核心观点:Brt75-85,偏强震荡美联储偏鸽,宏观情绪健康。地缘扰动不断,俄罗斯炼厂频繁受袭,炼能损失支撑情绪,风险溢价需要计价。短期brt维持85中枢,观察驱动测试85-90区间。上周美联储会议维持当前利率水平不变,符合市场预期。点阵图显示目前美联储给出的基准情形仍是年内降息3次。对比前一次点阵图,这次利率中枢未改变,但极端预期(降息4次以上或进一步加息2次以上)的人数在减少,市场解读美联储的表态偏鸽。这为相对宽松的宏观情绪提供了支撑,对于原油来说,需求没有拖累的预期下,供应端偏紧,绝对价格仍有上行风险,市场后续重启的再通胀讨论可能会成为交易逻辑。地缘方面,乌克兰在俄罗斯大选结束后仍未停止
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核心观点:Brt75-85,偏强震荡美联储偏鸽,宏观情绪健康。地缘扰动不断,俄罗斯炼厂频繁受袭,炼能损失支撑情绪,风险溢价需要计价。短期brt维持85中枢,观察驱动测试85-90区间。上周美联储会议维持当前利率水平不变,符合市场预期。点阵图显示目前美联储给出的基准情形仍是年内降息3次。对比前一次点阵图,这次利率中枢未改变,但极端预期(降息4次以上或进一步加息2次以上)的人数在减少,市场解读美联储的表态偏鸽。这为相对宽松的宏观情绪提供了支撑,对于原油来说,需求没有拖累的预期下,供应端偏紧,绝对价格仍有上行风险,市场后续重启的再通胀讨论可能会成为交易逻辑。地缘方面,乌克兰在俄罗斯大选结束后仍未停止
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产业链价格监控观点小结:成本支撑,供给继续收缩,需求缓慢恢复核心观点:偏多苯乙烯供应呈缩减态势,3-4月东北亚地区炼厂集中检修,现货有望收紧,库存预期去化;4月纯苯仍会是偏紧格局,短期成本有支撑。下游开工继续恢复,成品库存相比去年普遍较低,但是终端需求整体仍弱,利润承压。策略建议多单持有或4-5正套持有。上游情况:中性1)油价维持高位震荡,减产、地缘事件与弱需求持续博弈,整体仍缺乏强劲单边驱动;2)纯苯下游继续降负,港口库存止降持稳,整体缺乏单边驱动,估值已回落至合理区间。供给方面:偏多1)上周开工率57.61%,环比-5.85%(前值-2.04%),产量25.1(-2.55)万吨。2)虽然东
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产业链价格监控观点小结:成本支撑,供给继续收缩,需求缓慢恢复核心观点:偏多苯乙烯供应呈缩减态势,3-4月东北亚地区炼厂集中检修,现货有望收紧,库存预期去化;4月纯苯仍会是偏紧格局,短期成本有支撑。下游开工继续恢复,成品库存相比去年普遍较低,但是终端需求整体仍弱,利润承压。策略建议多单持有或4-5正套持有。上游情况:中性1)油价维持高位震荡,减产、地缘事件与弱需求持续博弈,整体仍缺乏强劲单边驱动;2)纯苯下游继续降负,港口库存止降持稳,整体缺乏单边驱动,估值已回落至合理区间。供给方面:偏多1)上周开工率57.61%,环比-5.85%(前值-2.04%),产量25.1(-2.55)万吨。2)虽然东
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产业链价格监控观点小结:供应收缩预期,关注去库节奏核心观点:偏多苯乙烯供应呈缩减态势,3-4月东北亚地区炼厂集中检修,现货有望收紧,库存预期去化;4月纯苯仍会是偏紧格局,短期成本有支撑。下游开工继续恢复,成品库存相比去年普遍较低,但是终端需求整体仍弱,利润承压。策略建议多单持有或4-5正套持有。上游情况:中性1)油价维持高位震荡,减产、地缘事件与弱需求持续博弈,整体仍缺乏强劲单边驱动;2)纯苯下游继续降负,港口库存止降持稳,整体缺乏单边驱动,估值已回落至合理区间。供给方面:偏多1)上周开工率63.46%,环比-2.04%(前值-2.30%),产量27.64(-0.62)万吨,样本产能2095万
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产业链价格监控观点小结:供应收缩预期,关注去库节奏核心观点:偏多苯乙烯供应呈缩减态势,3-4月东北亚地区炼厂集中检修,现货有望收紧,库存预期去化;4月纯苯仍会是偏紧格局,短期成本有支撑。下游开工继续恢复,成品库存相比去年普遍较低,但是终端需求整体仍弱,利润承压。策略建议多单持有或4-5正套持有。上游情况:中性1)油价维持高位震荡,减产、地缘事件与弱需求持续博弈,整体仍缺乏强劲单边驱动;2)纯苯下游继续降负,港口库存止降持稳,整体缺乏单边驱动,估值已回落至合理区间。供给方面:偏多1)上周开工率63.46%,环比-2.04%(前值-2.30%),产量27.64(-0.62)万吨,样本产能2095万
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核心观点:震荡偏空整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,虽有部分企业春检(春检主要集中在4、5月),但开工率仍位于高位,下游陆续复工内需仍弱,台塑上调3月出口价30美元/吨略超市场预期,本周出口成交走弱,注册仓单位于近三年高位,仓单需在3月底注销,对应盘面3-5价差走扩到-341。本周两会召开,未有超预期刺激政策,本周冲高回落,现货成交跟进乏力,市场或将转向交易现实,策略上可以在5950以上试空V2405目标位5650~5750,注意设损,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空下游陆续复工,市
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核心观点:震荡偏空整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,虽有部分企业春检(春检主要集中在4、5月),但开工率仍位于高位,下游陆续复工内需仍弱,台塑上调3月出口价30美元/吨略超市场预期,本周出口成交走弱,注册仓单位于近三年高位,仓单需在3月底注销,对应盘面3-5价差走扩到-341。本周两会召开,未有超预期刺激政策,本周冲高回落,现货成交跟进乏力,市场或将转向交易现实,策略上可以在5950以上试空V2405目标位5650~5750,注意设损,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空下游陆续复工,市
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核心观点:震荡偏空原糖大幅交割,印泰上调估产,巴西新榨季开榨前维持偏空布局思路。原糖03合约大量交割,淡季交割130万吨巴西糖,同比+122%,说明巴西丰产导致的反季节性大量出口对原糖贸易影响极大,原糖相对过剩。二季度基本面的不确定性仍在巴西,市场对其新榨季产量仍存分歧,天气、制糖比、糖厂新产能等多要素相互影响,个人倾向于产量下调但仍保持高糖产。国内处于季节性供应>需求格局,内盘驱动相对较弱,以跟随外盘弱势波动为主。郑糖下方空间需注意6100-6200点甘蔗糖成本线上沿及糖浆预拌粉进口成本。国内供需格局:中性2月产销数据偏好,目前国内处于消费淡季+库存高峰期,下游采购情况一般,目前尚未到解决年
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核心观点:震荡偏空原糖大幅交割,印泰上调估产,巴西新榨季开榨前维持偏空布局思路。原糖03合约大量交割,淡季交割130万吨巴西糖,同比+122%,说明巴西丰产导致的反季节性大量出口对原糖贸易影响极大,原糖相对过剩。二季度基本面的不确定性仍在巴西,市场对其新榨季产量仍存分歧,天气、制糖比、糖厂新产能等多要素相互影响,个人倾向于产量下调但仍保持高糖产。国内处于季节性供应>需求格局,内盘驱动相对较弱,以跟随外盘弱势波动为主。郑糖下方空间需注意6100-6200点甘蔗糖成本线上沿及糖浆预拌粉进口成本。国内供需格局:中性2月产销数据偏好,目前国内处于消费淡季+库存高峰期,下游采购情况一般,目前尚未到解决年
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核心观点:中性整体中性。短期看外棉盘面价格回落,“逼仓”看似结束,但“中国相对宽松、中国之外紧张”的格局未改变,ICE仓单数量仍偏少,美棉加快销售和装运,年度末期美棉偏紧的格局未改变。目前主要产棉国国内棉价继续上涨,一旦以印度为代表的市场低价资源被消化完,则市场低价棉资源将基本被消化完,供应将更为紧张。目前主要利空在于需求刚有好转,国外棉价已在偏高水平,对需求产生抑制,越南纺纱开机率已出现下滑。供需之间需找到互相可接受的平衡点,ICE在90附近或得到支撑。郑棉则更多以震荡方式消化套保盘为主,期待天气转暖后走货能有所好转。现货情况:中性大型轧花厂意向套保区间16500-17000,个别企业在16
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核心观点:中性整体中性。短期看外棉盘面价格回落,“逼仓”看似结束,但“中国相对宽松、中国之外紧张”的格局未改变,ICE仓单数量仍偏少,美棉加快销售和装运,年度末期美棉偏紧的格局未改变。目前主要产棉国国内棉价继续上涨,一旦以印度为代表的市场低价资源被消化完,则市场低价棉资源将基本被消化完,供应将更为紧张。目前主要利空在于需求刚有好转,国外棉价已在偏高水平,对需求产生抑制,越南纺纱开机率已出现下滑。供需之间需找到互相可接受的平衡点,ICE在90附近或得到支撑。郑棉则更多以震荡方式消化套保盘为主,期待天气转暖后走货能有所好转。现货情况:中性大型轧花厂意向套保区间16500-17000,个别企业在16
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核心观点:震荡整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,虽有部分企业春检,但开工率仍位于高位,下游陆续复工内需仍弱,台塑上调3月出口价30美元/吨略超市场预期,本周出口一般,注册仓单位于近三年高位,仓单需在3月底注销,对应盘面3-5价差走扩到-330。下周将迎来全国两会,市场仍预期政策利好,同时也是政策证伪期,本周盘面持续反弹创出节后新高,政策利好或已计价,现货成交跟进乏力基差走弱,策略上可以在5950以上试空V2405目标位5650~5750,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空下游陆续复工,
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核心观点:震荡整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,虽有部分企业春检,但开工率仍位于高位,下游陆续复工内需仍弱,台塑上调3月出口价30美元/吨略超市场预期,本周出口一般,注册仓单位于近三年高位,仓单需在3月底注销,对应盘面3-5价差走扩到-330。下周将迎来全国两会,市场仍预期政策利好,同时也是政策证伪期,本周盘面持续反弹创出节后新高,政策利好或已计价,现货成交跟进乏力基差走弱,策略上可以在5950以上试空V2405目标位5650~5750,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空下游陆续复工,
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核心观点:中性整体中性,因内外倒挂,偏强的外盘对内盘形成支撑,整体驱动仍在外盘。从外盘看,目前主要产棉国国内棉价继续上涨,但东南亚纱厂对高棉价接受度不高,外棉基差下降,ICE强势更多表现为技术型强势,产业买盘跟进暂时不积极。从国内下游看,下游虽试探性上调布价和纱价,但实际成交价涨幅不及报价。另外下游后续订单不多,市场更多观望心态。现货情况:中性大型轧花厂意向套保区间16500-17000。进口棉采购减少,基差压缩。进口棉花棉纱:中性偏多1)进口棉纱报价明显上涨,内外棉纱倒挂,主要产棉国棉价也均出现突破之前震荡区间的上涨;2)进口棉内外市场倒挂,全球主要库存在中国。涉棉政策:中性政策稳市场、稳价
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核心观点:中性整体中性,因内外倒挂,偏强的外盘对内盘形成支撑,整体驱动仍在外盘。从外盘看,目前主要产棉国国内棉价继续上涨,但东南亚纱厂对高棉价接受度不高,外棉基差下降,ICE强势更多表现为技术型强势,产业买盘跟进暂时不积极。从国内下游看,下游虽试探性上调布价和纱价,但实际成交价涨幅不及报价。另外下游后续订单不多,市场更多观望心态。现货情况:中性大型轧花厂意向套保区间16500-17000。进口棉采购减少,基差压缩。进口棉花棉纱:中性偏多1)进口棉纱报价明显上涨,内外棉纱倒挂,主要产棉国棉价也均出现突破之前震荡区间的上涨;2)进口棉内外市场倒挂,全球主要库存在中国。涉棉政策:中性政策稳市场、稳价
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核心观点:中性整体上看我们认为近期甲醇价格大幅下跌的可能性比较小,关注煤、春检、MTO开工的情况。新增产能:中性近期暂无新增产能投产计划。国内开工:中性近期煤制甲醇利润亏损扩大,了解到3月春检计划不多,气头装置剩下还有100万吨左右产能计划在3月重启,预计国内开工大幅下滑的可能性不大。进口方面:中性偏空目前只有少部分伊朗装置重启,大部分还处于停车的状态,预计3月进口量仍位于较低水平,但相比2月或有提升。港口库存:偏空预计节后随着物流恢复,流入港口货源会有所增加,再加上诚志二期计划停车,预计港口接下来有继续累库可能。MTO需求:中性兴兴节前已重启,目前稳定运行,诚志二期计划3月初开始检修20天,
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核心观点:中性整体上看我们认为近期甲醇价格大幅下跌的可能性比较小,关注煤、春检、MTO开工的情况。新增产能:中性近期暂无新增产能投产计划。国内开工:中性近期煤制甲醇利润亏损扩大,了解到3月春检计划不多,气头装置剩下还有100万吨左右产能计划在3月重启,预计国内开工大幅下滑的可能性不大。进口方面:中性偏空目前只有少部分伊朗装置重启,大部分还处于停车的状态,预计3月进口量仍位于较低水平,但相比2月或有提升。港口库存:偏空预计节后随着物流恢复,流入港口货源会有所增加,再加上诚志二期计划停车,预计港口接下来有继续累库可能。MTO需求:中性兴兴节前已重启,目前稳定运行,诚志二期计划3月初开始检修20天,
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一、什么是股指期货?股指期货是指以股票指数为标的资产的标准化期货合约。双方约定在未来某个特定的时间,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。股指期货交易的标的物是股票价格指数。二、股指期货品种有哪些?目前,我国的中国金融期货交易所推出了四个系列的股指期货:沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货。三、股指期货和股票有什么区别?在进行股指期货交易时,很多股民很容易按照买卖股票的方式来操作。实际上,股指期货交易和股票交易有很大的不同,因此要把这些不同点一一搞明白,以防因为操作不当而在股指期货市场中交出巨额的学费。特别是对于不太熟悉股指期货投资的股
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一、什么是股指期货?股指期货是指以股票指数为标的资产的标准化期货合约。双方约定在未来某个特定的时间,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。股指期货交易的标的物是股票价格指数。二、股指期货品种有哪些?目前,我国的中国金融期货交易所推出了四个系列的股指期货:沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货。三、股指期货和股票有什么区别?在进行股指期货交易时,很多股民很容易按照买卖股票的方式来操作。实际上,股指期货交易和股票交易有很大的不同,因此要把这些不同点一一搞明白,以防因为操作不当而在股指期货市场中交出巨额的学费。特别是对于不太熟悉股指期货投资的股
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核心观点:中性三大油脂供需预期分化,棕榈油短期对减产预期与国内货源问题的交易暂时告一段落,后续能否继续推涨需要减产预期的进一步兑现;国内菜油盘面价因两湖菜籽受灾预期走强,但目前受灾情况尚不明朗且国际菜籽供给依旧宽松,买船压力下菜油目前很难走出独立的上涨行情;豆油供给预期最为充足,需求端替代难以为其提供实际驱动。产地:中性偏多马来棕榈油1月产量尚可,2月目前预期较为一般,从3月11日开始产地将进入斋月,此对3-4月复产并不是有利条件;从价格来看印尼的产量也较为一般,棕榈油产地供给端的驱动仍在,且后期有进一步落实的可能。两湖地区的国产菜籽有一定的受灾减产预期,参照往年受灾情况预期减产可能在10-1
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核心观点:中性三大油脂供需预期分化,棕榈油短期对减产预期与国内货源问题的交易暂时告一段落,后续能否继续推涨需要减产预期的进一步兑现;国内菜油盘面价因两湖菜籽受灾预期走强,但目前受灾情况尚不明朗且国际菜籽供给依旧宽松,买船压力下菜油目前很难走出独立的上涨行情;豆油供给预期最为充足,需求端替代难以为其提供实际驱动。产地:中性偏多马来棕榈油1月产量尚可,2月目前预期较为一般,从3月11日开始产地将进入斋月,此对3-4月复产并不是有利条件;从价格来看印尼的产量也较为一般,棕榈油产地供给端的驱动仍在,且后期有进一步落实的可能。两湖地区的国产菜籽有一定的受灾减产预期,参照往年受灾情况预期减产可能在10-1
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01新闻事件北京时间2月22日凌晨,美联储1月FOMC会议纪要公布,主要观点和12月份变化不大。在上月末的美联储货币政策会议上,联储官员们总体认为,目前的政策利率可能已经达到了本次加息周期的顶点,承认通胀继续上升的风险降低,但对未来降息保持警惕,强调并不确定会将高利率多久,多数联储官员还提到了过快降息的风险。02主要观点简单来看,美联储承认加息周期结束,但没有明确何时降息,因为经济数据和就业数据强劲,美联储更倾向于耐心等待经济数据或者通胀数据回落再进行下一步动作。目前影响美国通胀主要分项中,住房价格的上涨是CPI在高位的最重要原因,对于1月数据,住房对整体CPI的涨幅贡献了三分之二以上。1月份
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01新闻事件北京时间2月22日凌晨,美联储1月FOMC会议纪要公布,主要观点和12月份变化不大。在上月末的美联储货币政策会议上,联储官员们总体认为,目前的政策利率可能已经达到了本次加息周期的顶点,承认通胀继续上升的风险降低,但对未来降息保持警惕,强调并不确定会将高利率多久,多数联储官员还提到了过快降息的风险。02主要观点简单来看,美联储承认加息周期结束,但没有明确何时降息,因为经济数据和就业数据强劲,美联储更倾向于耐心等待经济数据或者通胀数据回落再进行下一步动作。目前影响美国通胀主要分项中,住房价格的上涨是CPI在高位的最重要原因,对于1月数据,住房对整体CPI的涨幅贡献了三分之二以上。1月份
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核心观点:Brt75-83,区间震荡巴以停火谈判停滞,战事升级,推升地缘溢价。美国通胀粘性持续,降息基准情形已延至6月。地缘风险持续情况下,短期维持brt75-83区间内偏强震荡观点。地缘方面,上周风险溢价的主要推升因素来自于以色列和
哈马斯的谈判陷入停滞,而战事继续升级。双方关于停火的条件存在较大偏差,以色列要求哈马斯先释放人质,哈马斯方面要求以色列军队从加沙地区全部撤退,由此停火协议暂时落空,双方的攻击范围反而加大,市场给到更高的风险溢价。宏观方面,美国1月CPI录得3.1%,超出市场预期的回归2字头,通胀粘性的持续表明美国经济仍保持韧性,市场对衰退的押注进一步降低,短期内降息的必要性下降
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核心观点:Brt75-83,区间震荡巴以停火谈判停滞,战事升级,推升地缘溢价。美国通胀粘性持续,降息基准情形已延至6月。地缘风险持续情况下,短期维持brt75-83区间内偏强震荡观点。地缘方面,上周风险溢价的主要推升因素来自于以色列和
哈马斯的谈判陷入停滞,而战事继续升级。双方关于停火的条件存在较大偏差,以色列要求哈马斯先释放人质,哈马斯方面要求以色列军队从加沙地区全部撤退,由此停火协议暂时落空,双方的攻击范围反而加大,市场给到更高的风险溢价。宏观方面,美国1月CPI录得3.1%,超出市场预期的回归2字头,通胀粘性的持续表明美国经济仍保持韧性,市场对衰退的押注进一步降低,短期内降息的必要性下降
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核心观点:弱势震荡随着产区采购结束,驱动逻辑从采收端转向消费端。目前仓单里期货一级(B单)占比最大,盘面或仍然按照该等级枣定价。而此次下游备货期间,该等级枣走货缓慢,现货价格出现了下滑。河南、河北、广东交易市场,特级(期货一级)、一级(期货二级)价格持续弱势,二级(期货三级)价格开始松动。目前年前备货基本结束,等待节后客商补库的需求以驱动行情。基差:偏多基差走强。产区情况:中性偏多收购结束,上游货权基本完成转移,剩余未售货源少量,收购价格稳定且处于近年来高位。销区情况:中性偏空市场陈货到货量增加,对高成本的新枣有一定冲击。年前备货基本结束。旺季支撑不及预期火热。贸易商对后市预期不乐观。销区市场
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核心观点:弱势震荡随着产区采购结束,驱动逻辑从采收端转向消费端。目前仓单里期货一级(B单)占比最大,盘面或仍然按照该等级枣定价。而此次下游备货期间,该等级枣走货缓慢,现货价格出现了下滑。河南、河北、广东交易市场,特级(期货一级)、一级(期货二级)价格持续弱势,二级(期货三级)价格开始松动。目前年前备货基本结束,等待节后客商补库的需求以驱动行情。基差:偏多基差走强。产区情况:中性偏多收购结束,上游货权基本完成转移,剩余未售货源少量,收购价格稳定且处于近年来高位。销区情况:中性偏空市场陈货到货量增加,对高成本的新枣有一定冲击。年前备货基本结束。旺季支撑不及预期火热。贸易商对后市预期不乐观。销区市场
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核心观点:中性总的来看后期需要关注国内开工和兴兴的重启情况,目前看2月甲醇价格大幅下跌的可能性不大。新增产能:中性近期暂无新增产能投产计划。国内开工:偏空近期随着部分气头装置重启,本周国内开工提升至73%附近,后期看煤的日耗将逐步见顶回落且在高库存的压制下煤价或面临下行预期,以及剩下的气头装置2月有重启计划,预计2月国内开工有提升可能。进口方面:偏多因集中到港港口卸货速度缓慢,预计1月实际进口量或不及预期,大部分伊朗装置仍处于停车状态,预计2月进口量将有比较明显的缩减。港口库存:偏多本周港口库存小幅去库主要原因是港口再度
封航,目前看2月港口去库的可能性比较大。
MTO需求:偏多需关注兴兴2
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核心观点:中性总的来看后期需要关注国内开工和兴兴的重启情况,目前看2月甲醇价格大幅下跌的可能性不大。新增产能:中性近期暂无新增产能投产计划。国内开工:偏空近期随着部分气头装置重启,本周国内开工提升至73%附近,后期看煤的日耗将逐步见顶回落且在高库存的压制下煤价或面临下行预期,以及剩下的气头装置2月有重启计划,预计2月国内开工有提升可能。进口方面:偏多因集中到港港口卸货速度缓慢,预计1月实际进口量或不及预期,大部分伊朗装置仍处于停车状态,预计2月进口量将有比较明显的缩减。港口库存:偏多本周港口库存小幅去库主要原因是港口再度
封航,目前看2月港口去库的可能性比较大。
MTO需求:偏多需关注兴兴2
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核心观点:震荡偏空整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,检修装置陆续恢复,开工小幅回落位于高位,下游节前补库陆续结束,本周台塑上调2月出口价20美元/吨略超市场预期,出口成交放量,社会库存位于高位,注册仓单持续攀升。本周电石稳,片碱价小涨,西北一体化装置综合利润小幅攀升。本周各省市两会陆续开幕及国内降准,资金大幅离场减仓反弹,随着利好陆续落地,反弹可能结束,盘面将回归产业面主导,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空本周现货成交偏弱,基差稳,华东现货05-200~-250,华南05-150~2
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核心观点:震荡偏空整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,检修装置陆续恢复,开工小幅回落位于高位,下游节前补库陆续结束,本周台塑上调2月出口价20美元/吨略超市场预期,出口成交放量,社会库存位于高位,注册仓单持续攀升。本周电石稳,片碱价小涨,西北一体化装置综合利润小幅攀升。本周各省市两会陆续开幕及国内降准,资金大幅离场减仓反弹,随着利好陆续落地,反弹可能结束,盘面将回归产业面主导,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空本周现货成交偏弱,基差稳,华东现货05-200~-250,华南05-150~2
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核心观点:短期震荡上游供应宽松的利空反映较多,短期大豆出口价企稳,巴西基差未能止跌,仍然偏弱。国内豆粕春节备货开启,成交和提货有明显改善,短期支撑盘面、现货价格和基差。但距离过年时间短,预计备货高峰在近两周,很快就要结束。短期豆粕获得支撑,略有反弹,但空间或有限。现货基差:震荡偏弱春节备货支撑现货基差,远月基差依然偏弱。南美大豆:偏弱巴西产量下调但仍乐观,南美大增产;近期降雨好,作物生长改善,且即将进入成熟收割期,对盘面施压强。阿根廷气候条件佳,大豆播种不断推进,丰产概率大,但未来两周预计雨水偏少,需持续关注。美国大豆:中性平衡表紧张,国内榨利丰厚,压榨需求旺盛,出口偏差,或仍有上调库存可能。
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核心观点:短期震荡上游供应宽松的利空反映较多,短期大豆出口价企稳,巴西基差未能止跌,仍然偏弱。国内豆粕春节备货开启,成交和提货有明显改善,短期支撑盘面、现货价格和基差。但距离过年时间短,预计备货高峰在近两周,很快就要结束。短期豆粕获得支撑,略有反弹,但空间或有限。现货基差:震荡偏弱春节备货支撑现货基差,远月基差依然偏弱。南美大豆:偏弱巴西产量下调但仍乐观,南美大增产;近期降雨好,作物生长改善,且即将进入成熟收割期,对盘面施压强。阿根廷气候条件佳,大豆播种不断推进,丰产概率大,但未来两周预计雨水偏少,需持续关注。美国大豆:中性平衡表紧张,国内榨利丰厚,压榨需求旺盛,出口偏差,或仍有上调库存可能。
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核心观点:Brt75-82,窄幅震荡宏观风险偏好有所回升,地缘扰动托底,基本面结构边际改善,油价具备测试区间上沿的条件。宏观方面,美国PMI超预期,制造业PMI重回荣枯线以上,验证终端经济仍具韧性,市场对其衰退预期有所减弱,同时降低了对3月美联储降息的预期。近期时间点,关注31日美联储会议的发言情况,以及2月初ISM的PMI数据,在此之前,认为宏观方面没有太多向下的压力,属于相对风险偏好回升的窗口期。地缘方面,红海、俄乌都有一定程度的深化情况,如美国、英国接连对胡塞的无人机进行直接打击;乌克兰对俄罗斯炼油设备进行直接轰炸等等。我们对地缘溢价的理解是,在没有更大范围、或者对原油供应端有直接影响的
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核心观点:Brt75-82,窄幅震荡宏观风险偏好有所回升,地缘扰动托底,基本面结构边际改善,油价具备测试区间上沿的条件。宏观方面,美国PMI超预期,制造业PMI重回荣枯线以上,验证终端经济仍具韧性,市场对其衰退预期有所减弱,同时降低了对3月美联储降息的预期。近期时间点,关注31日美联储会议的发言情况,以及2月初ISM的PMI数据,在此之前,认为宏观方面没有太多向下的压力,属于相对风险偏好回升的窗口期。地缘方面,红海、俄乌都有一定程度的深化情况,如美国、英国接连对胡塞的无人机进行直接打击;乌克兰对俄罗斯炼油设备进行直接轰炸等等。我们对地缘溢价的理解是,在没有更大范围、或者对原油供应端有直接影响的
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核心观点:中性近期甲醇价格因为MTO装置的重启有所反弹,目前看2月供需偏强,但是随着月底气头装置的恢复,预计近期反弹幅度将受到压制。新增产能:中性近期暂无新增产能投产计划。国内开工:偏空煤制甲醇利润亏损近期持续修复,气头装置推迟至月底重启,预计下旬开工大概率将继续回升。进口方面:偏多伊朗装置12月中旬附近开始限气,但了解到伊朗12月装港量较多,预计1月进口量环比基本持平,预估在130-135万吨左右,但是因集中到港港口卸货速度缓慢,预计1月实际进口量或不及预期。港口库存:中性本周港口库存小幅累库主要原因是港口卸货速度有所提升,下旬计划到港量较多,预计大幅去库的可能性不大。MTO需求:偏多近期新
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核心观点:中性近期甲醇价格因为MTO装置的重启有所反弹,目前看2月供需偏强,但是随着月底气头装置的恢复,预计近期反弹幅度将受到压制。新增产能:中性近期暂无新增产能投产计划。国内开工:偏空煤制甲醇利润亏损近期持续修复,气头装置推迟至月底重启,预计下旬开工大概率将继续回升。进口方面:偏多伊朗装置12月中旬附近开始限气,但了解到伊朗12月装港量较多,预计1月进口量环比基本持平,预估在130-135万吨左右,但是因集中到港港口卸货速度缓慢,预计1月实际进口量或不及预期。港口库存:中性本周港口库存小幅累库主要原因是港口卸货速度有所提升,下旬计划到港量较多,预计大幅去库的可能性不大。MTO需求:偏多近期新
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核心观点:震荡偏空整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,检修装置陆续恢复,开工小幅回落位于高位,下游节前补库陆续结束,出口成交一般,社会库存位于高位,注册仓单持续攀升。本周电石小幅回落,片碱价小涨,西北一体化装置综合利润进入盈亏线,下方成本支撑较强,节前资金离场盘面跟随大盘波动,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空本周现货成交偏弱,基差稳,华东现货05-200~-250,华南05-150~250附近。上游开工率:偏空本周开工率在79.79%环比减少0.37%,位于高位。成本:偏空电石开工率小
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核心观点:震荡偏空整体而言,产能出清阶段,价格磨底,房地产弱势影响PVC整体需求,社会库存仍处近三年高位,长期看仍需去产能。就PVC基本面看,检修装置陆续恢复,开工小幅回落位于高位,下游节前补库陆续结束,出口成交一般,社会库存位于高位,注册仓单持续攀升。本周电石小幅回落,片碱价小涨,西北一体化装置综合利润进入盈亏线,下方成本支撑较强,节前资金离场盘面跟随大盘波动,后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况:偏空本周现货成交偏弱,基差稳,华东现货05-200~-250,华南05-150~250附近。上游开工率:偏空本周开工率在79.79%环比减少0.37%,位于高位。成本:偏空电石开工率小
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原油:俄罗斯炼厂频繁受袭加剧市场地缘担忧
苯乙烯:供减需增,成本支撑
苯乙烯:供应预期收缩,关注库存拐点
PVC:冲高回落,或转向交易现实
白糖:原糖交割利空,紧平衡局面巴西重要性愈发凸显
棉花:内松外紧下的平衡点在哪里?
PVC:两会前盘面反弹,现货跟进乏力
棉花:美棉!逼仓?
甲醇:关注春检情况
什么是股指期货?
油脂:预期分化下的价差博弈
宏观热点评论:美联储1月会议纪要解读
原油:巴以谈判落空推升地缘风险溢价
红枣:年前备货基本结束等待新驱动
甲醇:大幅下跌可能性不大
PVC:出口放量叠加两会及降准预期,盘面减仓反弹
豆粕:春节备货开启,春节备货即将结束
原油:宏观风险偏好回升
甲醇:关注反弹持续性
PVC:上游开工高位,盘面跟随宏观情绪波动