修复和扩张机会更多。 除了房地产、银行等资金敏感型行业外，费小平认为，有两类标的也有望受益于降准：“一是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将会凸显，如食品饮料、家电、医药等行业的龙头企业;二是降准还利好资金链紧张的行业，例如新能源产业、电力设备、TMT行业等。”